核心摘要
- 渣打银行（Standard Chartered）成为首家分销香港受监管港元稳定币 HKDAP 的银行，标志香港《稳定币条例》由发牌阶段进入实质运营阶段。
- HKDAP 由渣打参股的碇点金融（Anchorpoint Financial）发行，2026-08-12 启动机构端 Beta，挂钩港元、以 100% 高流动性储备支持。
- 渣打计划 2026 年第四季度与国际及本地资产管理公司推出代币化货币市场基金（tokenized money market fund）认购与结算服务。
- 渣打将在集团网络内短期测试以 HKDAP 进行内部结算，并探索跨境支付与财资管理场景。
- 首批授权分销商含 OSL 集团与 HashKey；香港金融管理局（HKMA）监管框架以持牌银行信用背书控制风险，零售端最早 2026 年底评估。
📑 文章目录
- 事件概述 — 渣打成为首家 HKDAP 分销银行的关键动作
- 监管框架 — 香港《稳定币条例》与 HKMA 发牌制度
- 基金架构意义 — 代币化货币基金与机构结算
- 银行分销稳定币对基金管理人的影响是什么？ — 结算、托管与运营视角
- 风险与合规要点 — 储备、赎回与投资者适当性
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 8 月 24 日，据明报报道，渣打银行（Standard Chartered）成为首家分销香港受监管港元稳定币 HKDAP 的银行。这一动作使香港《稳定币条例》下首只落地稳定币从机构试点走向银行级分销网络。对基金管理人而言，HKDAP 的意义不只在支付工具本身——渣打同步披露的代币化货币市场基金认购与结算计划，正把受监管稳定币与基金架构、托管安排和机构结算流程直接挂钩。本文从监管框架、基金运营与合规要点三个维度，解析银行分销稳定币对基金行业的实质影响。
事件概述
主体与关键动作
渣打银行此次并非以发行人身份出现，而是以分销银行角色接入 HKDAP。HKDAP 的发行方为渣打参股的碇点金融（Anchorpoint Financial），该公司由渣打香港、香港电讯及安拟集团（Animoca Brands）于 2025 年 2 月合资成立，并于 2026 年 4 月 10 日根据《稳定币条例》获 香港金融管理局（HKMA）发出稳定币发行人牌照，成为首批获发牌的两家机构之一。渣打作为碇点金融的最大股东，此次将 HKDAP 纳入其机构客户与合作伙伴的现有系统，是银行信用与持牌稳定币的首次深度绑定。
HKDAP 的发行与储备结构
碇点金融于 2026 年 8 月 12 日正式启动 HKDAP 有限度推广，采用企业对企业对个人（B2B2C）模式，首批仅向机构分销商与专业投资者开放。HKDAP 与港元 1:1 挂钩，背后以现金及短期债券等 100% 高流动性资产全额支持，并设独立审计与按面值赎回机制。值得基金管理人注意的是，HKDAP 运行于公有链（以太坊主网），但其治理结合链上与链下架构，储备透明度与赎回顺位是评估其作为基金结算媒介可信度的核心变量。
监管框架：香港《稳定币条例》与 HKMA 发牌制度
发牌路径与持牌机构
香港《稳定币条例》于 2025 年 8 月 1 日生效，确立法币稳定币发行人发牌制度，由 HKMA 作为发牌与监管机构。首批仅批出两张牌照（碇点金融与汇丰），而 HKMA 收到的意向申请曾达 77 份，凸显监管审慎取向。该制度要求发行人维持 100% 储备、强 KYC、独立审计及可赎回安排，本质是将发行权集中于持牌银行体系，以银行信用背书控制系统性风险。这一「安全优先、防御为主」的顶层设计，决定了 HKDAP 当前仅向机构与专业投资者开放，零售端最早于 2026 年底评估。
B2B2C 分销模式与 KYC 要求
碇点金融指定认可分销商（首批含 OSL 集团与 HashKey）作为公众接触 HKDAP 的通道，银行分销则进一步把稳定币带入传统金融机构的客户网络。对基金管理人而言，分销层级的增加意味着每一层都须满足 KYC 与反洗钱要求，基金行政管理人在处理以稳定币认购或结算的份额时，需确认资金来源与链上地址的对应关系。监管的「层层客户尽调」并非形式要求，而是稳定币作为受监管结算管道得以成立的前提。
基金架构意义：代币化货币基金与机构结算
代币化货币市场基金的认购与结算
渣打计划于 2026 年第四季度与国际及本地资产管理公司推出代币化货币市场基金（tokenized money market fund）的认购及结算服务。这一安排将稳定币从支付工具延伸为基金一级市场的结算媒介：投资者以 HKDAP 认购基金份额，基金行政管理人以链上代币表征份额，结算从传统 T+1 或 T+2 压缩至近实时。对于习惯以港元或美元计价货币市场基金作现金管理的机构客户，HKDAP 提供了一条在受监管框架内完成募集与赎回的链上路径。
内部结算与跨境支付场景
渣打将在集团网络内短期测试以 HKDAP 进行内部结算，并探索跨境支付及财资管理应用。对跨司法管辖区运营的基金集团而言，集团内部资金调拨、管理费结算与跨境分销回款长期受 SWIFT 代理行链条制约，稳定币结算有望把成本从 3%–6% 压低、到账从工作日级压缩至分钟级。下表对比传统银行汇款与持牌稳定币在基金运营关键维度上的差异。
| 对比维度 | 传统银行汇款（SWIFT） | 持牌稳定币（以 HKDAP 为例） |
|---|---|---|
| 跨境手续费 | 3%–6%，或每笔 50–100 美元起 | 有望压至 0.1% 以下（官方口径约 1%） |
| 到账时间 | 1–3 个工作日，遇节假日顺延 | 分钟至小时级，7×24 实时 |
| 中介环节 | 4–6 家代理行层层中转 | 发行方加区块链，2–3 层 |
| 监管定位 | 成熟但成本高 | 持牌、100% 储备、可赎回、强 KYC |
| 适用对象 | 机构与零售通用 | 当前仅机构与专业投资者 |
银行分销稳定币对基金管理人的影响是什么？
结算效率与资金周转
对基金管理人而言，稳定币结算最直接的价值是缩短资金在途时间。当认购款以 HKDAP 实时到账，基金可更早投入投资运作，现金闲置成本下降；赎回款实时划出也改善投资者体验。但效率提升伴随新的运营要求：基金须建立链上地址白名单、确认每笔入金的合规来源，并将链上流水与基金份额登记系统对账。结算提速不等于合规放松，而是把合规控制前移至交易发起端。
托管与基金行政管理人角色
稳定币进入基金架构后，基金托管与行政管理人的职责边界需要重新界定。HKDAP 作为储备资产或结算媒介，其托管是由银行以传统账户持有，还是以链上多签钱包持有，直接影响审计轨迹与风险隔离。基金管理人在选择分销与结算方案时，应要求发行人与分销银行明确储备资产托管方、赎回流动性安排及破产隔离条款，避免把稳定币便捷性建立在不透明的信用敞口之上。
风险与合规要点
储备透明度与赎回机制
HKDAP 的信用根基在于储备资产质量与赎回确定性。基金管理人评估其是否适合作为基金结算媒介，应审阅发行人是否定期披露储备构成、是否由独立第三方审计、以及极端情形下按面值赎回的操作流程。2026 年 8 月 13 日，区块链安全机构 BlockSec 曾指 HKDAP 合约设计与监管指引存在冲突，碇点金融回应称其治理结合链下架构、相关控制已通过第三方审查。这类技术性质疑提醒基金管理人：链上代码并非评估稳定币风险的唯一维度，链下治理与监管约束同样关键。
零售放开时间表与投资者适当性
当前 HKDAP 仅向机构与专业投资者开放，零售端最早 2026 年底评估。对面向散户的基金产品，稳定币结算在可见未来仍非可选路径；而对机构类基金、家族办公室现金管理及跨境分销结构，HKDAP 已具备试验价值。基金管理人应把投资者适当性作为稳定币结算方案的硬约束，而非将其视为通用收付工具。
常见问题（FAQ）
HKDAP 与数字人民币有何区别？
HKDAP 是挂钩港元的受监管私人稳定币，由碇点金融发行、面向离岸机构与跨境 B 端结算；数字人民币（e-CNY）由央行发行，定位在岸零售。二者一外一内、互补而非替代，基金管理人应在跨境结算场景与在岸运营场景分别评估其适用性。
基金管理人为何应关注银行分销的稳定币？
银行分销把受监管稳定币带入传统金融机构网络，使代币化货币基金认购、集团内部结算与跨境分销回款可在合规框架内链上化。基金管理人关注的重点是结算效率、储备透明度与托管安排，而非稳定币本身的投机属性。
代币化货币基金目前面向哪些投资者？
渣打计划于 2026 年第四季度推出的代币化货币市场基金认购与结算服务，拟面向国际及本地资产管理公司与机构客户。零售投资者在 HKDAP 零售端放开前，尚不在目标范围内。
HKDAP 的储备是否受独立审计？
根据《稳定币条例》与发行人披露，HKDAP 以 100% 高流动性资产支持，设独立审计与按面值赎回机制。基金管理人在实际采用前，应取得最新储备证明（attestation）并确认审计机构与披露频率。
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来源
- 渣打旗下碇点金融获香港金融管理局发出稳定币发行人牌照（新闻稿，2026-04-10）
- 智通财经：渣打首发港元稳定币，汇丰、Payward 竞逐香港加密版图（2026-08-24，引述渣打电邮公告）
- 吴说区块链：渣打银行成为首家分销香港受监管港元稳定币 HKDAP 的银行（2026-08-24，引述明报）
初版日期：2026-08-24 | 最后更新：2026-08-24