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美国参议院共和党公布新版CLARITY Act草案：非去中心化DeFi交易协议9月15日表决前须向CFTC注册

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核心摘要

  • 美国参议院共和党公布 630 页修订版 CLARITY Act 草案，赶在 9 月 15 日程序性表决之前。
  • 草案要求由个人或团体控制的「名义去中心化」DeFi 交易协议向 CFTC 注册。
  • DeFi 条款适用范围被限定于数字商品现货或现金交易，以回应部落对预测市场的监管担忧。
  • 据参议员 Cynthia Lummis，新版本包含民主党方面要求的逾 100 处修改，伦理条款基本未变。
  • 9 月 15 日表决被视为该加密立法的「成败时刻」，将重划 SEC 与 CFTC 的监管疆界。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 630 页草案与注册触发条件
  2. 「名义去中心化」如何界定？ — 控制判定与适用范围
  3. 对加密基金生态的传导路径 — 合规成本与募资格局

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：美国参议院共和党于周四公布修订版 CLARITY Act 草案，核心变化是要求非去中心化的加密交易协议向 CFTC 注册，并将于 9 月 15 日迎来决定法案命运的程序性表决。

事件概述

630 页草案与注册触发条件

参议员 Cynthia Lummis（R-Wyo.）公布的更新文本长达 630 页，新增了对「受控交易协议」（controlled trading protocols）的注册要求。草案将矛头指向「名义去中心化」的加密交易协议——即实质上由个人或团体运营、可被控制或实质性修改的协议，须向 CFTC 注册。该条款与参议院银行委员会版本第 10301 条保持一致。

9 月 15 日程序性表决

这场程序性表决被广泛视为 CLARITY Act 的「成败时刻」。若过关，法案将建立联邦数字资产市场框架，厘清 SEC 与 CFTC 的管辖权，并为加密初创企业重新打开通过代币销售募资的通道。Lummis 称新版本反映了 8 月两党协商的「艰苦努力」。

「名义去中心化」如何界定？

控制或实质性修改的判定

草案指示 CFTC 与财政部为「可由个人或团体控制或实质性更改」的交易协议制定规则。这意味着判断标准落在协议的实际控制权而非营销话术上：若治理密钥、参数修改权或收益分配仍由可识别主体掌握，该协议即落入注册范围。对采用 去中心化自治组织（DAO）基金结构的发起人而言，控制权设计将直接影响合规义务。

仅限现货与现金交易

DeFi 条款被明确限定于数字商品的现货或现金交易，衍生品与预测市场类合约被排除在外。这一限定被解读为对部落政府关于区块链预测市场监管关切的回应，也收窄了条款对广义 DeFi 生态的覆盖面。

对加密基金生态的传导路径

协议合规成本

注册要求将把一部分原本游离于监管之外的交易协议纳入 CFTC 监管框架，推高其合规与披露成本。对于投资于链上协议代币的 加密对冲基金，底层资产的监管确定性提升，有助于降低估值中的政策折现。

募资与托管格局

若法案成法，代币销售募资通道的重新打开，将利好采用 特殊目的载体（SPV）赴美募资的离岸基金。但基金管理人在过渡期内，仍应以现行 SEC 规则与州级牌照要求为合规基线，避免提前押注未生效条款。

常见问题（FAQ）

哪些 DeFi 协议会被划入 CFTC 注册范围？

判断核心在于「控制或实质性修改」——若协议的运营、参数或收益分配由可识别的个人或团体掌握，即便对外宣称去中心化，仍属「名义去中心化」，须向 CFTC 注册。纯链上、无人可控的协议不在该范围。

法案未过会对基金业务意味着什么？

若 9 月 15 日表决失利，美国数字资产市场结构立法将继续悬而未决，SEC 与 CFTC 的管辖权不确定性延续，基金管理人须继续以现行执法口径与无行动函为合规依据。

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来源

初版日期：2026-09-11 | 最后更新：2026-09-11

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