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美国代币化基金流动性平台 Fission 完成 1000 万美元 A 轮融资，Pantera 领投

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核心摘要

  • 代币化基金流动性初创公司 Fission 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资，由 Pantera Capital 领投，Circle Ventures、Borderless Capital 及 Ari Rubenstein（GTS CEO）参投；轮次于 2026 年 9 月关闭，估值未披露。
  • Fission 成立于 2024 年，由前 Point72 投资人 Jonathan Shaffer（CEO）与前 Securitize 商务负责人 Steve Bendit（CRO）等人创立，定位为代币化基金份额的「即时买方」。
  • 痛点：传统私募与半流动性基金份额赎回常需约 200 天，Fission 作为买方介入，使持有者连接数字钱包提交出售请求后，结算可缩短至 90 秒以内（收取费用）。
  • 客户主要为持有链上资产的机构：包括持有代币化私募信贷或股权的对冲基金、管理金库的加密原生机构，以及将储备配置于生息代币化产品的稳定币发行商。
  • 本轮资金将用于提升可提供的流动性规模、支持更多代币化私募与半流动性基金，并深化机构集成；此前公司已完成 160 万美元 pre-seed（SALT Fund、Kraynos Capital 领投）。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — Fission 完成 A 轮与融资结构
  2. 业务模式 — 从「发行容易、退出缓慢」到即时买方
  3. 客户结构与资金用途 — 机构画像与资金投向
  4. 对代币化基金生态的启示 — 监管坐标与流动性本质

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 10 月，代币化基金流动性初创公司 Fission 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资，由 Pantera Capital（加密风投基金） 领投。在 RWA（真实世界资产代币化）发行规模快速扩张、但二级流转长期「有发行无退出」的背景下，Fission 切入的是被主流机构视为「发行后问题」的流动性环节，为基金管理人评估代币化资产的退出路径提供了新的参照样本。

事件概述

融资结构与投资方

代币化基金流动性初创公司 Fission 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资，由 Pantera Capital（加密风投基金） 领投，Circle Ventures、Borderless Capital 及 GTS 首席执行官 Ari Rubenstein 等参投。据 Fortune 报道，该轮于 2026 年 9 月关闭，估值未披露。此前 Fission 已完成 160 万美元 pre-seed 轮，由 SALT Fund 与 Kraynos Capital 领投，New Form、gumi Cryptos Capital 等既有投资人亦继续跟投。

公司定位与创始团队

Fission 成立于 2024 年，由前 Point72 投资人 Jonathan Shaffer（CEO）与前 Securitize 商务负责人 Steve Bendit（CRO）、CTO Chris Humphrey 等人创立，旨在破除当前 RWA（真实世界资产代币化）「发行容易、退出缓慢」的瓶颈。其核心客户为持有链上资产的机构，而非零售用户。

代币化基金份额为何「上链却难退出」？

痛点与机制

传统私募与半流动性基金份额的赎回常受季度或年度窗口、长通知期与人工处理拖累，出售过程可长达约 200 天。Fission 以「买方」身份介入：投资者连接数字钱包并提交出售请求，Fission 负责相关法律与交易流程，结算可在 90 秒或更短时间内完成，并收取费用。其目标是在基金常规赎回窗口之间，为持有者提供「机构级流动性」。

主方模型如何填补发行后空白

将基金份额上链（tokenization）并不自动创造买家。代币化基金（tokenized fund） 的二级流转依赖愿意即时接盘的对手方，而多数发行方聚焦于「发行层」与「桥接层」，对「发行后的退出层」关注不足。Fission 试图填补的正是这一被 Pantera 通用合伙人 Franklin Bi 所称的「几乎无人关注的发行后问题」，以主方（principal）身份自持头寸、承担流动性提供者的角色。

客户结构与资金用途

目标客户

Fission 当前客户主要包括：持有 代币化私募信贷（tokenized private credit） 或股权的海内外对冲基金、管理金库的加密原生机构，以及将储备配置于生息代币化投资产品的稳定币发行商。其客户画像指向具备专业资产负债表、对 6 个月锁定期高度敏感的机构玩家，而非寻求高收益的零售投资者。

资金投向

公司表示将用本轮资金扩大可提供的流动性规模、支持更多代币化私募与半流动性基金，并深化机构集成；未披露具体容量目标或时间表。Fission 称已处理数百万美元交易，但未给出总额或区间。值得关注的是，Centrifuge 已宣布 Fission 为其平台上四只机构基金提供 24/7 USDC 流动性，显示其模式正从单点试点走向机构集成。

代币化基金的流动性受哪些监管坐标约束？

证券代币框架与跨境转让

Fission 模式触及 证券代币（security token）监管框架 中的核心争议：私募基金份额的即时二级出售，尤其跨境场景，其监管待遇仍在演进。在 SEC（美国证券交易委员会） 框架下，此类转让可能涉及注册豁免（如 Reg D 私募配售）与合格投资者（accredited investor）门槛的合规约束，基金管理人须就「上链 ≠ 可自由转让」保持清醒。

什么时候代币化基金的流动性才算真正解决？

买方供给与监管变量

流动性真正成立，前提是存在持续的、可扩展的买方供给——而这取决于基金管理人自身采用代币化的广度。尽管 BlackRock、Apollo、Janus Henderson 等已发行代币化基金，整体市场成交量仍处早期。Fission 以「主方」身份自持头寸，需相应资产负债表与信用额度支撑，其规模化能力将受到资本密集度的考验，亦受跨境二级转让监管不确定性的约束。

常见问题（FAQ）

Fission 的「即时买方」模式对持有代币化基金的机构意味着什么？

对机构而言，Fission 提供的是赎回窗口之外的流动性补充：在基金常规赎回周期尚未结束前，持有者可通过 Fission 即时变现，结算以稳定币完成。但这属于折价或费用型流动性，并非基金净值（NAV）赎回，投资者应将其视为退出通道而非定价基准，仍需关注对手方与资本占用风险。

代币化基金流动性赛道的核心风险是什么？

核心风险在于「主方模型」的资本密集度与双边市场的单边性——Fission 目前是可见的买方一侧。若代币化基金份额供给增长快于其资产负债表与再融资能力，流动性提供将受约束；同时跨境二级转让的监管不确定性仍是待解变量，基金管理人应在架构设计阶段预留合规弹性。

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来源

初版日期：2026-10-16 | 最后更新：2026-10-16

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