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彭博调查：美国商务部长被指在GENIUS Act中推动Tether有利条款——稳定币立法中的利益冲突与加密基金合规警示

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核心摘要

  • 彭博社于 7 月 24 日援引多名知情人士及法院文件报道，美国商务部长 Howard Lutnick 和前白宫加密事务负责人 Bo Hines 在 GENIUS Act 立法过程中推动了有利于 Tether 的条款。
  • Hines 在谈判中将「保留境外稳定币发行人三年过渡期」称为白宫的 「红线」，并表示该期限正是 Tether 所希望的。Hines 随后于法案签署约一个月后加入 Tether，负责其美国稳定币业务。
  • Tether 董事长 Giancarlo Devasini 在诉讼中称，Lutnick「设法阻止了」此前可能对 Tether 更为不利的稳定币法案。Lutnick 在进入政府前领导的 Cantor Fitzgerald 负责管理 Tether 储备，并通过 6 亿美元可转债持有约 5% Tether 股权。
  • Tether 否认存在不当行为，美国商务部表示 Lutnick 已按道德协议完成资产剥离且未参与稳定币条款。报道引发的 监管捕获 争议为加密基金在 GENIUS Act 框架下的合规策略增添了新的不确定性维度。
  • 该事件暴露了稳定币立法中的 旋转门风险 与 私人利益渗透 的结构性问题，对依赖稳定币进行出入金和抵押品管理的加密基金管理人具有直接合规影响。
📑 文章目录
  1. 报道核心事实 — 彭博调查揭示的利益链条与关键人物
  2. GENIUS Act 境外条款争议 — 三年过渡期为何是 Tether 的生命线
  3. 旋转门争议与各方回应 — Tether、商务部与 Lutnick 的立场
  4. 对加密基金合规策略的影响 — 基金管理人需关注的三个变量

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 7 月 24 日，彭博社发布重磅调查报道，指称美国商务部长 Howard Lutnick 和前白宫加密事务负责人 Bo Hines 在《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）的立法谈判中，推动了有利于全球最大稳定币发行商 Tether 的条款（吴说区块链援引彭博社，2026-07-24）。这一报道将稳定币立法中的潜在利益冲突推至台前，对正在 GENIUS Act 实施过渡期内调整合规框架的加密基金管理人提出了新的尽调变量。

报道核心事实：三层利益链

第一层：Lutnick—Cantor Fitzgerald—Tether 的三角关系

彭博社报道的核心人物是现任美国商务部长 Howard Lutnick。在进入特朗普政府之前，Lutnick 长期担任 Cantor Fitzgerald 的首席执行官。Cantor Fitzgerald 不仅负责管理 Tether 的储备资产，还于 2024 年通过一笔 6 亿美元的可转换债券获得了 Tether 约 5% 的股权权益。

Tether 董事长 Giancarlo Devasini 在相关诉讼文件中被引述称，Lutnick「设法阻止了」（managed to block）此前可能对 Tether 更为不利的稳定币立法提案。这一表述暗示 Cantor Fitzgerald 的利益可能通过 Lutnick 在政府中的位置影响了立法走向。

第二层：Hines 的「红线」与旋转门

前白宫加密事务负责人 Bo Hines 在 GENIUS Act 谈判期间，将「保留境外稳定币发行人三年过渡期」定性为白宫的 「红线」（red line），并明确表示该期限是 Tether 所希望获得的。法案签署约一个月后，Hines 加入 Tether，负责其美国稳定币业务。

这一时间线——在立法谈判中推动特定企业偏好的条款、随后加入该企业——构成了典型的 「旋转门」争议。

第三层：GENIUS Act 的境外发行人条款

GENIUS Act 的核心监管框架区分了两类稳定币发行人：（1）由联邦或州监管机构直接许可的「允许支付稳定币发行人」（PPSI）；（2）境外发行人——其代币能否进入美国市场取决于美国财政部的 「等效性认定」（comparability determination）。三年过渡期条款意味着，在财政部完成等效性审查之前，境外发行人（以 Tether 的 USDT 为首）可在相当长的时间内继续在美国市场运营，而不受 GENIUS Act 的全面约束。

据 Freshfields Bruckhaus Deringer 对 GENIUS Act 实施规则的分析，Treasury 已发布关于州级监管框架「实质相似性」的拟议规则，但跨国等效性认定的具体标准和时间表尚未明确（Freshfields，2026-04）。这意味着三年过渡期在实操中可能是境外发行人的关键合规窗口。

旋转门争议与各方回应

各方的官方立场

Tether 否认其与政策制定者的互动存在任何不当行为，并声明 GENIUS Act 未给予 Tether 特殊待遇。美国商务部则回应称，Lutnick 已按照联邦道德协议完成了相关资产的剥离，且他本人并未参与法案中稳定币条款的相关事务。

然而，彭博社的调查报道援引了多名知情人士及法院文件作为信源，其报道层级与细节颗粒度使得这一争议难以被简单地视为无事实基础的猜测。

GENIUS Act 的当前实施状态

GENIUS Act 已于 2025 年由特朗普总统签署成为法律——这是美国首部专门针对加密资产的主要联邦立法。该法案要求稳定币由流动资产（如美元和短期国债）支持、发行人每月公开披露储备构成，并建立了联邦与州双层监管架构。法案的全面生效日期为 2027 年 1 月 18 日（或最终实施规则发布后 120 天，以较早者为准）。

在实施层面，OCC（货币监理署）、FDIC（联邦存款保险公司）和 Treasury/FinCEN（财政部金融犯罪执法网络）已先后发布了拟议规则，覆盖 PPSI 的审慎监管框架、州级监管等效性认定以及 AML/制裁合规要求（美国财政部，2026-04-08）。

对加密基金合规策略的三个影响维度

维度一：GENIUS Act 境外条款面临的政治风险升级

彭博社的报道可能引发国会民主党人及消费者保护团体对 GENIUS Act 境外发行人条款的重新审视。如果三年过渡期被质疑为特定企业量身定制的「甜心条款」，立法者可能推动修正案或在实施规则中加入更严格的限制条件。对于依赖 USDT 进行出入金和抵押品管理的加密基金，境外发行人条款的任何收紧都将直接影响其 运营稳定币的选择范围。

维度二：监管捕获叙事对稳定币市场结构的潜在冲击

「监管捕获」（regulatory capture）——即被监管实体通过政治影响力塑造对其有利的规则——是传统金融监管中的经典风险。彭博社的报道将这一叙事首次明确引入加密立法领域。如果该叙事在华盛顿获得牵引力，可能引发以下连锁反应：

  • 国会听证会或 GAO（政府问责办公室）对 GENIUS Act 立法过程的调查
  • 对境外发行人等效性认定标准的 政治化审查——财政部可能面临压力以更严格的标准审查 USDT
  • 推动将稳定币发行人的 政治游说披露 纳入 GENIUS Act 的实施规则

维度三：基金层面的稳定币对手方风险评估升级

对于持有 USDT 敞口的加密基金，彭博社的报道引入了一个此前未被定价的风险因子：立法程序中的利益冲突可能导致 USDT 在美国市场的合规地位在中期内出现不确定性。基金管理人应将以下变量纳入稳定币对手方风险的定期评估：

  • USDT 发行方 Tether 在 GENIUS Act 等效性认定程序中的进展和时间表
  • 国会是否启动对 GENIUS Act 立法过程的正式调查
  • Treasury/OCC/FDIC 最终实施规则中对境外发行人的具体约束条款
  • USDC、PYUSD 等本土发行人在 GENIUS Act 下的合规优势是否因此事件而扩大

常见问题（FAQ）

彭博社的报道是否会影响 GENIUS Act 的现有实施时间表？

短期内不会。GENIUS Act 已签署成为法律，OCC、FDIC 和 FinCEN 的实施规则制定进程正在推进中，不会仅因一篇媒体报道而中止。但若报道引发国会调查或立法修正案动议，可能影响境外发行人等效性认定条款的最终实施细节和时间表。加密基金管理人应将此事件纳入 2027 年 1 月全面生效前的监管跟踪清单。

Tether 的 USDT 在美国市场的合规地位是否会因此受到实质性影响？

目前不会产生立竿见影的法律后果。Tether 的 USDT 在美国市场的合规地位取决于财政部在 GENIUS Act 框架下对境外稳定币发行人的等效性认定结果，这是一个独立的法律程序。但此事件可能为等效性认定程序注入政治压力，尤其是在民主党议员和消费者保护团体本就对境外发行人条款持批评态度的背景下。加密基金应密切关注财政部等效性认定规则的 最终版本 与此前拟议规则的差异。

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来源

初版日期：2026-07-25 | 最后更新：2026-07-25

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