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Stripe 稳定币卡年内扩张至 100+ 国家：Bridge、Open USD 与 Visa 网络如何重构 RWA 支付结算层

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核心摘要

  • 支付巨头 Stripe 新任加密负责人 Henri Stern（Privy CEO）宣布将稳定币卡从 18 国扩至 100+ 国家（2026 年底），月刷卡量约 12 亿美元、同比约 3 倍。
  • Stripe 以「完全稳定币中立、完全区块链中立」策略，把 Bridge（2024 年 11 亿美元收购）稳定币基建与 Stripe Issuing（2018 年来发卡 4 亿+）拼接成卡产品。
  • 客户含 Kraken、Ramp、Morse；依托 Visa 网络 1.75 亿+ 商户，由 Lead Bank 发卡、链上结算。
  • Stripe 同步布局 Tempo（与 Paradigm 的支付 L1，2026-03 主网）与 Open USD（2026-09-30 上线，Stripe 为创始投资方），构建自研 stack 闭环。
  • 对 RWA / 代币化基金启示：稳定币正成为「零售支付 + 跨境结算 + 链上资金管理」的统一层，传统金融与加密的边界从「替代」走向「嵌入」。
📑 文章目录
  1. 资产背景 — 稳定币从交易媒介走向支付结算层
  2. Stripe 的 RWA 支付架构 — Bridge + Privy + Issuing 三件套
  3. 两链一桥 — 链上结算如何通过 Visa / Lead Bank 落地
  4. 自研闭环 — Tempo 与 Open USD 的战略意图
  5. 代币化基金应如何借力稳定币支付层？ — 运营与 LP 分配的实务路径
  6. 合规与执行风险 — 碎片化监管与 OCC 牌照意义
  7. 实操时间线 — 从尽调到规模化扩展
  8. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

支付基础设施正经历一场静默却深刻的重构。2026 年 10 月，Stripe 新任加密与稳定币负责人 Henri Stern 在接受采访时宣布，公司计划于年底将稳定币卡从当前的 18 个国家扩展至 100 多个国家。这一动作背后，是一家全球支付巨头把 稳定币（USDC / USD1 / Open USD） 从「加密交易者的投机工具」重新定位为「日常支付的结算层」。对 RWA（真实世界资产） 与代币化基金管理人而言，这不只是又一张加密卡的新闻，而是传统金融 rails 与链上资金流融合的可观测信号。

1. 资产背景与融资需求

1.1 稳定币的市场规模与制度拐点

稳定币总市值已在 3000 亿美元以上量级，而 GENIUS Act（美国 2025 年稳定币专法）的落地，使传统金融机构得以在更明确的合规框架下实验链上美元。Visa 的链上稳定币结算年化速率在 2025 年 12 月已达约 46 亿美元；Stripe 体系内稳定币卡月刷卡量约 12 亿美元，是一年前的约三倍。数字本身仍小，但增速指向一个趋势：稳定币的「主战场」正从交易所套利，迁移到消费与跨境结算。

1.2 从交易投机到日常支付的范式迁移

过去十年，稳定币主要服务于交易所入金、跨境汇款与 DeFi 收益。但当 Visa 与 Mastercard 网络开始接受稳定币卡、当发行方把结算搬上链，稳定币第一次具备了「持卡人无需理解钱包即可消费」的零售属性。这正是 Stripe 的切入点：它不创造新的稳定币信仰，而是把既有 rails 与链上流动性拼接，让企业以最低摩擦发行一张「花稳定币的卡」。

2. Stripe 的 RWA 支付架构

2.1 Bridge：稳定币轨道（rails）与跨境清算

Bridge 是 Stripe 于 2024 年以 11 亿美元收购的稳定币编排平台，负责在加密与原生法币之间搬运资金。它提供稳定币卡的清算与 orchestration 层，使开发者无需逐国重建银行与支付连接，即可让持卡人在 Visa 受理点消费。Bridge 同时持有 卢森堡 CSSF 颁发的 MiCA CASP 与 EMI 双重牌照，构成其在欧盟的合规底座——这一点对意图服务欧洲 LP 的 代币化基金 尤为关键。

2.2 Privy：嵌入式钱包与开发者入口

Henri Stern 来自 Privy，一家嵌入式钱包基础设施公司（Stripe 2025 年收购）。Privy 支持超过 1.6 亿账户、服务 2000+ 开发者，其价值在于让应用无需用户安装独立钱包或记忆助记词即可签发加密账户。把 Privy 留在 Stern 治下，说明 Stripe 希望钱包层保持连续，而非收购后常见的团队漂移。钱包是稳定币卡「看不见的账户层」，也是 RWA 资产托管体验的关键。

2.3 Stripe Issuing：4 亿张卡的发行引擎

Stripe 自 2018 年以来已发卡超过 4 亿张，卡业务年处理量达数百亿美元级。稳定币卡的本质，是把这套发卡引擎与 Bridge 的稳定币轨道对接：消费时，商户收到法币，背后由稳定币余额支撑。Stern 强调「完全稳定币中立、完全区块链中立」，意味着客户可在 Stripe、Bridge、Privy、Tempo、Open USD 之间自由组合，不被单一生态锁定。这种「开放 stack」姿态，恰是基金管理人评估基础设施供应商时最看重的抗锁定属性。

对比维度 传统跨境卡支付 稳定币卡支付（Stripe/Bridge）
清算轨道 代理行网络 + SWIFT / 卡组织批清算 稳定币链上转移 + Lead Bank 法币锚定
覆盖速度 逐国谈判银行与收单连接，数月级 一次集成，18 国→100+ 国（2026 年底目标）
结算货币 多法币，受外汇与流动性约束 原生美元稳定币（USDC / USD1 等）
商户体验 标准卡组织受理，无感 Visa 1.75 亿+ 商户无感受理
合规接口 各国支付牌照 + 反洗钱 EMI / CASP（MiCA）+ OCC 银行牌照（Bridge）

3. 两链一桥：链上结算如何落地

3.1 Lead Bank 发卡与 Visa 网络

Bridge 的稳定币 Visa 卡由 Lead Bank（一家独立商业银行）发行，通过 Visa 网络清算。持卡人可在 Visa 全球 1.75 亿+ 商户处消费，商户端收到的仍是本地法币——对终端而言，这与任何一张普通 Visa 卡无异。这种「前端无感、后端链上」的设计，是稳定币支付能否规模化的分水岭。

3.2 链上结算（on-chain settlement）的技术路径

关键更新在于：交易现在可以直接以稳定币在链上结算，而非先转换成法币再清算。Bridge 与 Lead Bank 的合作使资金流可在 Solana、Ethereum、Stellar、Avalanche 等网络上完成最终交割。对基金运营意味着，资金从链上金库到链下消费的链路被压缩，资金周转的可观测性与可编程性显著提升。

3.3 多稳定币支持与资金管理

当前支持的资产包括 Circle 的 USDC、欧元锚定 EURC、PayPal USD 与 Paxos 的 Global Dollar，运行于四条公链。多稳定币并行降低了单一发行方风险，也与 Stern 的「中立」宣言一致。对 证券化代币 或代币化基金份额的持有人而言，稳定币可作为赎回款与运营支出的结算媒介，减少法币通道的依赖。

4. 自研闭环：Tempo 与 Open USD 的战略意图

4.1 Tempo 支付 L1 的主网逻辑

Stripe 与加密投资机构 Paradigm 合作开发了 Tempo，一条专为支付设计的 Layer 1 公链，2026 年 3 月主网上线。Tempo 的意图在于把支付场景的吞吐、费用与最终性掌握在自有 stack 内，而非完全依赖外部公链。对 RWA 结算而言，专属支付链可降低 Gas 不确定性，并提供更可控的合规开关（如受许可地址、可审计流水）。

4.2 Open USD 与 GENIUS Act 后的稳定币竞争格局

Open USD（OUSD） 于 2026 年 9 月 30 日上线，Stripe 与 Coinbase、Mastercard、Shopify、Visa 同为创始平等股东，承诺种子流动性超 10 亿美元。它直接对标 Circle 的 USDC 与 Tether 的 USDT，试图以「多方共治、无单点控制」的治理叙事争夺市场份额。Stripe 既是 Bridge 的母公司、又是 Open USD 的创始方，使其处于「发行—清算—受理」的全链路位置。GENIUS Act 后的美国市场，稳定币竞争的主轴已从收益率转向抵押品接受度与合规可信度。

5. 代币化基金应如何借力稳定币支付层？

5.1 基金运营资金的稳定币化

对管理人而言，稳定币卡最直接的价值是运营支出结算：差旅、数据订阅、第三方服务可用链上美元即时支付，无需逐笔换汇。更进一步，当基金管理人的金库以代币化资产（如代币化国债）形式持有生息头寸时，稳定币层可充当「流动性缓冲」，在赎回与再平衡之间平滑资金流。

5.2 跨境 LP 分配与赎回的结算效率

传统私募与 代币化基金 的 LP 分配常受限于跨境汇款时效与代理行摩擦。稳定币卡与链上结算的组合，为小额、高频的投资者回报分配提供了替代通道——前提是发行地与投资者所属管辖区均认可该结算方式。基金管理人应将此视为「增强选项」而非「替代方案」，并始终以当地支付与证券法规为底线。

6. 合规与执行风险

6.1 各地支付与数字资产规则的碎片化

稳定币卡从 18 国扩至 100+ 国，表面是技术与商业扩张，本质是合规地图的拼接。欧盟以 MiCA 统一框架处理稳定币发行与 CASP 授权；美国则拆分为联邦银行牌照（OCC）、各州货币传输许可（MTL）以及尚未完全落地的 GENIUS Act 细则；亚洲、中东与拉美呈现高度碎片化，部分国家尚未明确稳定币是否属于证券、支付工具或外汇。Stripe 与 Bridge 的「中立」口号在监管层面意味着必须为每个市场准备独立的牌照与合规流程，而非一张牌照全球通行。

6.2 反洗钱与交易对手尽调

对基金管理人而言，使用稳定币支付层意味着新增一类交易对手：发卡行（Lead Bank）、稳定币清算方（Bridge）、卡组织（Visa）以及底层的稳定币发行方。每一层都需要纳入反洗钱与交易对手尽调框架。尤其是当底层资产涉及离岸稳定币（如 USDT 或新兴 USD1）时，其储备透明度、赎回机制与所在司法管辖区监管强度，都会直接影响基金运营资金的信用风险评估。管理人不应把「卡能刷」等同于「合规可用」。

6.4 Bridge 的 OCC 有条件银行牌照意义

从 18 国扩至 100+ 国，意味着 Stripe 必须逐一穿越各国的支付牌照、外汇与数字资产规则。欧盟有 MiCA 统一框架，美国有 GENIUS Act 与 OCC 路径，而亚太、中东、非洲则呈高度碎片化。Stern 口中的「年底目标」仍是计划而非已完成部署，执行风险不可忽视。

6.2 Bridge 的 OCC 有条件银行牌照意义

Bridge 于 2026 年 2 月获美国 货币监理署（OCC） 有条件批准的国家银行牌照，使其得以托管加密资产、发行稳定币并管理储备。这是稳定币基础设施「上岸」传统银行体系的标志性一步，也为对接受监管金融机构（如基金管理人、托管行）打开了合规接口。对 RWA 生态而言，发行方的银行化，意味着链上资产与链下法币之间的信任桥更稳固。

7. 实操时间线

7.1 第一阶段：供应商尽调与牌照核对

管理人应优先完成三层尽调：发卡行是否持有目标市场的银行或 EMI 牌照；稳定币清算方是否具备当地 CASP 或支付牌照；底层稳定币是否满足储备与赎回标准。对跨境基金而言，这一步直接决定哪些 LP 市场可以使用稳定币卡，哪些市场仍需保留法币通道。

7.2 第二阶段：试点与运营资金整合

选定一至两个司法管辖区进行小范围试点，将稳定币卡用于运营支出（差旅、订阅、第三方服务），同时将链上金库与卡余额进行分离管理。此阶段重点验证结算时效、会计入账方式以及税务处理口径。

7.3 第三阶段：LP 分配与规模化扩展

在合规与财务流程跑通后，方可考虑将稳定币结算纳入小额、高频的 LP 分配与赎回环节。此阶段应与基金行政人、托管行、审计师同步更新运营手册，确保所有资金流可追溯、可审计、可解释。

常见问题（FAQ）

Stripe 的稳定币卡与传统加密卡有何本质区别？

本质区别在于「中立 + 规模」。传统加密卡多为单一交易所或钱包的封闭产品，而 Stripe 强调稳定币中立、区块链中立，并把 4 亿张卡的发卡引擎与 Visa 1.75 亿+ 商户网络对接，使开发者可自由组合 stack，不被单一生态锁定。前端对商户与持卡人均无感，后端才是链上结算。

Open USD 的出现会削弱 USDC 与 USDT 的地位吗？

短期内不会颠覆。USDC 与 USDT 仍占据绝对流动性与接受度优势。Open USD 的差异化在于多方共治的治理结构与 Stripe、Visa、Coinbase 等分发网络的支持，其成败取决于商户与开发者侧的真实采用，而非单纯发行规模。对基金管理人而言，多稳定币并行降低了单点风险。

代币化基金如何合规接入稳定币支付层？

路径是「先合规、后技术」：确认基金注册地与投资者所在管辖区允许以稳定币进行运营或分配结算；选择持有相应牌照（如 EMI/CASP、OCC 银行牌照）的发行方；将稳定币层定位为增强选项，并保留法币通道作为兜底。基金管理人应就具体结构咨询持牌合规顾问，避免将支付创新凌驾于证券与反洗钱义务之上。

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来源

初版日期：2026-10-06 | 最后更新：2026-10-06

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