核心摘要
- 在 2026 年 WAIB Summit 摩纳哥峰会上，Franklin Templeton 与 BNP Paribas 高管联合发声：代币化是提升欧盟资本市场效率的关键路径，而非技术实验。
- Franklin Templeton 数字资产合作发展主管 Rafael Mastroberardino 提出代币化为机构带来”选择性与灵活性”，正在驱动银行和大型企业推出自有代币化产品。
- BNP Paribas CIB 代币化平台负责人 Julien Clausse 强调”多资产单链交互”是解锁机构用例的前提，AssetFoundry™ 平台已在以太坊公共网络上完成货币市场基金代币化试点。
- 四大提效机制——结算简化、抵押品流动性改善、跨境活动重构、多资产同链交互——正在从概念验证走向生产部署，但 MiCA 合规框架下的许可制访问模式仍是机构的核心关切。
- Nasdaq 代币化交易试点获 SEC 批准、NYSE 与 Securitize 合作开发 24/7 交易基础设施、Canton Network 六大银行试点等并行进展表明：全球资本市场基础设施正在经历代币化重构，亚太区基金管理人需密切关注这一趋势对跨境基金分销格局的潜在影响。
📑 文章目录
- WAIB Summit 2026：两大资管巨头的代币化宣言 — Franklin Templeton 与 BNP Paribas 的核心观点
- 代币化提升资本效率的四大机制 — 结算、抵押品、跨境、多资产交互
- 欧盟机构代币化的基础设施竞赛 — Nasdaq、NYSE、Canton Network 与 AssetFoundry™
- 代币化基金在 MiCA 框架下如何合规运营？ — 许可制访问与公共区块链的平衡
- 传统基金处理 vs 代币化基金处理：六维对比
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
当 Franklin Templeton 和 BNP Paribas 这两家合计管理资产规模超过 2.5 万亿美元的传统资管巨头，在同一场合将”代币化”定位为欧盟资本市场现代化的战略方向时，这一信号值得每一位基金管理人认真审视。2026 年 6 月，在摩纳哥举办的 WAIB Summit 2026 上，两家机构的高管分别从”选择性与灵活性”和”多资产单链交互”两个维度，勾勒出代币化对欧盟资本市场效率的深层影响。
一、WAIB Summit 2026：两大资管巨头的代币化宣言
Franklin Templeton 的”选择性与灵活性”主张
Franklin Templeton 数字资产合作发展主管 Rafael Mastroberardino 在峰会上将代币化定位为机构资本管理的结构性升级路径。他指出，代币化为机构带来了”更多的选择性与灵活性（optionality and flexibility）”，这一特质正在驱动银行和大型企业从观望转向主动部署自有代币化产品（CoinTelegraph，2026-06-11）。
Mastroberardino 的观点建立在一个清晰的逻辑链上：传统基金在份额转让、抵押品管理和跨境分销中存在固有的摩擦成本，而代币化通过将基金份额转化为可编程的链上资产，使机构能够以更精细的粒度管理流动性、配置资本。这种”选择性”并非简单的技术替代，而是对传统基金运营模式中的批量处理、T+2 结算周期等结构性限制的突破。
BNP Paribas 的”多资产单链交互”愿景
BNP Paribas CIB 代币化平台 AssetFoundry™ 负责人 Julien Clausse 则从技术架构角度提出了更具前瞻性的愿景：“区块链在同一链上托管多种资产类型的能力可以解锁新的机构用例，前提是这些资产能够有意义地交互。”（MENAFN/CryptoBreaking，2026-06-11）
Clausse 强调，多资产链上平台可以解锁传统轨道难以承载的场景，但其前提是在一个”连贯的、以治理为驱动的环境”中实现资产交互。这一点尤为重要——它揭示了机构代币化与无许可 DeFi 之间的本质区别：治理框架在机构场景中不可省略。
二、代币化提升资本效率的四大机制
结算流程简化
传统基金份额的认购与赎回通常涉及过户代理、托管银行、基金管理人等多方协调，结算周期为 T+2 甚至更长。代币化将基金份额转化为链上通证后，认购与赎回可通过智能合约实现原子化结算（atomic settlement），将结算时间从天数压缩至分钟级。这一机制在 BNP Paribas Asset Management 的货币市场基金代币化实验中已得到初步验证——该实验在以太坊公共网络上通过 AssetFoundry™ 平台完成了从发行、过户代理到代币化、区块链连接的完整端到端流程（BNP Paribas 官方新闻稿，2026-02-20）。
抵押品流动性改善
在传统金融体系中，同一笔资产在不同交易对手之间作为抵押品复用面临较高的操作壁垒。代币化资产的可编程特性使抵押品能够在链上实现近乎即时的流转与再质押（rehypothecation），显著提升资金使用效率。Mastroberardino 在 WAIB 峰会上特别强调了”跨境抵押品复用与流动性流动”的潜力，将其视为代币化对机构资本效率最直接的价值贡献之一。
跨境金融活动重构
欧盟资本市场长期面临成员国之间金融基础设施碎片化的问题。代币化资产在统一区块链网络上的流通可以绕过传统跨境结算中的代理行链条，实现”更无缝的跨境活动”。Clausse 指出，多资产链上平台能够解锁传统轨道难以承载的跨境用例，但这需要在一个连贯的治理驱动环境中运作——MiCA 框架下的统一监管恰为这一环境提供了制度基础。
多资产同链交互
“区块链同一链上托管多种资产”是 Clausse 在本次峰会上反复强调的核心概念。在一个统一的代币化平台上，货币市场基金份额、国债代币、稳定币、ETF 份额等不同资产类别可以实现原子化的跨资产交互——例如以代币化基金份额作为抵押品直接获取链上稳定币流动性。这种”多资产可组合性”是传统金融基础设施难以实现的能力，也是机构代币化最被低估的价值维度。
三、欧盟机构代币化的基础设施竞赛：谁是真正的先行者？
Nasdaq 与 NYSE 的市场基础设施布局
在交易所层面，基础设施竞赛已经展开。2026 年 3 月 18 日，SEC 批准了 Nasdaq 的代币化证券交易试点提案，支持高交易量股票和证券的代币化版本交易。几乎同期，NYSE 与 Securitize 宣布合作开发基于区块链的交易基础设施，目标包括代币化股票和 ETF 份额的 24/7 交易、即时结算、基于稳定币的融资和链上结算。ICE（洲际交易所）设想的代币化证券交易场所，具备了全天候交易和即时结算这两个传统交易所无法提供的特性。
BNP Paribas AssetFoundry™：从 MMF 实验到平台化
BNP Paribas 的代币化策略体现了传统资管机构务实的技术路径——不押注单一技术方案，而是并行探索多种模式。2026 年 2 月，BNP Paribas Asset Management 为其旗下的一只法国注册货币市场基金（MMF）发行了代币化份额类别，在以太坊公共网络上通过 AssetFoundry™ 平台完成全流程测试。与此前在卢森堡发行的私有链代币化 MMF 相比，本次实验的关键差异在于使用了公共区块链基础设施，同时通过许可制代币（permissioned tokens）确保仅合格参与者持有和转让——这是”公共基础设施 + 合规治理层”模式的一次重要验证。
BNP Paribas Securities Services 在这一架构中承担钱包设置和私钥管理职责，AssetFoundry™ 提供代币化、网络连接和钱包功能。三位高管的表态各有侧重：首席数字与数据官 Edouard Legrand 关注代币化如何促进运营效率与安全性；AssetFoundry™ 负责人 Julien Clausse 侧重运营和治理影响；分销产品解决方案负责人 Paul Daly 强调简化且安全的运营设置。
代币化存款网络与 Canton Network
JPMorgan Chase 和 Bank of America 计划于 2027 年上半年推出代币化存款网络，目标是在受监管的银行渠道内保留存款，同时提供区块链资产的速度和可编程性。与此同时，Canton Network 已获得 Goldman Sachs、BNY Mellon、BNP Paribas、Standard Chartered、Société Générale、Deutsche Börse 等六家机构的试点参与，专注于代币化和结算传统证券，同时保护敏感数据的隐私。此外，设备金融平台 Trad.Fi 计划将 6.5 亿美元私人信贷上链，进一步拓展了代币化的资产类别边界。
四、代币化基金在 MiCA 框架下如何合规运营？
MiCA 对代币化基金的分类与适用规则
MiCA（加密资产市场法规）为欧盟代币化基金提供了统一的监管框架。根据 MiCA 的分类逻辑，代币化基金份额可能落入”资产参考型代币（ART）”或”电子货币代币（EMT）”的监管范畴，具体取决于底层基金的结构和代币化方式。对于代币化货币市场基金而言，如果代币化份额被视为可转让证券的数字化表示，则可能同时适用 MiCA 和 MiFID II 的双重监管。基金管理人在设计代币化产品时需要从发行之初就纳入 MiCA 的许可要求、白皮书义务和投资者保护条款。
许可制访问 vs 公共区块链的合规平衡
BNP Paribas 的 AssetFoundry™ 实验提供了一个值得关注的合规模式：在公共区块链上使用许可制代币。这一模式的优势在于：利用以太坊的安全性和网络效应，同时通过链上权限控制满足 KYC/AML 要求。对于计划在欧盟市场推出代币化基金的亚太区基金管理人而言，这一”公链 + 权限层”的架构可能是兼顾效率与合规的最优解。
然而，在 MiCA 完全生效之前，各成员国的国内立法进度存在显著差异——波兰总统三次否决 MiCA 实施法案就是最典型的警示。基金管理人在布局欧盟代币化基金时，不能仅依赖 MiCA 的统一框架，而需逐国审视监管落地进度，尤其是持牌要求、主管机构指定和过渡期安排等实操层面。
五、传统基金处理 vs 代币化基金处理：六维对比
| 对比维度 | 传统基金处理模式 | 代币化基金处理模式 |
|---|---|---|
| 份额登记 | 过户代理中心化登记，变更需人工审核 | 区块链分布式账本实时记录，转让即清算 |
| 结算周期 | T+2 或更长，依赖多方协调 | 原子化结算（atomic settlement），分钟级 |
| 跨境转让 | 代理行链条，多个中介节点 | 链上点对点转让，单一结算层 |
| 抵押品管理 | 碎片化托管，复用门槛高 | 智能合约驱动的可编程抵押品，近乎即时流转 |
| 操作时间窗口 | 工作日、营业时间限制 | 24/7 全天候 |
| 合规访问控制 | 合同+法律文件约定的投资者资格 | 许可制代币 + 链上白名单，可编程合规 |
常见问题（FAQ）
Franklin Templeton 和 BNP Paribas 是否已经推出了具体的代币化基金产品？
截至 2026 年 6 月，两家机构尚未公开披露可供外部投资者认购的代币化基金产品。Franklin Templeton 在此次 WAIB Summit 上的发言侧重于战略方向，未提及具体产品。BNP Paribas Asset Management 于 2026 年 2 月完成了货币市场基金的代币化份额类别试点，但该实验被描述为”一次性、有限的集团内部实验”，尚未进入商业化阶段。不过，两家机构在代币化领域的投入规模和平台化布局（尤其是 AssetFoundry™）表明，从实验到产品化的时间窗口正在收窄。
代币化基金在 MiCA 框架下是否需要额外的监管许可？
这取决于代币化基金的法律结构和代币的属性分类。如果代币化基金份额被 MiCA 归类为”资产参考型代币（ART）”或”电子货币代币（EMT）”，发行方需向所在成员国的国家主管机构（NCA）申请相应的 MiCA 许可，并履行白皮书编制与审批义务。如果代币化份额被视为 MiFID II 框架下的”可转让证券”，则基金本身需同时满足 UCITS 或 AIFMD 的监管要求。实际操作中，代币化基金可能处于 MiCA 与 MiFID II 的交叉监管地带，建议在架构设计阶段引入监管法律意见。
亚太区基金管理人应如何看待欧盟的代币化趋势？
欧盟的代币化基础设施竞赛对亚太区基金管理人有三层直接影响：第一，代币化基金的跨境分销效率提升将改变离岸基金（如开曼 ELP、香港 OFC）与在岸基金（如 UCITS）之间的竞争格局；第二，BNP Paribas 等欧洲托管银行和资产管理人已开始提供代币化基础设施服务，亚太区基金管理人可将其作为进入欧盟市场的技术通道；第三，MiCA 的统一监管框架为代币化基金提供了法律确定性，这与亚太区各国监管碎片化的现状形成对比，可能吸引更多基金选择欧盟作为代币化产品的首发司法管辖区。
许可制代币与无许可代币的核心区别是什么？
许可制代币（permissioned tokens）通过智能合约中的白名单机制限制代币的持有和转让对象，只有经过 KYC/AML 审核的合格参与者才能持有和转让。无许可代币（如标准 ERC-20）则允许任何地址自由持有和转让。在受监管基金场景下，许可制代币是确保合规性的关键技术手段——它使基金管理人能够在享受公共区块链安全性和网络效应的同时，满足投资者适当性管理和反洗钱义务。BNP Paribas 的 AssetFoundry™ 实验正是这一模式的实践范例。
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来源
- CoinTelegraph — “Franklin Templeton, BNP Paribas see tokenization boosting EU’s capital efficiency”（2026-06-11）
- MENAFN / CryptoBreaking — “Tokenization Could Boost EU Capital, Say Franklin Templeton, BNP Paribas”（2026-06-11）
- BNP Paribas 官方新闻稿 — “BNP Paribas explores public blockchain infrastructure for money market fund tokenisation”（2026-02-20）
初版日期：2026-06-12 | 最后更新：2026-06-12