核心摘要
- 代币化资本市场基础设施服务商 Block Street 宣布扩张其代币化股票技术栈，通过 Aqua 跨协议流动性网络接入 Binance bStocks 与 Bitget 的代币化股权基础设施，标志链上股权从”上链”走向”可用、可组合”。
- 核心产品 Aqua 为跨协议流动性网络，通过统一 API 在既有代币化股票表征与执行场所间路由流动性，定位为”流动性抽象层（liquidity abstraction layer）”。
- 技术栈分三层：流动性（Aqua）、资本效率（Everst 借贷/抵押层）、应用（交易所与发行方集成），对应从执行到抵押再到产品的演进。
- Block Street 采取发行人无关（issuer-agnostic）架构，不与交易所或发行方竞争发币，而是将发行人、流动性源、链与执行的差异隐藏在网络层之下。
- Aqua 累计路由交易量已超 3.5 亿美元；2026 年 3 月代币生成事件后质押逾 500 万 BSB、持有人超 5.5 万，路线图指向借贷抵押与更多 RWA 类别。
📑 文章目录
- 事件概述 — Block Street 扩张与 Binance bStocks、Bitget 三方集成
- 从”上链”到”可用” — 代币化股票的市场结构转向
- 三层代币化股票技术栈 — 流动性 / 资本效率 / 应用
- 发行人无关架构 — 流动性抽象层的基金架构含义
- 合规定位与资本背书 — 团队、融资与收购
- 代币化股票会重演加密资产演进路径吗？
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
代币化股票（tokenized equities）在 2026 年成为真实世界资产（RWA）赛道中增长最快的细分之一。继多家大型交易所将股权带入 crypto-native 分发渠道后，基础设施层开始从”把股票搬上链”转向”让链上股票可被使用、可被组合”。Block Street 近期宣布将其代币化股票技术栈扩展至 Binance bStocks 与 Bitget 的代币化股权基础设施，正是这一转向的注脚。下文从基金架构视角，拆解其三层技术栈与发行人无关模式对管理人的意义。
事件概述
主体与背景
Block Street 是一家面向代币化资本市场的流动性基础设施协议，由 Hedy Wang（前华尔街组合经理，曾任职 Point72）与 Mike Wu（前 Google、Cruise 系统工程师）创立。项目于 2025 年 10 月完成 1,150 万美元融资，由 Hack VC 领投，投资方包含来自 Jane Street、Point72 背景的天使。BSB 代币于 2026 年 3 月完成代币生成事件（TGE），固定供应 10 亿枚，并支持以太坊、BNB Chain 与 Base 多链部署。2026 年 4 月 30 日，纳斯达克上市公司 AI Financial（NASDAQ:AIFC）宣布完成对 Block Street 的收购，意在将支付与结算基础设施延伸至代币化金融资产，相关代码经 Halborn 与 Hashlock 第三方安全审计。
三方集成与最新扩张
本次扩张的核心，是 Block Street 通过 Aqua 网络接入两类代币化股权发行端：一是 Binance bStocks，即 1:1 锚定、可链上流转并与去中心化金融基础设施互操作的代币化证券；二是 Bitget 的代币化股权产品，其底层挂钩美国市场流动性。值得强调的是，Block Street 明确表示其定位不再止于流动性聚合，而是用基础设施为代币化股票”赋能应用”——即让同一只股权在多个发行人、多条链、多个平台并存时，用户真正能做的事（交易、抵押、借贷、组合）成为关键瓶颈。
从”上链”到”可用”——代币化股票的市场结构转向
代币化股票成为 2026 年 RWA 最快赛道
据行业数据，代币化股票在 2026 年已跻身 RWA 市场增长最快的细分。主要交易所正持续将股权带入 crypto-native 分发网络，而代币化股票的应用场景也从简单的买入持有，逐步延伸至抵押、借贷、交易及其他链上金融用途。这一演进路径与加密原生资产的早期轨迹高度相似：先有现货，再有围绕现货的借贷、衍生品与抵押基础设施。
Binance bStocks 与 Bitget 的发行端
在美国证券交易委员会（SEC）的证券认定框架下，代币化股票本质上属于证券，其分销与托管须满足《证券法》与经纪商-交易商（broker-dealer）规则下的合规要求。Binance bStocks 以 1:1 储备支撑、可在链上移动并接入 DeFi；Bitget 则通过挂钩美股流动性的代币化股权扩大其股票产品矩阵。发行端的扩张，反过来放大了”同一标的在多标准、多场所并存”带来的流动性碎片化问题——而这恰恰是 Block Street 试图解决的市场结构痛点。
三层代币化股票技术栈：流动性 / 资本效率 / 应用
流动性层 Aqua
Aqua 是 Block Street 的跨协议流动性网络，采用基于询价（RFQ）的执行引擎，聚合来自做市商、机构交易台与链上流动性池的报价，并通过统一机构级 API 在既有代币化股票表征与执行场所之间路由执行。它不发行新的股票表征，而是跨既有表征与场所路由流动性，这一区分在当前多发行标准并存的环境下尤为关键。
资本效率层 Everst
Everst 是 Block Street 围绕代币化资产开发的借贷、抵押与收益功能层，目标是使股权从钱包中静态持有的”表征”，转变为可生息、可抵押的生产性金融资产。对基金管理人而言，资本效率层决定了代币化股票能否进入组合抵押、跨资产保证金与结构化策略的实际可用范围。
应用层集成
通过与主要交易所、发行方与区块链生态的集成，Block Street 的基础设施得以”潜伏”在消费级与机构级产品之下，使应用无需各自独立集成每一种代币化股票标准。下表拆解三层技术栈的核心组件、功能与当前进展。
| 层级 | 核心组件 | 核心功能 | 当前进展 |
|---|---|---|---|
| 流动性层 | Aqua 跨协议流动性网络 | 聚合做市商／机构交易台／链上池报价，经统一 API 路由跨表征与跨场所执行 | 累计路由交易量超 3.5 亿美元，多链覆盖 |
| 资本效率层 | Everst | 借贷、抵押与收益功能，使股权成为生产性金融资产 | 开发中，定位为代币化资产的可编程抵押层 |
| 应用层 | 交易所／发行方集成 | 让应用无需各自集成每个代币化股票标准 | 已接入 Binance bStocks、Bitget 代币化股权 |
发行人无关架构——流动性抽象层的含义
流动性抽象层
Block Street 刻意采用发行人无关（issuer-agnostic）架构：随着交易所、经纪商与金融机构推出各自的代币化证券，Block Street 选择集成更多资产表征，而非竞争成为发行方本身。其结果是构建一个”流动性抽象层”——应用只需对接 Block Street，网络在底层处理发行人、流动性源、链与执行的差异。这一模式在逻辑上类比传统市场结构中的清算与路由层：应用无感知，复杂性被下沉到基础设施。
与交易所原生代币化股票的差异
发行人无关模式与交易所原生代币化股票形成鲜明对照。前者主张中立基础设施定位，后者同时承担发行与分销。下表对比两者在核心角色、发行人关系、流动性来源与监管定位上的差异。
| 对比维度 | Block Street 流动性抽象层 | 交易所原生代币化股票 |
|---|---|---|
| 核心角色 | 中立基础设施／路由层 | 发行方＋分销方 |
| 发行人关系 | 发行人无关（issuer-agnostic） | 绑定自身发行标准 |
| 流动性来源 | 跨多表征、多场所聚合 | 自有池／单一标准 |
| 监管定位 | 主张”非发行方／非交易所”以降低监管边界风险 | 直接承担证券分销合规义务 |
合规定位与资本背书
创始团队与融资
Hedy Wang 与 Mike Wu 的组合，分别代表华尔街级交易执行与大型科技公司系统工程的背景；1,150 万美元种子轮由 Hack VC 领投，叠加 Jane Street、Point72 等量化与做市背景的投资方，使 Block Street 在机构级市场微结构与流动性供给上具备天然叙事。BSB 代币于 2026 年 3 月 TGE，固定供应 10 亿枚。
AI Financial 收购与第三方审计
2026 年 4 月，AI Financial 完成对 Block Street 的收购，并将其定位为”中立基础设施而非发行方或交易所”，意图降低被纳入监管边界的概率。然而第三方分析指出，该区分的实质可执行性取决于谁控制上架、谁路由订单流、托管与结算如何安排，以及技术栈是否在事实上 intermedi 证券交易的任一层；监管风险并不会因架构表述而自动消除。对基金管理人而言，评估此类基础设施时应穿透到托管、结算与订单路由的控制点。
代币化股票基础设施会重演加密资产的演进路径吗？
从现货到借贷抵押
Block Street 将当前阶段类比为加密原生资产的演进：现货交易确立了资产类别，而借贷、衍生品与抵押基础设施最终围绕这些资产构建了远更大的金融体系。不同之处在于，代币化股票已经挂钩全球最深、最被熟知的金融资产之一，其潜在可寻址市场远大于早期加密资产。
对基金管理人的启示
对基金管理人而言，代币化股票若成为可编程抵押品，将直接影响组合抵押、跨资产保证金、收益产品与结构化策略的设计空间。但真正决定其价值的，不是”发行了多少只代币化股票”，而是流动性聚合与最佳执行能否在跨发行人、跨链、跨场所之间真实互通。赢家更可能是让资产可互操作、可流动、可用的网络，而非单纯发币最多的平台。
常见问题（FAQ）
代币化股票与直接持有底层股票有何不同？
代币化股票是底层股权的链上表征，通常 1:1 锚定并在区块链上流转，可接入 DeFi 与可编程金融场景；其法律权属、托管与赎回机制取决于发行方的结构与所在司法管辖区的《证券法》与经纪商-交易商规则。它扩展的是流转与组合用途，而非改变标的本身的收益与风险本质。
Block Street 的 Aqua 如何缓解代币化股票的碎片化？
Aqua 通过统一 API 聚合来自做市商、机构交易台与链上池的报价，并跨多表征、多执行场所路由执行，使应用无需逐一集成每种代币化股票标准。其”流动性抽象层”将发行人、链与执行差异下沉到网络层，降低了同一股权在多标准并存环境下的价格发现与资本效率损耗。
发行人无关架构能否规避证券监管？
不能。监管边界取决于谁控制上架、订单流路由、托管与结算，以及技术栈是否在事实上 intermedi 证券交易。主张”中立基础设施”定位可能降低被纳入监管边界的概率，但无法替代逐层的合规审视；管理人在接入前应穿透评估实际控制点与合规义务。
资本效率层 Everst 对基金管理人意味着什么？
Everst 提供借贷、抵押与收益功能，目标是让代币化股票从静态持有变为可抵押、可生息的生产性资产。若该层成熟，基金管理人可将代币化股票纳入组合抵押与跨资产保证金框架，拓展结构化策略与收益产品的设计空间，但其落地仍取决于流动性深度与跨场所互通的实际程度。
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来源
- Finextra，Block Street expands tokenised stock infrastructure（Block Street 官方新闻稿），2026
- Stock Titan / ACCESS Newswire，AI Financial 完成收购 Block Street，2026-04-30
- AInvest，Block Street (BSB) Unifies Liquidity for Tokenized Assets，2026
- BingX Learn，Block Street (BSB) 代币化资产流动性基础设施介绍，2026
初版日期：2026-10-07 | 最后更新：2026-10-07