Vontobel Asset Management 权益投资负责人 Jean-Louis Nakamura 判断，AI 资本开支周期尚未见顶，至少再延续约两年，驱动力为前沿模型公司的垄断性生态位竞赛与半导体、HBM 产能瓶颈。本文从基金架构顾问视角，拆解本轮 AI capex 周期与过往半导体周期的结构差异，及其对科技与加密基金在基础设施层配置、机构托管与稳定币结算上的组合含义，并提示基金管理人关注盈利能见度与对手方合规成熟度的双重约束。
Tag Archives: 基金托管
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11 月
11 月
巴西央行监管总监披露，约 30% 的加密资产服务商（PSAV）牌照申请存在注册资本不达标问题，另有大量机构未提交经审计财报。新规下最低资本可达 3720 万雷亚尔（约 700 万美元）。本文从基金架构顾问视角，拆解巴西虚拟资产服务商授权制度的资本与审计门槛，及其对基金管理人对手方尽调与巴西资产配置的实质影响。
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11 月
11 月
德意志银行（Deutsche Bank）于 2026 年 11 月 11 日在欧盟 MiCA 框架与德国 BaFin 监管下正式上线机构级加密资产托管，初期支持 Bitcoin、Ethereum 及 USDC、EURC、EURAU 稳定币，由 Taurus 提供底层技术栈，经 Autobahn 企业银行门户接入，目标客群为机构与企业客户并排除零售；托管资产不享受存款保险，银行并与 DWS 签署 MoU 探索代币化货币市场基金，计划 2027 年延伸至亚洲金融中心。本文从基金架构顾问视角拆解其私钥托管架构、监管边界与对机构资产配置的实质影响。
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11 月
11 月
美国德州众议员 Ron Reynolds 提交 HB 815 法案，拟修订《公共基金投资法》(Public Funds Investment Act)，授权每个市或县将最多 1000 万美元公款投资于比特币(Bitcoin)或其他加密货币，2027 年 9 月 1 日生效。该法案不设统一州级资金池，也未导入德州战略比特币储备(SB 21)的 5000 亿市值门槛与托管规范，托管与审计条款留白。本文从基金架构顾问视角解读其对合格托管人(custodian)与加密财资管理服务的增量需求。
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11 月
11 月
美国21家银行机构承诺注资2.7亿美元成立Project Faro美元稳定币发行主体，覆盖五年运营。该U.S.-incorporated发行方须对齐GENIUS Act储备规则与MiCA框架，对加密基金的链上结算、资产托管与代币化基金清算架构带来结构性影响。
11
11 月
11 月
美国 Brokerage-as-a-Service 基础设施商 DriveWealth 的欧洲子公司 UAB DriveWealth Europe 获立陶宛央行依据《加密资产市场监管条例》（MiCA）授予加密资产服务许可，可在欧盟框架内提供加密资产托管、订单执行及接收与传递服务。该实体此前已持 MiFID II 证券牌照，现以单一欧洲实体同时开展证券与加密资产业务，相关服务计划 2027 年分阶段推出。
10
11 月
11 月
XRP Ledger 基金会公布 2027 协议路线图，计划允许用户为账户注册基于 NIST 标准 ML-DSA-44 算法的抗量子签名密钥并停用原密钥，目标 2028 年完成全网迁移。对持有 XRP 的加密基金而言，账户公钥每次签名即公开于链上的特性，使冷钱包与热钱包的密钥管理成为量子时代的首要运营风险。本文梳理升级路径、时间窗口与基金托管应对要点。
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11 月
11 月
英国金融行为监管局（FCA）就代币化黄金征询意见，探讨把伦敦未分配黄金账户债权改写为链上所有权。本文解析 UK EMIR 抵押品资格、数字证券沙盒（Digital Securities Sandbox）与 LBMA 清算体系对基金管理人的含义。
07
11 月
11 月
据 Cryptoast 报道，因未取得欧盟 MiCA 许可，Binance France 将于 2026 年 12 月 31 日关闭客户账户，11 月 29 日起对存量资产收取 0.025% 管理费。本文从基金架构顾问视角，解析其与 7 月四国暂停的区别，及加密基金如何重估 CASP 交易对手风险与托管应急切换。
04
11 月
11 月
莫斯科交易所 MOEX 将于 2026 年 12 月 1 日推出 Bitcoin、Ethereum 与 USDT 现货交易，由 National Clearing Center 清算。本文从基金架构视角，拆解《数字金融资产法》框架、投资者分层与托管结算分工，以及 MOEX 受美英欧制裁的合规边界。