核心摘要
- Charles Schwab 于 2026 年 8 月 27 日宣布，将在未来数月为其零售加密平台 Schwab Crypto 新增 Solana（SOL）、Avalanche（AVAX） 与 Chainlink（LINK） 三种数字资产的直接买卖。
- Schwab Crypto 于 2026 年 5 月向客户推出，目前已提供 比特币（BTC） 与 以太坊（ETH） 直接现货交易；本次扩展将可交易标的由 2 种增至 5 种。
- 该服务由旗下 Charles Schwab Premier Bank, SSB（Member FDIC）提供，每笔交易按美元金额的 75 个基点（0.75%） 收费，目前覆盖除纽约与路易斯安那外的全美各州。
- Schwab 管理近 12 万亿美元 客户资产、约 3,990 万活跃经纪账户，其入场使零售加密交易由加密原生平台（Robinhood、Coinbase）向传统券商体系扩散。
- 从基金架构视角看，券商中介模式在托管、合规与投资者保护上区别于加密原生交易所，对基金管理人的零售通道评估与机构入场研判具有参考意义。
📑 文章目录
- 背景 — 传统券商的加密入场节奏与 Schwab 战略转向
- 新增三大资产 — SOL / AVAX / LINK 的网络角色差异
- 券商中介模式 vs 加密原生平台 — 架构与合规差异对比
- 何种情况下选择券商通道？ — 配置决策框架
- 对基金管理人的配置启示 — 零售通道扩张与机构入场关系
- 常见问题 — 四个关键疑问
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：当一家管理近 12 万亿美元客户资产、手握约 3,990 万经纪账户的传统券商开始系统性扩展零售加密交易标的，这已不仅是产品迭代，而是美国财富管理基础设施向数字资产迁移的结构性信号。对基金管理人而言，理解券商中介模式与加密原生平台的差异，是评估零售通道与机构入场节奏的必要前提。
背景：传统券商的加密入场节奏
从拒绝者到建设者：Schwab 的加密战略转向
作为美国老牌折扣经纪商，Schwab 长期对零售加密资产持审慎态度。其战略转向的标志性节点是 2026 年 5 月 Schwab Crypto 平台正式向客户推出，提供比特币与以太坊的直接现货买卖。据 Schwab 数字资产主管 Joe Vietri 表述，扩展逻辑是「以客户熟悉且信任的投资与银行体验，构建数字资产配置」，强调教育、工具与支持资源的配套，而非单纯追逐标的扩张。
Schwab Crypto 平台现状与本次扩展
在 8 月 27 日的公告中，Schwab 明确将在「未来数月」内新增 Solana、Avalanche 与 Chainlink 三种资产。平台允许客户在 Schwab.com、Schwab Mobile 与 thinkorswim（获奖交易平台）上与传统投资并排查看与交易加密资产。Schwab 同时保留基于市场、监管、运营或风险进展调整、延迟或撤回任一已宣布资产支持的权利，这一条款在加密资产监管仍处演进期的背景下尤为重要。
新增三大资产与基金相关性
SOL / AVAX / LINK 的网络角色差异
三种资产虽常并列于市值排行，但网络定位差异显著，对基金的配置含义并不相同。SOL 是 Solana 区块链原生资产，用于支付网络费用并可通过质押委托给验证者，其需求与去中心化交易所、支付、代币化资产及消费级应用活跃度相关；AVAX 支付 Avalanche 生态交易费用并支持质押，同时为构建定制化区块链环境的机构提供基础设施；LINK 支撑 Chainlink 的预言机与跨链基础设施，将外部数据输送至链上应用并帮助不同网络交换信息，其角色横跨多个公链生态。理解这些差异，比单纯关注价格表现更能支撑配置判断。
| 对比维度 | Solana（SOL） | Avalanche（AVAX） | Chainlink（LINK） |
|---|---|---|---|
| 网络核心职能 | 高性能 L1，支付 Gas 与质押 | 多子网 L1，支付 Gas 与子网基础设施 | 预言机与跨链数据中间件 |
| 基金可相关用途 | 智能合约生态、代币化资产、消费应用 | 机构定制化链上环境、子网发行 | 跨链结算、RWA 数据喂价 |
| 质押属性 | 支持委托质押 | 支持质押 | 节点质押（非直接收益型持币） |
| 监管分类风险 | 商品属性争议较低 | 商品属性争议较低 | 功能型代币，证券认定风险相对分散 |
| 与 Schwab 零售场景的契合度 | 高（生态广、认知度高） | 中（机构子网叙事强） | 中（基础设施属性、非直接收益） |
券商中介模式 vs 加密原生平台：架构差异
银行托管模型与执行路径
Schwab Crypto 由 Charles Schwab Premier Bank, SSB（Member FDIC）提供，加密资产在法律上「非证券、非存款、无 FDIC 保险、无 SIPC 保护」。这与加密原生交易所的自托管或平台托管模型存在本质差异：前者依托受联邦监管的银行实体，后者则依赖平台自身的托管与清算安排。对零售投资者而言，银行中介模型在账户整合、客服可达性与合规透明度上具备特征；对机构投资者而言，两者在托管隔离、对手方风险与可审计性上的差异才是评估重点。
| 对比维度 | 券商银行中介模型（Schwab Crypto） | 加密原生交易所（Robinhood / Coinbase） | 现货 ETF 包装（IBIT 等） |
|---|---|---|---|
| 提供主体 | 持牌银行子公司（Member FDIC） | 加密交易平台 / 经纪商 | 受 SEC 监管的基金发行人 |
| 托管与保护 | 非存款、无 FDIC/SIPC 保险 | 平台托管，保险覆盖有限 | 受基金 custodian 与监管框架保护 |
| 可交易标的 | BTC、ETH、SOL、AVAX、LINK（渐进） | 广泛，含长尾资产 | 仅 BTC / ETH 等少数现货 |
| 费用结构 | 每笔 0.75%（75 bps） | 价差 + 手续费，结构多元 | 基金管理费（年化） |
| 投资者适当性 | 现有经纪客户，门槛低 | 加密原生用户 | 任意券商/退休账户持有人 |
| 与现有组合整合 | 与传统资产同屏查看交易 | 独立账户为主 | 作为证券持仓纳入组合 |
何种情况下选择券商通道？
合规、托管与投资者保护维度
对基金管理人及高净值客户而言，选择券商通道还是加密原生平台，取决于三项权重：其一，是否需要将加密敞口与传统资产并排管理；其二，对托管主体受监管程度的偏好；其三，对可交易标的范围的需求。若目标是将少量数字资产配置纳入既有经纪账户、并重视银行实体的合规外壳，券商通道具备操作便利性；若需要长尾资产、质押或链上原生收益策略，加密原生平台仍不可替代；若仅需价格敞口且希望纳入受监管基金框架，现货 ETF 包装可能是更简洁的合规路径。
对基金管理人的配置启示
零售通道扩张与机构入场的关系
Schwab 的扩展并非孤立事件。传统财富管理巨头逐步开放零售加密交易，意味着数字资产的「分销渠道」正从加密原生平台向受监管券商体系外溢。对基金管理人而言，这一趋势至少带来两层信号：一是零售可达性的提升可能加速资金流入，从而影响 BTC / ETH 等已上市资产的流动性结构；二是券商体系的入场会提高监管对投资者适当性、披露与托管标准的要求，间接抬升整个行业的合规基线。
监管与州域限制
需注意的是，Schwab Crypto 目前未覆盖纽约与路易斯安那两个州，这一限制源自各州对加密交易的许可与监管差异。在评估任何零售加密通道时，基金管理人应将州域合规边界、银行实体的监管归属（如 OCC、州 banking department）以及资产「非证券」声明（Schwab 明确其加密资产非证券、不受 SIPC 保护）纳入尽职调查清单。
常见问题（FAQ）
Schwab Crypto 新增的 SOL、AVAX、LINK 何时可交易？
Schwab 公告表述为「未来数月内」，未给出确切上线日期，并保留因市场、监管、运营或风险进展而延迟、修改或撤回任一资产支持的权利。基金管理人应将其视为渐进式扩展而非确定时点事件。
通过 Schwab 交易加密资产是否受 FDIC 或 SIPC 保护？
不受保护。Schwab 明确其通过 Charles Schwab Premier Bank, SSB 提供的加密资产「非存款、非证券、无 FDIC 保险、无 SIPC 保护」，价格高度波动且存在本金全部损失风险。这与银行账户或受监管证券的保障机制存在本质区别。
券商银行中介模型与现货 ETF 在合规上有何不同？
现货 ETF（如 IBIT）属于受 SEC 监管的基金产品，由合规 custodian 托管并以证券形式纳入组合；券商加密账户中的直接持仓则依托银行子公司、以非证券数字资产形式存在，不受同等基金监管框架覆盖。两者在投资者保护、税务处理与组合会计上路径不同。
对加密基金的机构入场研判有何参考意义？
传统券商体系扩展零售加密交易，提升了数字资产的分销广度与合规基线，可能加速资金流入并改变流动性结构。但券商通道的州域限制、资产「非证券」属性与银行监管归属，仍要求基金管理人在配置前完成独立的合规与对手方风险评估。
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来源
- Charles Schwab Pressroom，Charles Schwab Announces Plans to Expand Digital Assets Available in Schwab Crypto Accounts，2026-08-27
- BSCN，Charles Schwab To Add Solana, Avalanche, Chainlink For Crypto Trading，2026-08-27
- Crypto News Today，Charles Schwab Plans SOL, AVAX and LINK Crypto Trading，2026-08-27
- Morningstar / Dow Jones Newswires，Charles Schwab Expands Crypto Platform to Include Solana, Avalanche and Chainlink，2026-08-27
初版日期：2026-08-27 | 最后更新：2026-08-27