核心摘要
- 德意志银行（Deutsche Bank）确认将于 2026 年底之前为欧洲机构与企业客户上线受监管的数字资产托管服务，首批客户来自其企业与投资银行条线。
- 上线初期支持比特币、以太坊及 USDC、EURC、EURAU 等稳定币与电子货币代币，代币化金融工具已列入后续路线图。
- 银行将代为管理钱包与私钥，采用硬件密钥生成、多人审批、热冷分离、职责分离与冗余恢复等技术架构。
- 服务仍需德国联邦金融监管局（BaFin）依据欧盟 MiCA 框架核发加密资产托管牌照，预期 2026 年 10 月获批，获批后可在欧洲经济区 30 国护照化展业。
- 技术底座由瑞士 Taurus SA 提供，DWS 参股的 AllUnity 发行的 EURAU 欧元稳定币亦纳入托管资产清单。
📑 文章目录
- 事件背景：从探索到产品化 — 十年铺垫、监管申请时间线与首批客户资产清单
- 托管架构拆解：银行如何代管私钥 — 密钥管理、冷热分离与外部技术供应商
- 银行直营托管 vs 加密原生托管商：机构应如何选择？ — 两类路径的语义化对比
- MiCA 牌照与跨境护照：上线前的最后一道闸门 — BaFin 审批、EEA 护照化与风险披露
- 对基金与机构客户意味着什么？ — 基金结构托管选项与后续扩展
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：2026 年 9 月 16 日，德意志银行（Deutsche Bank）确认将在 2026 年底之前为欧洲机构与企业客户上线受监管的数字资产托管服务。这标志着一家管理资产规模逾 2.2 万亿美元的传统商业银行，正式从加密资产「探索者」转向「产品化提供者」。对于以开曼 ELP、香港 OFC 等结构运作的基金管理人而言，银行级托管选项的出现，正在改写机构级数字资产保管的合规与运营框架。
事件背景：从探索到产品化
十年铺垫与监管申请时间线
德意志银行的区块链探索始于 2015 年，2016 年加入 R3 区块链联盟，至 2020 年底已将加密资产托管纳入内部评估。关键的转折发生在 2023 年 9 月：银行与瑞士数字资产基础设施公司 Taurus SA 签署全球托管与代币化合作协议，并参与其 6500 万美元 B 轮融资，取得对底层技术供应商的权益绑定；同月向德国联邦金融监管局（BaFin）提交加密资产托管牌照申请。这一时间线使其走在欧盟 MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation） 框架全面落地之后银行级托管供给扩张的前列，也为后续「技术先行、监管收口」的产品化路径定下基调。
首批目标客户与资产清单
首批客户来自德意志银行的企业与投资银行条线，涵盖资产管理人、对冲基金、经纪商、托管机构、企业与主权机构，均需通过客户尽职调查并符合银行风险偏好。上线初期支持的资产包括比特币、以太坊，以及 USDC、EURC、EURAU 等稳定币与电子货币代币；其中 EURAU 由 DWS 参股的 AllUnity 合资企业（与 Galaxy、Flow Traders 共同设立）发行，已于 2025 年 7 月获 BaFin 电子货币机构牌照。银行明确表示，资产清单将随客户需求扩展，代币化金融工具已被列入路线图，但未给出具体纳入时点。
托管架构拆解：银行如何代管私钥
密钥管理与冷热分离
德意志银行将代客户管理钱包与私钥，使机构客户无需自建与维护自身的密钥管理基础设施。其技术架构采用硬件保护的密钥生成、多人审批、职责分离、热钱包与冷钱包隔离、冗余技术设置与受控恢复安排。这类设计与传统证券托管的「保管人承担法律责任」逻辑一脉相承，而非交易所自托管的「客户自担风险」模式。对基金管理人而言，银行级托管意味着私钥保管、审计就绪记录与受监管的恢复安排，均可纳入既有的基金治理与审计框架。
外部技术供应商与 Taurus 的角色
银行确认将使用外部技术与基础设施供应商承担特定技术组件，但未在公告中逐一具名。公开信息显示，瑞士 Taurus SA 自 2023 年起提供托管与代币化技术底座，是密钥生成、存储与安全层的核心承接方；彭博 2025 年的报道还提及 Bitpanda Technology Solutions 亦被纳入规划，具体职能尚未完全披露。对基金管理人而言，理解「银行持牌主体 + 外部技术供应商」的分层责任边界，是评估任何银行级托管方案都不可跳过的一步——持牌主体承担法律责任，技术供应商则决定底层安全与可用性。
银行直营托管 vs 加密原生托管商：机构应如何选择？
| 对比维度 | 银行直营托管（德意志银行等） | 加密原生托管商（如 Zodia 等专业机构） |
|---|---|---|
| 监管主体 | BaFin / 欧盟 MiCA（EEA 护照） | 多司法管辖区（英国 FCA、卢森堡 CSSF、阿布扎比 ADGM 等） |
| 私钥管理 | 银行代管，硬件密钥 + 多人审批 + 热冷分离 | 同样采用 MPC / 冷存储，但牌照体系分散 |
| 资产覆盖 | 初期以 BTC、ETH 与主流稳定币为主 | 通常更广，覆盖更多代币与公链 |
| 目标客户 | 银行既有机构、企业、主权类客户 | 加密原生基金、交易所、协议金库 |
| 责任边界 | 受监管银行主体承担法律责任 | 依当地托管牌照，责任边界各异 |
选择背后的合规逻辑
银行直营托管的优势在于监管资本、存款保险边界与客户尽调体系与既有银行关系打通；加密原生托管商的优势在于资产覆盖广度、链上集成深度与更短的产品迭代周期。对受监管的基金托管银行关系方而言，关键不在于「谁更先进」，而在于「谁的牌照与责任边界与基金自身合规义务相匹配」。当一只基金本身是受监管主体时，托管方的监管归属、审计对接能力以及跨司法管辖区的展业资格，往往比 asset 覆盖广度更具决定性。
MiCA 牌照与跨境护照：上线前的最后一道闸门
BaFin 审批与 EEA 护照化
德意志银行于 2023 年向 BaFin 申请加密资产托管牌照，目前仍是上线前唯一的合规闸门。多家媒体援引公告称，预期获批时间为 2026 年 10 月。一旦 BaFin 依据欧盟 MiCA 框架核发牌照，该牌照可依据 MiCA 的护照机制覆盖欧洲经济区（EEA）30 个国家，使单一法兰克福审批转化为全欧展业的法律基础。这与德国《银行法》（KWG）项下既有银行牌照形成互补，令银行在既有银行关系的框架内叠加数字资产托管能力。
风险披露与不确定性
银行在公告中加入了大量风险表述：数字资产存在价格波动、欺诈与网络安全事件等重大风险，且加密资产不在合格银行存款的存款担保保护范围之内。银行同时提示，服务的时间、地域、资产范围与规模均可能随监管要求、内部审批与客户需求变化。对基金管理人与机构客户而言，这意味着「上线确认」与「可实际开户」之间仍存在监管收口的时间差，任何依赖该托管通道的产品设计都应预留合规缓冲。
对基金与机构客户意味着什么？
为开曼 ELP、香港 OFC 等基金结构提供银行级托管选项
对以开曼 ELP、香港 OFC 等离岸或在岸基金结构持有数字资产的基金管理人而言，银行级托管意味着可在不脱离既有银行关系的前提下，获得由受监管主体承担的私钥保管与审计就绪记录。这对需满足自身治理规则与审计要求的对冲基金、主权基金与企业司库尤为关键：过去这类主体往往只能在加密原生托管商与自建密钥体系之间二选一，而现在银行通道提供了第三种、且与既有银行尽调体系天然衔接的选项。
稳定币与代币化金融工具的后续扩展
上线初期以 BTC、ETH 与主流稳定币（USDC、EURC、EURAU）为主，代币化金融工具列入路线图但未定档。考虑到 MiCA 框架下电子货币代币（EMT）与资产参照代币（ART）的分类已清晰，银行后续将托管范围扩展至代币化证券，只是时间问题而非方向问题。对布局 RWA 的基金管理人而言，这一扩展方向值得在托管架构设计中提前预留接口。
常见问题（FAQ）
德意志银行的数字资产托管与交易所自托管有何本质区别？
本质区别在于「责任主体」。在自托管模式下，客户自行掌握私钥并承担全部丢失与被盗风险；在银行托管模式下，受监管的托管银行代管私钥并对资产安全承担法律责任，同时提供审计就绪的记录与受监管的恢复安排。对受监管基金而言，后者更易满足内部治理与审计要求。
MiCA 牌照获批后，德意志银行的托管服务能否覆盖全欧盟？
能。依据欧盟 MiCA 框架的护照机制，一家经欧盟成员国国家监管者（此处为 BaFin）批准的加密资产服务提供商，可在欧洲经济区 30 个国家合法展业，无需逐国重新申请。这意味着 2026 年 10 月前后若获批，德意志银行可在全欧提供托管服务。
托管资产是否受银行存款保险保护？
不受。银行在公告中明确指出，加密资产不在合格银行存款的存款担保保护范围之内。数字资产托管与银行存款在法律属性与保护机制上完全不同，投资者与基金管理人不应以银行存款保险的直觉来理解托管风险。
代币化金融工具何时纳入托管范围？
目前仅列入路线图，尚未给出具体时间表。考虑到 MiCA 对代币化金融工具的监管分类已逐步清晰，且德意志银行已将此类资产列为后续扩展方向，市场普遍预期其将在首阶段上线后的某个窗口纳入，但具体时点取决于监管沟通与客户需求。
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来源
- Finextra，Deutsche Bank prepares for go-live of digital asset custody，2026-09-16
- Unchained，Deutsche Bank Confirms Bitcoin and Ether Custody Launch，2026-09-16
- Bitcoin.now，Deutsche Bank Nears Launch of Regulated Crypto Custody for European Institutions，2026-09-17
初版日期：2026-09-24 | 最后更新：2026-09-24