核心摘要
- Framework Ventures 于 2026 年 6 月 26 日宣布完成 第四期 4 亿美元基金募集，将投资范围从加密/DeFi 扩展至 AI、机器人与能源等前沿科技领域
- 联合创始人 Vance Spencer 与 Michael Anderson 向 Fortune 独家披露：约一半资金已完成部署，LP 包括母基金、常春藤大学捐赠基金、主权财富基金与非营利组织
- Framework 成立于 2019 年，以早期投资 Aave 与 Chainlink 闻名；截至 2025 年 12 月 AUM 约 $12.8 亿；此前 Fund II（2021）$1 亿、Fund III（2022）$4 亿
- 同行加速跨界：Paradigm 正募资 $15 亿（AI+机器人）、Haun Ventures 募资 $10 亿（AI+金融服务），加密 VC 的”前沿科技”转型已是行业性趋势
- 非加密布局包括机器人数据公司 Mecka AI 与上市抵押贷款机构 Better.com 的股权，体现了从纯数字资产向”加密+硬科技”混合配置的策略升级
📑 文章目录
- 募资全貌 — Fund IV 规模、LP 构成与部署进度
- 从 DeFi 到前沿科技：VC 投资策略转向的实质 — 非加密持仓与行业对标
- 对加密基金募资环境的影响 — LP 配置偏好与竞争格局
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 6 月 26 日，旧金山的加密风投机构 Framework Ventures 通过 Fortune 独家披露了第四期基金 4 亿美元的募集完成消息（Fortune，2026-06-26），正式将其投资使命从”加密/DeFi”升级为更广义的”前沿科技”——涵盖 AI、机器人、能源以及加密。这是继 Paradigm、Haun Ventures 之后，又一家头部加密 VC 宣布打破行业边界。
一、募资全貌：$4 亿 Fund IV 的核心数据
1.1 规模与 LP 画像
根据联合创始人 Vance Spencer 与 Michael Anderson 向 Fortune 披露的信息：
- 基金规模：$4 亿，与 2022 年 Fund III 持平。
- LP 构成：包括母基金（fund of funds）、一家常春藤联盟大学捐赠基金、主权财富基金及非营利组织。具体 LP 名称未披露。
- 部署进度：约一半资金已完成部署（approximately half deployed），暗示 Fund IV 的实际募集窗口可能早于公开宣布。
- AUM 背景：截至 2025 年 12 月，Framework 向 SEC 申报的管理资产规模约 $12.8 亿（吴说区块链，2026-06-26）。
1.2 基金历史轨迹
| 基金期数 | 规模 | 年份 | 投资方向 |
|---|---|---|---|
| Fund I | 未公开 | 2019 | DeFi 早期协议（Aave、Chainlink） |
| Fund II | $1 亿 | 2021 | DeFi、Layer 1/2 |
| Fund III | $4 亿 | 2022 | 加密全栈（DeFi+NFT+基础设施） |
| Fund IV | $4 亿 | 2026 | 前沿科技（加密+AI+机器人+能源） |
数据来源：Fortune 独家报道及 SEC 申报文件。
二、从 DeFi 到前沿科技：投资策略转向的实质
2.1 非加密持仓揭示真实动向
Michael Anderson 在接受 Fortune 采访时提供了一个耐人寻味的解释：”可以看到创始人正在引领我们走向这个方向，我们应当注意。”（We can see these founders leading us in this direction. We should pay attention.）目前公开的非加密布局包括：
- Mecka AI：机器人数据训练初创公司，2026 年 6 月完成 $6,000 万 A 轮融资（Fortune，2026-06-01）。
- Better.com：上市抵押贷款机构，Framework 持有其股权（Fortune，2026-02-23），可能涉及代币化抵押贷款（tokenized mortgages）概念验证。
Anderson 提到 Framework 在旧金山办公室周末组织 AI 研究论文阅读会，”仅仅因为我们是加密基金，并不意味着我们没有在关注（AI）”。这句话值得细品：它承认了加密 VC 当前面临的核心困境——在市场下行期，Pure DeFi 叙事已不足以支撑 $4 亿级基金的 LP 回报预期。
2.2 加密 VC 行业对标：范式转移还是战略漂移？
Framework 并非孤例。2026 年加密 VC 的”出圈”已成为行业性现象：
- Paradigm：据报道正募资高达 $15 亿 的新基金，投向加密、AI 与机器人（WSJ，2026）。
- Haun Ventures：创始人 Katie Haun 为前 a16z 加密合伙人，募资 $10 亿 二期基金，投向区块链、AI、金融服务与另类资产（Bloomberg，2026-05）。
如果三家加密 VC 同时在跨界，就不再是个体选择而是系统性信号：纯加密叙事的 LP 募资天花板已经触及。对于加密基金管理人，这意味着来自加密 VC 的同业竞争正在从”加密赛道内卷”转变为”跨资产类别争夺 LP 的钱包份额”。
三、对加密基金募资环境的影响
3.1 LP 配置偏好的三个正在发生的变化
从 Framework Fund IV 的 LP 画像（常春藤捐赠基金、主权财富基金）可以推断，机构投资者对加密 VC 的”纯加密”标签已不再敏感，取而代之的是三个新的配置逻辑：
- “前沿科技”标签溢价：与纯加密基金相比，覆盖 AI/机器人/能源的”前沿科技”基金在机构尽调表中更容易通过资产类别审查——因为它不再被归类为”另类资产中的另类资产”。
- 已部署比例的透明度：约一半资金已部署的披露，意在证明 Fund IV 不是”空募虚投”——这对于经历了 2022-2025 年加密熊市的 LP 尤为重要。
- 创始人网络的杠杆效应：Anderson 说”创始人引领方向”，暗示 Framework 的核心价值主张已从”选币能力”转向”创始人网络”——这是传统 VC 而非加密 VC 的典型叙事。
3.2 对加密对冲基金和私募基金的影响
Framework 的跨界对加密对冲基金（加密对冲基金）和加密私募基金（加密私募基金）具有不对称影响：
- 对冲基金：不受直接影响，因为对冲策略不依赖 VC 募资的 LP 池。
- 加密风投基金：正面竞争加剧。当 Paradigm 和 Haun 同时向上突破基金规模天花板，$4 亿以下的纯加密 VC 在争夺同一 LP 群体时将面临更严峻的差异化困境。
- 代币化风险投资基金：可能从中受益。如果机构 LP 对”纯加密”标签产生审美疲劳，代币化基金通过提供流动性（二级市场退出通道）和更低门槛，可能吸引一部分被传统加密 VC 拒之门外的资金。
常见问题（FAQ）
Framework Fund IV 是否还算是”加密基金”？
取决于定义。如果以资产配置比例界定，AUM $12.8 亿中加密相关资产仍占绝大部分，Fund IV 也明确将加密列为四大投资方向之一。但从 LP 沟通话术和基金法律文件中的投资范围条款看，Fund IV 更接近“前沿科技基金”而非”加密专项基金”。对于参考 Framework 架构的加密基金管理人，这提供了 PPM 中投资范围条款可以适度扩展的实践范例。
加密 VC 跨界 AI 是真正的能力迁移还是叙事包装？
可以同时成立。从实质角度，Mecka AI 和 Better.com 这类持仓表明确实有真实资金配置。但从投资能力角度看，一个以 DeFi 协议投资起家、以周末 AI 论文阅读会为学习机制的团队，在 AI/机器人领域的竞争优势是否可持续——LP 需要更长时间验证。Framework 创始人 Anderson 自己也承认：他们是在”跟随创始人”，而非主动定义赛道。
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来源
- Fortune — Framework Ventures raises $400 million for fourth fund as firm expands beyond crypto（2026-06-26）
- 吴说区块链 — Framework Ventures 宣布完成第四期 4 亿美元基金募集（2026-06-26）
- Startup Fortune — Framework Ventures raises $400 million to chase AI and robotics（2026-06-26）
初版日期：2026-06-26 | 最后更新：2026-06-26