美国预测市场Underdog携手zerohash引入稳定币入金：CFTC持牌架构下的加密资金通道

核心摘要

• 美国预测市场运营商 Underdog 于 2026-10-22 在 NEXTPredict NYC Summit 宣布与链上基础设施商 zerohash 合作，预计 2026 年底为合格用户推出 稳定币 与加密资产入金通道。
• zerohash 以 B2B2C 模式承担托管、兑换与合规报送，Underdog 无需在各州自建货币转移牌照栈，用户资金存放于隔离账户。
• Underdog 已自建联邦牌照栈：指定合约市场（DCM）、衍生品清算组织（DCO）与期货佣金商（FCM）均为自主运营，成为首家具备完整预测市场监管牌照堆的体育公司。
• 新通道主打 7×24 实时到账、钱包地址与区块链网络选择被抽象隐藏，补充既有的银行卡、Apple Pay 与银行转账等法币通道。
• 受 GENIUS Act 稳定币框架与 CFTC 监管约束，纽约等部分辖区预计暂不开放，具体支持资产与资格标准尚未公布。

📑 文章目录

1. 事件概述 — 合作主体、时间线与产品形态
2. 资金通道架构 — zerohash 的 B2B2C 托管与结算分工
3. 监管与合规框架 — CFTC 联邦牌照栈与 GENIUS Act 边界
4. 稳定币入金对基金管理人意味着什么 — 现金管理与资金隔离启示
5. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：预测市场从「交易时段内」走向「永不收盘」，对资金出入速度提出了与法币清算周期不匹配的要求。Underdog 选择以稳定币与链上资产入金应对这一矛盾，其背后的托管、牌照与合规架构，值得基金管理人从现金管理与出入金通道视角拆解。

事件概述

合作主体与时间线

2026 年 10 月 22 日，预测市场与幻想体育运营商 Underdog 在 NEXTPredict NYC Summit 上宣布，将与链上基础设施提供商 zerohash 合作，为合格用户引入稳定币与加密资产入金功能。该选项预计于 2026 年底前面向合格用户开放，而非即刻上线。Underdog 成立于 2020 年，拥有超过 1,100 万注册账户；IG Group 已于 2026 年 7 月宣布以最高 13 亿美元估值收购 Underdog，交易预计于 2026 年底或 2027 年初完成（zerohash 官方公告，2026-10-22）。

产品形态与关键条款

新通道允许合格用户直接在 Underdog App 内以支持的 稳定币 与数字资产为账户充值，主打「近实时、全天候」到账，补充既有的借记卡、信用卡、Apple Pay 与银行转账。用户无需管理钱包地址或选择区块链网络——链上复杂性被底层基础设施抽象。Underdog 尚未公布具体支持的加密货币或稳定币清单，也未回应关于资产范围与资格标准的追问。据 DeFiRate 数据，截至 2026-10-21 的 30 天内，Underdog 录得 14 亿美元交易量，环比增长 133%，但仍远落后于 Kalshi 的 815 亿美元与 Polymarket 美/国际平台合计的 172 亿美元（Cointelegraph，2026-10-22）。

资金通道架构：zerohash 的 B2B2C 模式

托管、兑换与合规报送的分工

在典型的 B2B2C 架构中，zerohash 作为底层基础设施方，承担客户资金的隔离托管、资产兑换以及反洗钱与监管报送等复杂环节；面向消费者的 Underdog 仅保留开户、交易与账户体验。zerohash 支持超过 100 种资产、覆盖 200 个辖区，自成立以来已处理超过 650 亿美元结算金融量，并在美国 51 个辖区运营受监管实体（Crypto Briefing，2026-10-22）。这种「平台不自持客户资金、不逐州申领货币转移牌照」的分工，与基金管理人选择专业 托管银行 而非自建清算层异曲同工。

平台为何无需自建牌照栈

zerohash 持有纽约州金融服务局（NYDFS）颁发的货币转移与虚拟货币业务活动许可，并在 FinCEN 注册为货币服务业务（MSB）。其牌照地图实际上定义了 Underdog 加密入金功能的可用地理边界——这正是公告中「合格用户（eligible users）」措辞的由来。对平台而言，借助持牌基础设施可避免在每一个用户所在辖区单独申请牌照，降低合规与资本开支；对用户而言，资金存放于隔离账户，不与平台运营资金混同，构成关键的风险缓释。

监管与合规框架

CFTC 联邦牌照栈与事件合约定性

Underdog 已上线自有联邦持牌预测市场交易所（UDX），其牌照堆包含 指定合约市场（DCM）、衍生品清算组织（DCO） 与 期货佣金商（FCM） 三类，且均为 Underdog 全资自主运营——这是其区别于多数仅路由至第三方清算所的预测市场平台的结构性特征。值得注意的是，CFTC 于 2026-10-09 提出拟议规则，将事件合约（event contracts）明确纳入互换（swaps）定义，事件合约的监管定性仍在演进；基金管理人在评估此类平台的对手方与清算架构时，须将这一监管不确定性计入情景分析。

GENIUS Act 与稳定币托管边界

本次入金以 稳定币 为核心载体，其发行、赎回与储备披露受 2027 年生效的 GENIUS Act 框架约束。zerohash 的披露明确提示，其账户不受 FDIC 或 SIPC 保护，服务在纽约等辖区可能不可用，且 zerohash 未在 SEC 或 FINRA 注册。对基金管理人而言，区分「支付型稳定币」「代币化存款」与「代币化货币市场基金」三类链上货币形态，是评估出入金通道信用与流动性风险的起点（参见站内关于社区银行代币化存款与 GENIUS Act 的分析）。

稳定币入金对加密基金管理人的现金管理意味着什么？

出入金通道与资金隔离启示

预测市场「永不收盘」的特性，使法币通道在周末与夜间失效的空白被稳定币实时结算补足。对加密基金管理人，这一案例的启发在于：当基金需要 7×24 调拨申赎资金或补充保证金时，选择具备隔离托管与受监管清算层的稳定币通道，比自建链上结算栈更易满足审计与反洗钱要求。但基金管理人同样须审视底层稳定币的储备透明度、发行方牌照范围，以及通道在关键辖区（如纽约）的可达性——这些变量决定了该通道是「常态化现金管理工具」还是「受限的边际选项」。

常见问题（FAQ）

Underdog 的加密入金功能何时正式上线？

根据双方 2026-10-22 的公告，该功能预计于 2026 年底前面向「合格用户」开放，目前尚未给出确切日期。Underdog 亦未公布支持的加密资产与稳定币清单、最低/最高充值额度及具体资格标准，相关条款预计在临近上线时披露。

哪些用户与资产可以参与？

公告仅以「合格用户」与「支持的数字资产」作方向性表述，未列出具体用户辖区、资产白名单或资格判定维度。由于 zerohash 的牌照为辖区特定，纽约等部分州或国家用户大概率在首发阶段不可使用；行业惯例中 USDC、USDT 等主流稳定币最常出现在 zerohash 既有集成中，但以 Underdog 后续公告为准。

相关阅读：美国 Kalshi 联手 BitGo 推加密抵押保证金贷款：受监管期货佣金商如何打通永续合约杠杆通道 | 美国社区银行布局代币化存款与稳定币：GENIUS Act 下基金现金管理架构选择 | 美国 Blockchain.com 申请 CFTC 双牌照：预测市场与加密衍生品合规入局

来源

• zerohash 官方公告：Underdog to Bring Crypto and Stablecoin Account Funding to Prediction Markets（2026-10-22）
• Cointelegraph：Underdog taps zerohash to bring crypto deposits to prediction markets（2026-10-22）
• Crypto Briefing：Underdog partners with zerohash to enable crypto deposits for prediction markets（2026-10-22）

初版日期：2026-10-24 | 最后更新：2026-10-24