CFM 2025 Q3 更新梳理四项监管主线：SEC 9月30日不行动函允许州特许信托公司担任合格加密托管人；GENIUS Act 确立联邦稳定币框架（2027年1月生效）；401(k) 行政命令为对冲基金等另类资产开辟退休资本通道；CLARITY Act 由 CFTC 主导数字商品市场。文章对比传统托管人与州信托结构，解析对基金设立与合规路径的影响。
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伦敦加密托管商 Copper CEO Amar Kuchinad 于 2024 年 10 月接任后离职，公司寻求出售进入第四个月。由 Cantor Fitzgerald 主导的出售最初要价 5 亿美元，近期报价约 2 亿美元，较 2021 年 25 亿美元峰值估值缩水 92%。其核心资产为 ClearLoop 货银对付（DvP）清结算网络与香港 Trusted Custodian 牌照。本文从基金架构视角解析托管商遴选与交易对手风险。
09
9 月
9 月
伦敦数字资产托管商 Copper 在 CEO Amar Kuchinad 离任之际，寻求出售已进入第四个月，买方报价聚集在约 2 亿美元，较其 25 亿美元峰值估值缩水 92%。其 ClearLoop 结算网络月处理逾 500 亿美元名义交易量、连接超 1000 家对手方，成为机构加密托管基础设施估值重锚的关键样本。
04
9 月
9 月
据 Arkham 监测，Invesco QETH 客户自 2026-03-19 起未净卖出 ETH，累计买入约 1.67 亿美元。本文从 SEC 监管现货 ETH ETF 结构、Coinbase Custody 托管与质押收益维度，解析机构采用信号对基金配置的含义。
03
9 月
9 月
支付枢纽（payment hub）把代币化基金的链上发行、订单路由、清算与合规校收回敛为统一编排层。以 Calastone 代币化分销网络与 Visa B2B Connect、JPMorgan Kinexys、FNZ 为例，解析基金管理人如何在低中断前提下扩展数字资产分销与结算渠道，以及接入时的托管与合规边界。
02
9 月
9 月
BitGo Holdings（NYSE: BTGO）已签署并完成收购 NYDIG 机构交易业务及相关资产，补强衍生品、融资与资本市场能力，与其受监管数字资产托管形成闭环。约 30 名员工与客户关系转入。对基金管理人而言，托管与交易、融资、结算在单一受监管平台整合降低运营割裂，但需审视对手方集中度风险。
01
9 月
9 月
亚太地区正掀起机构数字资产托管基础设施交易潮：Ripple 与 Coincheck 扩展合规加密托管，SettleMint 推进代币化基础设施合作，DFNS 提供 MPC 钱包托管方案。本文从基金架构顾问视角，拆解托管权责划分、监管边界，以及机构对受监管、隔离式托管通道的核心需求。
29
8 月
8 月
美国券商 Charles Schwab 于 2026 年 8 月 27 日宣布将 Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）、Chainlink（LINK）加入 Schwab Crypto 现货账户，使直接可交易加密资产由 BTC、ETH 扩至五种。该服务由银行子公司 Charles Schwab Premier Bank 托管、Paxos 执行，每笔收费 0.75%。本文从基金架构与合规视角解析银行子公司托管模式、美国 GENIUS Act/CLARITY Act 监管路径，及其对加密基金分销与 RIA 配置通道的影响。
28
8 月
8 月
美国 CLARITY Act（H.R.3633）市场结构法案推迟至九月，参议员 Thune 已提交 cloture 动议、9 月 15 日成熟。BlackRock、Fidelity、Goldman Sachs 等机构未等立法，继续构建加密托管与代币化证券基础设施；SEC 自主规则轨道同步推进，基金管理人须以现有 SEC/CFTC 框架规划合规路径。
28
8 月
8 月
美国数字资产基础设施商 BitGo（NYSE: BTGO）完成对 NYDIG 机构交易业务的收购，将托管、衍生品与融资整合进同一 OCC 特许平台。本文从 AOP 客户资产黏性、跨产品监管归属与 BIS 多功能中介风险警示切入，解析对加密基金运营与对手方合规的实质影响。