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俄罗斯首批持牌加密交易所与托管商落地：央行登记册、Sberbank入局与基金合规三层启示

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核心摘要

  • 俄罗斯央行（Bank of Russia） 于 2026 年 10 月 7 日发布首批持牌加密运营商登记册，4 家交易所与 5 家数字托管商获准运营。
  • 获牌机构以国有银行为核心：Sberbank、VTB Bank 入列，VTB 同时出现在交易所与托管商两类名单中。
  • 依据《数字货币与数字权利法》（On Digital Currencies and Digital Rights, No. 282-FZ），该法于 9 月 1 日生效，由央行统一监管。
  • Sberbank 计划 12 月 1 日上线首批加密产品，初期支持比特币（BTC）、以太币（ETH）、USDT。
  • 零售年购上限 30 万卢布（约 3700 美元）/ 每家中介，境内支付禁令维持，呈现「银行主导的围墙花园」架构。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 首批登记名单与法律时间线
  2. 银行主导的围墙花园架构 — 国有银行角色、零售限额与支付禁令
  3. 这对跨境结算与基金合规意味着什么？ — 制裁通道与亚太管理人启示
  4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 10 月 7 日，俄罗斯央行（Bank of Russia / CBR） 公布其首批持牌加密运营商登记册，列出 4 家交易所运营商与 5 家数字托管商。这是继 8 月普京签署、9 月 1 日生效的《数字货币与数字权利法》（On Digital Currencies and Digital Rights, No. 282-FZ）之后，俄罗斯加密市场监管框架的首次落地执行，标志着该国从灰色市场走向央行主导、国家监督的受监管体系。

事件概述

首批登记名单

据央行公告，4 家交易所运营商为 VTB Bank、T-Invest Lab、Zefir 与 Sistema-Krypto；5 家数字托管商（digital custodian） 为 Sberbank、VTB Bank、Voltari、Atomyze 与 Cloud Infrastructure，其中 VTB Bank 同时出现在两类名单中。Sberbank 于周一表示已申请数字托管商资格，计划 12 月 1 日通过 SberBank Online、SberInvestments 与 SberBusiness 平台上线首批加密产品，初期支持 比特币（BTC）、以太币（ETH）与 USDT（稳定币）。

法律与时间线

该法由普京于 2026 年 8 月签署，9 月 1 日生效，将加密交易所、托管商、经纪商与投资者纳入俄罗斯央行（Bank of Russia） 统一监管之下。注册平台须满足约 1500 万卢布（约 18.5 万–18.7 万美元）的最低资本金要求，并加入金融市场自律组织（SRO）。过渡期持续至 2027 年，给予既有市场参与者合规缓冲。

银行主导的围墙花园架构

国有银行的角色

获牌名单以 Sberbank、VTB 等国有或国家关联机构为主，反映出监管层倾向于「受严密监督、银行中介的金融基础设施」，而非开放的去中心化金融。对基金管理人而言，这意味着俄罗斯加密市场的流动性将高度集中于持牌银行通道，机构的对手方尽调须以银行级托管与合规为基准。

零售限额与支付禁令

法律维持境内加密货币支付禁令，仅允许 BTC、ETH、USDT 用于跨境贸易结算；零售投资者通过每家持牌中介的年购上限为 30 万卢布（约 3700 美元），非合格投资者占比估计达 98%。这种「机构流动性优先、零售敞口设围栏」的设计，与香港 SFC、迪拜 VARA 等亚太框架形成可对照的合规样本。

这对跨境结算与基金合规意味着什么？

制裁背景下的合规通道

在西方国家持续收紧对俄金融制裁的背景下，该框架实质为受监管的机构跨境贸易结算开辟了合法通道，同时以支付禁令与零售限额隔离资本外流与 ruble 稳定性风险。基金在评估涉俄加密敞口时，须将制裁名单、交易对手牌照状态与资产可兑换性纳入同一合规视图。

对亚太基金管理人的三层启示

其一，托管合规优先——优先选择持牌数字托管商 而非无牌通道；其二，跨境结算需匹配司法管辖区白名单；其三，资产类别以 BTC、ETH、USDT 等「高流动性」标的为界的监管界定方式，值得在 RWA 与稳定币合规设计中借鉴。对关注离岸结构的亚太管理人，这套「银行主导、国家监督」路径提供了与美国 SEC 框架迥异的对照坐标。

常见问题（FAQ）

俄罗斯首批持牌机构有哪些？

4 家交易所运营商：VTB Bank、T-Invest Lab、Zefir、Sistema-Krypto；5 家数字托管商：Sberbank、VTB Bank、Voltari、Atomyze、Cloud Infrastructure。VTB 同时持有两类牌照。

俄版加密框架与美国 CLARITY Act 有何不同？

俄罗斯由央行集中监管、明令境内支付禁令并设零售年购上限，呈「国家监督的围墙花园」；美国 CLARITY Act 意在由 SEC 与 CFTC 分权界定数字资产监管边界，二者在监管主体、支付态度与零售准入上路径迥异。

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来源

初版日期：2026-10-07 | 最后更新：2026-10-07

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