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美国 CLARITY Act 终版伦理条款：特朗普接受盲信托与州检察长执法权，加密基金如何评估合规影响

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核心摘要

  • 美国参议院共和党人于 2026 年 9 月 14 日深夜发布 CLARITY Act（H.R. 3633） 终版文本，纳入民主党提出的 126 项实质修订。
  • 特朗普同意接受 Tillis–Gallego 伦理框架约 80% 内容，对联邦官员、法官及其配偶的加密资产利益冲突设限。
  • 覆盖官员须在任内将重大加密利益 divest（剥离） 或置入 blind trust（盲信托）；但既有持仓不强制剥离，禁令设 2029 年 1 月日落条款。
  • 州检察长（State Attorneys General） 获得与司法部并列的民事执法权，可对违反伦理条款的官员及上架违禁代币的交易所提起诉讼。
  • 修订同步收窄 BRCA 开发者保护、新增稳定币收益「断路器」，为 9 月 15 日参议院 cloture（终结辩论） 程序性投票铺路。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 终版文本、修订规模与伦理条款核心约束
  2. 执法权分配 — 从 DOJ 独占走向州级参与
  3. 同步调整 — BRCA、稳定币断路器与 SEC/CFTC 分权
  4. 对加密基金的影响 — 合规确定性与残留不确定性

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：在 9 月 15 日关键程序性投票前夕，白宫与参议院共和党人就 CLARITY Act（H.R. 3633） 的伦理条款达成妥协，这被视为该法案能否跨越 60 票门槛的分水岭。

事件概述

终版文本与修订规模

参议院共和党人 Cynthia Lummis、John Boozman 与 Tim Scott 于 2026 年 9 月 14 日深夜发布被其称为「最终方案」的 CLARITY Act（H.R. 3633） 修订文本。据行业记者 Eleanor Terrett 及多家媒体整理的对照，该版本合并了民主党方面提出的 126 项「实质修订」（substantive changes），较 9 月 11 日版本进一步收窄了部分争议条款。白宫方面称总统「自愿同意了美国历史上最严格的伦理限制」。

伦理条款的核心约束

修订后的伦理框架主要约束覆盖官员（含总统、国会议员、联邦法官及其配偶）在任内「发行或赞助」特定数字资产以换取报酬的行为。一名共和党高层助手向美联社透露，特朗普接受了 Tillis–Gallego 提案约 80% 的内容，其中最关键的是将重大加密利益的处置方式明确为 divest（剥离） 或置入 blind trust（盲信托）。

执法权分配：从 DOJ 独占走向州级参与

州检察长角色的加入

早期版本将伦理条款的执法权完全交由 美国司法部（DOJ） 独占，引发参议院民主党担忧——即由总统任命的官员来监督与总统本人相关的加密活动。终版文本将此调整为：州检察长（State Attorneys General） 获得与司法部并列的民事执法权，可就违反伦理条款的行为提起诉讼，亦有权起诉上架法律完全禁止的数字资产的 加密货币交易所。这一安排原本是民主党的核心诉求，白宫此前曾顾虑其被政治化利用。

既得利益与日落条款的边界

条款存在两处关键边界：其一，禁令不强制剥离官员就任前已持有的加密资产，仅约束在任期间的「发行或赞助」行为；其二，该伦理禁令设有日落条款，将于 2029 年 1 月 到期。这意味着若届时未获续期，相关护栏将整体失效，为下一总统任期重入数字资产发行留下窗口。

同步调整：BRCA、稳定币断路器与 SEC/CFTC 分权

除伦理条款外，终版文本在三大技术层面作出改动。第一，Blockchain Regulatory Certainty Act（BRCA） 的开发者保护被显著收窄——移除涉及《美国法典》第 18 编第 1960 条（无牌经营资金传输业务）的刑事免责，将保护重心转向《银行保密法》（BSA）与民事执法。第二，稳定币收益部分保留原有协议，但新增「断路器」机制：若支付稳定币引发社区银行存款大规模外流，美国财政部长 可介入干预。第三，法案在 SEC 与 CFTC 之间划出更清晰的管辖分界线，取代当前「取决于哪家机构先起诉」的碎片化局面。

这一修订对加密基金意味着什么？

合规确定性的提升

对 加密基金 及数字资产基金管理人而言，伦理条款的落地降低了「同一届政府同时制定规则又持有相关商业利益」的制度不确定性。明确的 SEC/CFTC 分权，也有助于基金管理人就现货数字商品与证券型代币分别设计托管、交易与披露架构。

残留的不确定性

不确定性并未消失。9 月 15 日的 cloture 投票仍需 60 票，共和党仅握 53 席，意味着至少需 7 名民主党参议员倒戈。即便闯过程序门槛，众议院的后续审议时间紧迫，法案最终命运仍有变数。加密基金 在依赖该框架做长期架构决策时，宜保留情景化预案。

常见问题（FAQ）

特朗普家族既有加密持仓是否须强制剥离？

否。终版仅禁止覆盖官员在任内「发行或赞助」数字资产以换取报酬，不强制 divest 既有持仓；该禁令另设 2029 年 1 月日落条款，到期未续则整体失效。

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来源

初版日期：2026-09-15 | 最后更新：2026-09-15

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