新闻资讯, 美国

美国新版CLARITY Act微调DeFi与信用合作社条款：加密基金管理人如何评估9月15日表决前的合规不确定性

Posted on by pony

核心摘要

  • 美国参议院共和党于 2026 年 9 月公布修订版 CLARITY Act（数字资产市场清晰法案）文本，距 9 月 15 日程序性表决仅余一周。
  • 新版要求「名义去中心化」的非去中心化 DeFi 交易协议向 美国商品期货交易委员会（CFTC）注册。
  • 文本明确 信用合作社开展加密业务的权限，并回应部落对区块链预测市场的监管关切。
  • 据参议员 Cynthia Lummis 披露，草案含民主党方面提出的逾 100 处修改，但伦理条款基本未动。
  • 业界视 9 月 15 日表决为该立法的「成败时刻」，加密基金管理人须提前评估 SEC 与 CFTC 管辖权划分。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 新版文本核心调整与参议院时间表
  2. 对加密基金管理人的合规影响 — 管辖权划分与募资通道
  3. 9月15日表决前的不确定性在哪里？ — 民主党态度与程序门槛

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：美国参议院共和党公布了经 8 月休会期协商后的修订版 CLARITY Act 文本，在 DeFi 注册、信用合作社加密权限等条款上做出微调，但法案能否在 9 月 15 日程序性表决中过关仍不明朗。

事件概述

新版文本的核心调整

修订版草案将「名义去中心化」（decentralized-in-name-only）的交易协议纳入监管——即由个人或团体可控制或实质性修改的协议，须向 CFTC 注册。文本同时将 DeFi 条款的适用范围限定于数字商品现货或现金交易，以回应部落政府对区块链预测市场的监管担忧。此外，草案明确了 信用合作社（credit union）从事加密业务的权限边界。

参议院的时间表

参议员 Cynthia Lummis（R-Wyo.）于周四公布了这份长达 630 页的更新文本，赶在 9 月 15 日程序性表决之前。该表决被广泛视为这部酝酿已久的加密立法的「成败时刻」。Lummis 在社交媒体上表示，新版本包含了民主党方面要求的逾 100 处修改。

对加密基金管理人的合规影响

SEC 与 CFTC 管辖权划分

若 CLARITY Act 通过，将实质厘清 SEC 与 CFTC 在数字资产上的监管边界，为「数字商品」与「证券」划定清晰分野。对运作 代币化基金或链上策略的基金管理人而言，管辖权确定性直接关系到产品设计、托管安排与营销合规。

代币化募资通道

法案若落地，将为加密初创企业重新打开通过代币销售募资的通道。对于采用 特殊目的载体（SPV）架构、计划赴美募资的离岸基金，提前理解注册触发条件与州级叠加要求，是降低后续合规成本的关键。

9月15日表决前的不确定性在哪里？

民主党态度与程序门槛

尽管共和党纳入了民主党要求的部分改动，据 Politico 报道，民主党方面尚无公开表态支持新法案。伦理条款基本沿袭 7 月草案，禁止现任公职人员的配偶发行或赞助数字资产，但民主党寻求的更宽泛限制（针对总统商业利益）未见落地。

预测市场与信用合作社的变量

DeFi 条款被限定于现货与现金交易，反映出预测市场游说力量的博弈结果；而信用合作社加密权限的明确，则可能影响社区银行系基金服务商的接入成本。两项变量均使最终文本在表决前仍存变数。

常见问题（FAQ）

这对现有加密基金的直接合规义务是什么？

在新版文本下，若基金管理人或其关联协议属于「可被个人或团体控制」的非去中心化 DeFi 协议，则须向 CFTC 注册。纯被动持有或仅投资已注册资产的基金，短期内不直接触发该注册义务，但应持续跟踪管辖权划定的最终口径。

CLARITY Act 通过后对基金募资有何影响？

法案落地将厘清代币销售的合规边界，为美国本土及离岸基金的募资通道提供可预期性；但在正式成法前，基金管理人仍应以现行 SEC 无行动函与州级规则为合规基线。

相关阅读：加密基金2025 Q3合规全景：GENIUS Act签署、SEC托管无行动函、CLARITY Act与401(k)另类资产 | CLARITY Act未能在7月4日签署成法：参议院8月休会前立法窗口收窄 | SEC Project Crypto推进链上资本市场：Atkins确认监管规则现代化

来源

初版日期：2026-09-11 | 最后更新：2026-09-11

pony