核心摘要
- 总部位于香港的 CoinEx 运营近九年后宣布有序清盘，提现窗口至 2026 年 12 月 22 日，创始人杨海坡称储备金率超 100%。
- CoinEx 是继 BitMart、BitMEX 之后近月第三家显著清盘的加密交易所，清盘潮反映「安全与合规成本难以遏制」的行业拐点。
- 清盘动因包含加密市场长期低迷、流动性收缩与监管/合规成本上升；此前 CoinEx 曾因伊朗相关资金流动报道受关注（平台否认与受制裁实体合作）。
- 对基金运营的影响集中在交易对手集中度、出入金通道冗余与合格托管迁徙：机构更倾向将长期资产移出交易所。
- 监管格局上，MiCA 全面执法、SFC 虚拟资产托管要求使合规载体获相对优势，清盘平台用户资产向受监管场所再配置。
📑 文章目录
- 事件概述 — CoinEx 九年运营与退出
- 清盘动因 — 市场、合规与声誉三重压力
- 交易所清盘潮对比 — CoinEx / BitMart / BitMEX
- 对基金运营的市场结构影响
- 监管格局的再配置效应
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：一家运营九年的交易所选择「干净收尾」而非出售，透露出加密交易行业对合规成本的重新定价。对基金管理人，交易所退出不再是尾部风险，而是需纳入运营韧性的常变量。本文拆解 CoinEx 清盘的动因与基金运营层面的市场结构含义。
事件概述
主体与背景
CoinEx 由杨海坡创立，与矿池 ViaBTC 关联，2026 年 9 月宣布结束近九年运营并启动有序关停，分阶段停止合约、理财、借贷与现货，提现至 2026 年 12 月 22 日关闭（吴说区块链，2026-09-15）。杨海坡称用户资产安全、储备金率超 100%，并将回购平台币 CET，同时强调 ViaBTC 不受影响。
为何选择清盘而非出售
杨海坡在 X 上表示，曾考虑出售但认为「把平台与信任交给新所有者才是结束这段旅程的正确方式，干净的收尾才是好的收尾」（Finextra，2026-09-15）。这一表述折射出交易所在合规压力下的估值与买家稀缺。
清盘动因
市场与合规成本
吴说区块链指出，核心动因是加密市场长期低迷、交易量及流动性收缩，叠加监管与合规成本持续上升（吴说区块链，2026-09-15）。Finextra 引述杨海坡：运营加密交易所的「安全与合规风险日益难以遏制」，而黑客在 AI 时代更趋复杂。
声誉与监管历史
CoinEx 此前曾因伊朗相关资金流动报道受关注，平台否认与受制裁实体合作。对于基金管理人，交易对手的制裁与 AML 暴露直接关乎基金自身的反洗钱合规与 LP 尽调，是选择执行场所时的硬约束。
交易所清盘潮：CoinEx 与 BitMart、BitMEX 有何异同？
三家退出的结构对比
下表对比近月三家清盘交易所的可见特征。共同点是均在「安全与合规成本」上升期退出；差异在地域、产品重心与用户资产处置方式。
| 对比维度 | CoinEx | BitMart | BitMEX |
|---|---|---|---|
| 总部/关联 | 香港 / ViaBTC | 多法域 | 曾离岸运营 |
| 产品重心 | 现货+合约+理财+借贷 | 现货+合约 | 永续合约 |
| 退出方式 | 有序清盘，提现至 12-22 | 逐步停止运营 | 停止运营 |
| 用户资产表态 | 储备率超 100% | 依清算程序 | 依清算程序 |
对基金运营的市场结构影响
交易对手集中度与通道冗余
清盘潮提示基金管理人降低对单一交易所的交易对手集中度，建立出入金与执行通道冗余。长期持有资产应从交易所账户迁移至合格托管人或链上自托管，仅保留必要交易保证金。对多策略基金，执行层与保管层分离已成运营基线。
用户资产向受监管场所再配置
清盘平台的存量用户资产在窗口期内回流，部分流向受监管程度更高的场所。对基金，这意味着执行场所尽调需纳入托管隔离、储备证明频率与监管授权等维度，而非仅看费率与深度。
对稳定币与代币化持仓的传导
交易所退出亦会传导至基金持仓的计价与抵押链路：以 CET 类平台币计价的理财与借贷敞口需按退出情景重估；以交易所代币化股票作抵押的杠杆仓位，需确认抵押品托管归属是否随平台关停而转移。若抵押品仍留在退出平台内部账本，基金应在窗口期内将抵押关系切换至受监管合格托管或链上原生存管，避免清盘程序冻结抵押品处置权。
监管格局的再配置效应
MiCA 与 SFC 框架下的相对优势
欧盟 MiCA 已进入全面执法阶段，ESMA 公布的 CASP 注册名单持续扩容，比利时 FSMA 等亦公示未授权平台（艾盈：ESMA MiCA 过渡期后 CASP 名单更新；艾盈：比利时 FSMA 公示未授权 CASP）。SFC 亦承诺优化虚拟资产从业员考试与托管要求（艾盈：香港证监会优化 CVAP 考试）。合规载体在清盘周期中获得相对信任优势。
基金应如何调整运营假设？
基金管理人应将「交易所可能退出」写入运营手册：预设预警指标、退出阈值与资产迁移 SOP；对 RWA 与稳定币持仓，优先选择底层资产由独立 SPV 持有、可在多受监管平台流转的合规载体，降低单点清盘传染。
常见问题（FAQ）
CoinEx 清盘对持有 CET 的基金有何影响？
平台宣布回购 CET，但回购执行与定价依赖有序清盘进程；基金应将 CET 敞口按平台负债而非可流转权益评估，并在窗口期内优先处理提现。
基金选择执行场所应看哪些合规维度？
至少包含监管授权（如 MiCA CASP、SFC VATP）、客户资产隔离、储备证明频率、AML/制裁合规记录与破产中财产属性，而非仅比较费率与流动性。
清盘潮是否改变 RWA 托管逻辑？
不改变「隔离优先」原则，反而强化：RWA 应选 SPV 隔离 + 独立托管的合规载体，使资产不依赖单一交易所存续即可确权与流转。
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来源
初版日期：2026-09-15 | 最后更新：2026-09-15