核心摘要
- 2026 年 6 月 11 日，波兰总统 Karol Nawrocki 第三次否决旨在实施欧盟 MiCA 的加密货币监管法案，距 MiCA 全面实施截止日期仅剩不到一个月。
- 总统声明称该法案未能解决其早前提出的修正意见，消费者保护条款需进一步改进，但表示愿意签署纳入其建议的修订版本。
- 此前两次否决分别发生在 2025 年 12 月（Bill 1424）和 2026 年 2 月（Bill 2064），总统称第二版与第一版”几乎完全一致”，缺乏实质修改。
- 由于缺乏国内 MiCA 实施法律，波兰金融监管局（KNF） 尚未被指定为加密市场监管机构，波兰加密企业无法在国内启动 MiCA 许可程序，被迫通过爱沙尼亚等海外司法管辖区获取牌照后”护照化”回波兰。
- 对于在欧盟市场布局代币化基金的亚太基金管理人而言，波兰僵局揭示了 MiCA 实施进程中的”双速欧洲”风险——统一框架下的各成员国落地进度差异可能产生监管套利和合规不确定性。
📑 文章目录
- 事件概述 — 第三次否决的时间线、总统立场与议会动态
- 影响分析 — 对基金管理人与投资者的双重冲击
- 常见问题（FAQ）
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距欧盟 MiCA 全面实施截止日期仅剩不到一个月，波兰总统 Karol Nawrocki 于 2026 年 6 月 11 日第三次否决了旨在使该国加密监管与 MiCA 接轨的法案。这一否决不仅将波兰加密行业推入更深的监管不确定性，也为正在布局欧盟市场的代币化基金和加密资产管理人敲响了警钟——MiCA 的统一框架并不意味着统一的实施进度。
一、事件概述
主体与背景
波兰总统 Nawrocki 对加密监管法案的否决已形成一种独特的”否决政治”模式。2025 年 12 月，他首次否决了 Bill 1424——首版旨在实施 MiCA 的立法提案。2026 年 2 月，他以法案与第一版”几乎完全一致”（practically identical）为由，再次否决了 Bill 2064。当时 Nawrocki 发表了一段被广泛引用的声明：“我不会仅仅因为议会多数再次通过就签署一项错误的法律。一项错误的法律通过一百次，仍然是错误的法律。波兰应该吸引创新，而不是将其推开。”（CoinTelegraph，2026-02-17）
第三次否决发生在波兰议会于 2026 年 5 月再次通过法案之后。总统声明指出，虽然他支持对加密市场进行监管，但当前草案”缺乏有效性”，消费者保护条款需要改进（CoinGape，2026-06-11）。值得注意的是，总统同时释放了妥协信号——表示愿意签署纳入其建议的修订版本。
关键细节
三次否决的累积效应正在产生实质性的监管真空。由于缺乏国内 MiCA 实施法律，波兰金融监管局（KNF）尚未被正式指定为加密市场的监管机构，这意味着波兰本土加密企业无法启动 MiCA 许可的申请程序。与此形成鲜明对比的是，已在其他欧盟成员国获得 MiCA 许可的外国实体（如 Coinbase，其于 2025 年在卢森堡获得 MiCA 许可证后已扩展在波兰的业务），可以利用 MiCA 的”护照化”机制在波兰合法提供服务。
波兰加密交易所 Kanga Exchange 联合 CEO Sławek Zawadzki 将这一局面概括为”监管不对称”：外国实体在母国获得 MiCA 许可后即可服务波兰市场，而波兰公司目前在国内没有启动许可程序的正式路径。另一家波兰本土交易所 Zonda Crypto 已先行将注册地迁至爱沙尼亚，CEO Przemysław Kral 坦言计划在海外获取 MiCA 许可后”护照化”回波兰。他同时警告：许多小型波兰加密公司将失去在本土市场运营的机会。
推动议会加速立法的直接诱因是波兰最大加密货币交易所的倒闭丑闻——该事件暴露了监管漏洞和投资者保护不足，加剧了公众对行业监管的呼声。然而，议会与总统之间的立法僵局在 MiCA 截止日期临近的背景下正在制造更大的不确定性。
二、影响分析
对基金管理人的影响
对计划在欧盟市场推出代币化基金产品的亚太基金管理人而言，波兰僵局揭示了一个关键风险：MiCA 的统一监管框架并不等同于统一的实施落地。各成员国在立法进度、主管机构指定和监管能力建设方面存在显著差异，可能产生”双速欧洲”的局面——部分成员国已完成 MiCA 全面实施，而另一些成员国仍处于立法僵局中。
这种差异对基金分销策略有直接影响。如果一家开曼 ELP 或香港 OFC 结构的加密基金计划通过代币化方式向欧盟投资者进行跨境分销，它需要逐一确认目标成员国的 MiCA 实施状态：主管机构是否已指定？过渡期安排是否明确？代币化基金份额在该国的监管分类是什么？波兰的案例表明，这些问题在最坏情况下可能没有答案。
从更积极的角度看，波兰经济学家 Krzysztof Piech 正在起草一项”更加密友好”的 MiCA 实施方案，计划与前总统候选人 Sławomir Mentzen 联合发布。如果这一版本最终获得通过，波兰可能从一个 MiCA 实施的”后进生”转变为一个对加密基金相对友好的司法管辖区。基金管理人应持续关注这一立法进展。
对投资者的影响
对于已在波兰市场运营或计划进入波兰市场的加密基金投资者，当前的监管真空带来双重不确定性：一方面，缺乏明确的监管框架意味着投资者保护的制度基础薄弱；另一方面，外国持牌实体通过护照化机制进入市场的现状正在形成对本土企业不利的竞争格局。
但 MiCA 的一个核心特征是：一旦某实体在任一欧盟成员国获得 MiCA 许可，即可在整个欧盟范围内提供加密资产服务。这意味着对于通过卢森堡、爱尔兰、德国等 MiCA 实施进度较快的成员国获得许可的基金管理人而言，波兰的立法僵局并不构成市场准入障碍。换言之，市场准入路径仍然存在，只是需要审慎选择”许可门户国”。
常见问题（FAQ）
波兰 MiCA 实施僵局是否会影响已获其他欧盟成员国 MiCA 许可的基金管理人在波兰展业？
不会。MiCA 框架下的”护照化（passporting）”机制允许在任一欧盟成员国获得 MiCA 许可的加密资产服务提供商（CASP）在整个欧盟范围内提供服务，无需在目标成员国另行申请许可。因此，如果一家基金管理人已在卢森堡、爱尔兰或德国获得 MiCA 相关许可，波兰的国内立法僵局并不构成其在波兰市场的准入障碍。Coinbase 在卢森堡获牌后扩展波兰业务的案例已证明了这一路径的可行性。
波兰总统否决后，该国是否可能错过 2026 年 7 月的 MiCA 全面实施截止日期？
是的，这一风险是真实存在的。截至 2026 年 6 月 12 日，距 MiCA 全面实施截止日期已不足一个月，波兰尚未完成国内立法、未指定监管机构、未建立许可程序。即便总统与议会在此后达成妥协并通过法案，KNF 建立监管能力和许可流程仍需时间。但从市场实操角度看，MiCA 的护照化机制为基金管理人提供了绕过单一成员国立法延迟的通道——通过选择一个 MiCA 落地进度领先的成员国作为”许可门户”，即可确保在整个欧盟市场的运营连续性。
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来源
- CoinGape — “Polish President Goes Against EU’s MiCA Regulation, Vetoes Crypto Bill”（2026-06-11）
- CoinTelegraph — “Poland president vetoes MiCA bill again as crypto companies seek licenses abroad”（2026-02-17）
- 吴说区块链 — “路透社：波兰总统第三次否决该国加密货币监管法案”（2026-06-11，引用路透社一手报道）
初版日期：2026-06-12 | 最后更新：2026-06-12