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Circle CEO：GENIUS 法案将推动五大类机构大规模接入稳定币基础设施

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核心摘要

  • Circle CEO Jeremy Allaire 在 CNBC 采访中预测，GENIUS 法案 2027 年 1 月生效后，主要银行、资本市场机构、支付公司和上市公司将大规模基于稳定币基础设施开展业务
  • Allaire 将稳定币长期复合年增长率基准设定为 40%，并透露 Circle 已与全球几乎所有主要银行就稳定币部署展开讨论
  • USDC 流通量于 2026 年 Q1 末达到约 770 亿美元，两年连续同比增长约 80%
  • GENIUS 法案禁止发行方直接支付利息，但第三方平台奖励机制（如 Coinbase USDC 3.85% 奖励）不受限——Allaire 力推”使用即奖励”模式
  • Allaire 同时提及 CLARITY 法案将进一步完善数字资产市场结构监管框架
📑 文章目录
  1. 事件概述 — Allaire CNBC 采访核心观点
  2. 机构采用路径分析 — 银行、支付、资本市场的三层接入模型
  3. 对加密基金的影响 — 稳定币基础设施成熟化带来的配置逻辑变化

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 7 月 21 日，Circle 联合创始人兼 CEO Jeremy Allaire 在接受 CNBC 采访时，为即将于 2027 年 1 月生效的 GENIUS 法案（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins）描绘了一幅机构大规模接入的图景。Allaire 的发言不仅是对 Circle 自身商业前景的展望，更揭示了稳定币从”加密原生产品”向”金融系统数字现金层”转型的关键节点。对于加密基金行业而言，这一转型将从根本上改变稳定币在基金运营和资产配置中的角色定位。

事件概述：Allaire 的机构采用路线图

核心预测：五大类机构接入

Allaire 在采访中明确列举了 GENIUS 法案生效后预计接入稳定币基础设施的五类机构：主要银行（major banks）、资本市场机构（capital markets institutions）、支付公司（payment companies）、企业（enterprises）以及上市公司（public companies）。他使用了”数字现金”（digital cash）这一关键表述来描述稳定币在经济体系中的定位，将稳定币从投机场景中剥离，锚定于支付和结算的基础设施层（吴说区块链, 2026-07-21）。

Allaire 还披露了两个关键数据：一是 Circle 已与”全球几乎所有主要银行”就稳定币部署展开讨论，涵盖支付、资本市场和代币化资产三个应用场景；二是将稳定币行业长期增长率基准设定为 40% 的复合年增长率（CAGR），并指出尽管 USDC 过去两年连续同比增长约 80%，但从长远看 40% 是更为可持续的预期（The Block, 2026-07）。

GENIUS 法案下的激励模式重塑

GENIUS 法案第 4 条明确禁止稳定币发行方向持有人支付直接利息或收益——这是立法者为区分稳定币与银行存款而设立的核心条款。Allaire 在采访中将这一限制重新框定为”强大的顺风”而非限制：既然不能支付被动持有收益，那就奖励实际使用行为。他提出”使用即奖励”模式——通过交易返现、商户忠诚度计划和分层使用权益来驱动 USDC 的流通速度。

这一模式已有现实参照：Coinbase 在 GENIUS 法案框架下继续提供约 3.85% 的 USDC 持有奖励，但该奖励来自第三方平台而非 Circle 发行方，符合法案的合规要求。如果这一模式经受住监管审查，预计将有更多交易所和支付平台复制该激励机制。

机构接入路径：三层模型

第一层：银行作为稳定币的托管与结算入口

Allaire 强调银行在稳定币生态中的角色将发生根本转变——从抵制者变为参与者。随着 GENIUS 法案为支付型稳定币提供联邦层面的法律确定性，银行可以将 USDC 纳入其核心银行系统，作为客户存款与稳定币生态之间的桥梁。对于加密基金而言，这意味着未来的法币出入金通道将从”交易所银行账户 → OTC”逐步演变为”银行原生 USDC 账户 → 直接链上结算”。

第二层：Visa/Mastercard 作为稳定币支付网络

Allaire 特别提及 Visa 和 Mastercard 在稳定币支付中的参与，将其描述为”增量而非竞争”的关系。目前 Visa 的稳定币结算年化规模已超过 45 亿美元，两大卡组织正在将 USDC 等稳定币接入其全球商户网络。对于基金运营而言，这意味着未来的管理费支付、投资者赎回分配和运营支出都有可能通过稳定币支付网络完成，大幅降低跨境汇款成本和时间。

第三层：资本市场作为代币化资产的结算层

Allaire 同时提及 CLARITY 法案将进一步完善数字资产市场结构监管框架，推动更多机构参与。一旦 GENIUS 法案解决了”稳定币作为支付和结算工具”的法律定性，CLARITY 法案解决”数字资产作为证券或商品”的监管分类，两者将共同构成机构资本大规模进入加密市场的双引擎。

对加密基金的影响：稳定币基础设施成熟化的三个阶段

短期（2027 H1）：降低基金运营中的法币摩擦

GENIUS 法案生效后，加密基金可以期待的第一项实质性变化是法币资金出入金效率的飞跃。当主要托管银行原生支持 USDC 时，基金的认购资金到账时间可能从天级压缩至分钟级，赎回支付同理。这将显著降低基金在认购—到账—建仓链条中的机会成本。

中期（2027 H2–2028）：稳定币成为基金资产配置的独立类别

随着稳定币年交易量突破 33 万亿美元、总市值突破 3,120 亿美元（截至 2026 年中数据），以及银行体系对稳定币的全面接纳，稳定币本身可能成为加密基金资产配置中的独立类别——类似于传统基金中”现金等价物 + 货币市场工具”的组合。但基金管理人需要注意的是，GENIUS 法案并未允许发行方支付利息，持有 USDC 本身并不产生被动收益，基金需要通过第三方平台的奖励机制来获取稳定币资产的收益率。

长期（2028+）：稳定币基础设施重构基金托管架构

Allaire 在采访中透露的”所有主要银行都在讨论接入”的信号，指向一个更深远的变革：传统银行可能演变为稳定币网络的验证节点或流动性提供者。对于以开曼 ELP、香港 OFC 或新加坡 VCC 架构设立的加密基金，这一趋势意味着未来的托管安排可能从”银行托管法币 + 独立数字资产托管商”的双轨制，演变为”银行统一托管法币和链上稳定币资产”的一体化架构。

常见问题（FAQ）

GENIUS 法案生效后，加密基金持有的 USDC 能获得利息吗？

GENIUS 法案禁止 Circle 等发行方直接向稳定币持有人支付利息，因此 USDC 本身不产生被动收益。但第三方平台（如 Coinbase）提供的交易奖励或使用激励不受该条款限制。加密基金可以将 USDC 部署在合规平台上获取第三方奖励收益，但需注意第三方平台的信用风险和奖励条款的变更风险。

Circle CEO 提到的 40% CAGR 意味着什么？

Allaire 将 40% 复合年增长率作为稳定币行业的”合理基准”，这意味着全球稳定币市场规模约每两年翻一番。如果以当前约 3,120 亿美元的总市值为基准，40% CAGR 意味着 2028 年市场规模可能突破 8,500 亿美元。这一增长主要由支付和结算的实用需求驱动，而非投机交易。

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来源

初版日期：2026-07-21 | 最后更新：2026-07-21

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