核心摘要
- 逾 5 万欧洲民众在 MiCA 审查咨询期内致信欧盟委员会，要求允许受监管稳定币提供现金返还、忠诚度奖励与费用减免等激励
- 倡导组织 Stand With Crypto EU 称另有逾 12.6 万人签署请愿，呼吁欧盟对稳定币采取更宽松立场
- 现行 MiCA 禁止稳定币发行方与加密资产服务商向持有人支付利息，倡导方认为这使欧元稳定币相较银行存款处于劣势
- 欧盟中央银行体系（ESCB）在 9 月 22 日回应中反而建议将付息禁令扩展至借贷、质押等收益安排
- 美国《GENIUS Act》已将稳定币定位为代币化结算层，欧盟内部「竞争力」与「金融稳定」的政策张力加剧
📑 文章目录
- 事件概述 — 联署行动主体、规模与时间节点
- MiCA 稳定币奖励禁令的现行约束 — 法律框架与争议焦点
- 欧盟央行体系的反向立场 — 监管走向分化
- 对加密基金管理人的影响 — 欧元稳定币配置与合规考量
- 常见问题（FAQ）
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导语：随着欧盟对《加密资产市场监管法案》（MiCA）的审查咨询于 9 月 30 日落幕，一场围绕「稳定币能否提供奖励」的监管博弈进入关键节点。一方是逾 5 万联署的欧洲民众与倡导组织，另一方是立场趋于强硬的欧盟中央银行体系，两股力量将共同决定欧元稳定币的产品形态与竞争力边界。
事件概述
联署行动的主体与规模
据加密倡导组织 Stand With Crypto EU 披露，在欧盟委员会 MiCA 审查咨询期内，超过 5 万名支持者直接致信欧盟委员会，主张允许受监管稳定币向持有人提供现金返还、忠诚度权益与费用减免。该组织表示，另有逾 12.6 万人签署请愿。作为参照，这一规模约为欧洲央行（ECB）数字欧元咨询 8,221 份回应的六倍以上，也远超欧盟委员会 2020 年加密规则咨询的 198 份回应。
关键时间节点
咨询原定 8 月底结束，后延期至 9 月 30 日。按照欧盟外交圈预期，任何立法修订最早也要到 2027 年成形，且需经欧洲议会与成员国批准，因此本轮联署更多是在为未来政策辩论铺设民意基础。
MiCA 稳定币奖励禁令的现行约束
法律框架：MiCA 的付息禁止条款
MiCA 目前明确禁止电子货币代币（EMT）发行方及加密资产服务商（CASP）向稳定币持有人支付利息。该条款的立法逻辑是将稳定币定位为支付工具而非储蓄工具，避免其与银行存款在收益层面直接竞争。倡导方认为，这一限制使受监管稳定币在用户激励上处于结构性劣势。
倡导方的核心论点
Stand With Crypto EU 总经理 Harry Pearce Gould 表示，呼吁委员会在审查中允许受监管稳定币向持有人提供奖励。他提到美国已明确选择将稳定币作为代币化的结算层（settlement layer），欧洲虽不必照搬，但必须与之竞争，并强调「强势的欧元稳定币对欧元的全球地位与欧盟的支付主权至关重要」。
欧盟央行体系的反向立场
ESCB 的 9 月 22 日回应
与倡导方相向而行，欧盟中央银行体系（ESCB）在 9 月 22 日提交的 MiCA 审查回应中，主张维持并扩大稳定币付息禁令。央行体系认为，现行禁令应不仅限于 MiCA 直接规制的服务，还应覆盖加密借贷、质押等「未被监管」的安排，因为这些产品通过间接方式复制了支付利息的经济效果。回应中甚至点名部分忠诚度计划与流动性挖矿激励，称维持并强化「直接及间接形式报酬」的禁令应是一项明确的立法优先事项。
金融稳定顾虑
央行体系的担忧集中在金融稳定与货币传导。ECB 行长 Christine Lagarde 此前警告，存款由银行流入稳定币可能削弱银行放贷能力与货币政策传导效率，欧盟应优先发展以央行货币为锚的代币化金融基础设施。这一立场与倡导方「竞争力」叙事形成直接对冲。
对加密基金管理人的影响
欧元稳定币的配置考量
对于在欧盟开展业务的基金管理人而言，禁令走向直接影响其运营资金与份额赎回的结算效率。若禁令维持，欧元稳定币将长期缺乏收益型卖点，管理人在设计资金留存与流动性管理方案时，需更多依赖银行渠道与代币化存款，而非稳定币本身的激励属性。
合规与跨境运营启示
从跨境架构看，MiCA 的刚性约束与美国的宽松路径正在拉开产品能力差距。管理人若同时服务欧盟与离岸（如开曼 ELP、香港 OFC）结构的投资者，需差异化设计稳定币使用策略：在欧盟境内严格遵循禁令边界，在离岸司法管辖区则可利用更具弹性的代币化结算工具，提前厘清合规分工以避免在执法阶段触发未授权服务风险。
欧元稳定币的「奖励缺位」会如何影响基金管理人的产品设计？
核心影响在于「用户留存工具」的缺失。在银行存款与部分电子货币产品均可提供权益的环境下，缺乏奖励机制的欧元稳定币更可能被视为纯结算通道，而非资金沉淀载体。管理人不能假设稳定币能承担部分现金管理职能，而应将流动性分层、银行隔夜存放与代币化存款作为互补方案。前瞻性地为两种监管情景（禁令维持或放宽）准备模块化方案，比押注单一政策结果更稳健。
常见问题（FAQ）
MiCA 目前对稳定币奖励的具体限制是什么？
现行 MiCA 禁止电子货币代币（EMT）发行方及加密资产服务商向稳定币持有人支付利息或类似报酬。倡导方希望在审查中允许现金返还、忠诚度奖励与费用减免，而欧盟央行体系则主张将禁令扩展至借贷、质押等间接收益安排。
欧盟内部在稳定币政策上的主要分歧是什么？
分歧在于「竞争力」与「金融稳定」的权重分配。倡导组织强调禁令使欧元稳定币在竞争中处于劣势；以 ESCB 和 ECB 为代表的央行体系则担忧生息稳定币掏空银行存款、干扰货币政策传导，主张维持甚至扩大禁令。
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来源
- Cointelegraph，50,000 Europeans call on EU to ease stablecoin rewards restrictions in MiCA review，2026-10-02
- Euronews，ECB calls for tougher EU crypto rules and wider ban on stablecoin interest，2026-09-22
初版日期：2026-10-02 | 最后更新：2026-10-02