核心摘要
- Intercontinental Exchange（ICE）（纽交所 NYSE 母公司）于 2026 年 8 月 31 日与 tZERO 签署谅解备忘录，合作建设即将推出的 NYSE 关联代币化证券平台（Digital Trading Platform）基础设施。
- tZERO 将作为数字过户代理与券商系统的首选设计合作伙伴，支持代币化证券链上结算；ICE 并将投资 tZERO 最新一轮融资并获其 103 项区块链专利组合授权。
- 双方将评估把 tZERO 代币化资产用于 ICE 清算所 抵押品管理的可能性，标志代币化资产从交易实验走向资产负债表效用。
- ICE 采用”双供应商”数字过户代理架构：tZERO 与 Securitize 同为指定合作伙伴，但二者正陷入专利诉讼，凸显标准之争中的 IP 控制逻辑。
- 对基金管理人的启示：代币化证券的合规核心在于”受监管过户代理 + 链上结算 + 抵押品互操作”，RWA 发行方应优先评估基础设施的 regulatory standing 与专利风险。
📑 文章目录
- 事件概述 — ICE 与 tZERO 的合作架构与专利授权
- 监管框架 — 数字过户代理与经纪商基础设施
- 抵押品管理的延伸 — 从交易到资产负债表效用
- 竞争格局 — tZERO 与 Securitize 的专利博弈
- 合规启示 — 基金管理人的 RWA 结算架构判断
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 8 月 31 日，Intercontinental Exchange, Inc.（NYSE: ICE） 与 tZERO Group, Inc. 共同宣布签署一系列协议，支持代币化证券市场的基础设施搭建。ICE 是纽约证券交易所（NYSE）的母公司，也是全球资本市场技术与数据服务的核心提供方。根据备忘录，tZERO 将作为首选设计合作伙伴，参与开发数字过户代理（digital transfer agent）与经纪商（broker-dealer）基础设施，以支持 ICE 即将推出的、与 NYSE 关联的代币化证券平台（Digital Trading Platform）上的代币化证券链上结算。这一合作标志着受监管代币化证券从孤立试点迈向集成化、多参与方的市场基础设施。
事件概述
合作的核心架构
根据协议，ICE 计划就适用于数字过户代理、代币化代理及/或经纪商订阅者的标准，与 tZERO 进行磋商，相关交易将在 ICE 的 Digital Trading Platform 上进行。在满足适用的监管、技术与运营要求后，tZERO 预期将被指定为该平台获批的数字过户代理与订阅者。作为对价，ICE 同意投资 tZERO 的最新一轮融资，并就此轮融资获得 tZERO 区块链专利组合的授权，用于 Digital Trading Platform 及其他潜在用途。
专利组合的战略价值
tZERO 的区块链专利组合涵盖 23 个专利族、共 103 项专利，支撑证券代币生命周期的关键环节，包括合规感知的转移逻辑（compliance-aware transfer logic）、可升级的智能合约框架、可扩展的公司行为处理，以及经纪商层面的身份互操作。对 ICE 而言，获取该专利授权等于为自身数字过户代理程序取得了技术脚手架；对 tZERO 而言，则获得了通向公开股票市场的机构级规模。
监管框架
数字过户代理与经纪商基础设施
tZERO 于 2024 年 9 月获得美国监管批准，成为当时极少数获准以特殊目的经纪商（special-purpose broker-dealer）身份开展数字资产证券托管的机构之一。这一受监管地位，正是其能担任 NYSE 数字过户代理设计合作伙伴的前提。过户代理（transfer agent）在证券生命周期中承担维护所有权记录、处理证券转移的核心职能——当证券被代币化，这一角色将前移到链上发行、转移与记录的每一个环节。基金管理人理解这一角色，是评估任何代币化证券平台可信度的起点。
双供应商架构的逻辑
ICE 并非押注单一供应商。早在 2026 年 3 月，NYSE 已任命 Securitize 为其首个数字过户代理；本次与 tZERO 的 MOU 则构成”双供应商”架构。通过同时引入两家存在竞争关系的服务商，ICE 在降低单点依赖风险的同时，也迫使相互竞争的技术标准走向收敛。对基金管理人而言，多供应商格局意味着底层结算标准仍将经历一段演化期，产品接入时应预留协议兼容性。
抵押品管理的延伸
从交易到资产负债表效用
本次合作最具突破性之处，在于双方同意评估将 tZERO 的代币化资产用于 ICE 清算所（clearing houses） 及其他关联公司的抵押品管理。这标志着代币化资产的运用从实验性交易环境，跃迁至核心金融风险管理环节——正是这类集成，才能为 Citi 预测 2030 年可达 5.5 万亿美元的代币化市场提供所需的流动性基础设施。对持有 RWA 与代币化证券的基金而言，若其持仓能进入大型清算所的抵押品体系，将显著提升资本效率。
基金管理人应如何评估代币化证券平台的结算可信度？
判断标准应聚焦三点：其一，平台是否由具备受监管地位的过户代理与经纪商支撑（而非纯链上协议）；其二，链上结算是否在满足证券法的合规框架下运行（如合规感知转移逻辑、锁仓与合格投资者约束写入代币）；其三，代币化资产能否接入主流清算与抵押品体系。ICE–tZERO 架构在这三方面均给出了机构级答案，但基金管理人仍需关注其专利诉讼背景对长期稳定性的潜在影响。
竞争格局
tZERO 与 Securitize 的专利博弈
双供应商架构的另一面，是两家指定合作伙伴正处于活跃的诉讼之中。2026 年 6 月，Securitize 在特拉华州对 tZERO 提起诉讼请求确认不侵权，此前 tZERO 发出过停止侵权函。争议聚焦于两项专利：涵盖自我执行证券代币的专利，以及涉及加密集成平台的专利。ICE 在其基础设施之上同时运行存在法律冲突的两家技术栈，使”拥有 IP 层”比”押注单一赢家”更具战略意义。对基金管理人而言，这意味着在选择代币化发行或托管基础设施时，需将专利风险纳入尽职调查，避免自身产品卷入底层技术权属争议。
两家数字过户代理的定位对比
| 对比维度 | tZERO | Securitize |
|---|---|---|
| NYSE 角色 | 设计合作伙伴（2026-08 MOU） | 首个数字过户代理（2026-03 MOU） |
| 监管地位 | SEC 特殊目的经纪商数字资产托管许可（2024-09） | 纽交所上市（2026-07），已代币化自身股票 |
| 专利组合 | 23 专利族 / 103 项专利（合规转移逻辑等） | 被 tZERO 指控侵权（诉讼进行中） |
| 与 ICE 关系 | ICE 自 2022 起为少数股东；本轮新增投资+专利授权 | 同为 ICE 合作伙伴，但陷专利诉讼 |
| 规模（代币化价值） | RWA.xyz 追踪约 731 万美元 | 代币化资产达数十亿美元量级 |
合规启示
RWA 发行方的基础设施选择框架
对计划发行或配置 RWA 与代币化证券的基金管理人，ICE–tZERO 合作提供了可借鉴的合规范式：优先选择由受监管过户代理与经纪商支撑、具备链上合规转移能力、并能接入主流清算与抵押品体系的基础设施。同时，专利权属与诉讼状态应成为尽职调查的标准条目——底层技术的法律清晰度，直接关系基金产品的长期可存续性。
wider tokenization 基础设施竞赛的格局
本次合作发生在代币化基础设施竞赛加速的背景之下：DTCC 的 DTC Tokenization Service 瞄准 10 月商用上线、LayerZero ATLAS 获 Citadel 与 DTCC 等探索、Tradeweb 等在 Canton Network 完成首笔链上回购。NYSE 的策略是”对冲+集成”——通过双供应商既分散风险，又确保无论诉讼结果如何，交易所都掌控自身基础设施。基金管理人应持续追踪这些标准联盟的收敛方向，以判断代币化证券的主流结算路径。
常见问题（FAQ）
ICE 与 tZERO 的合作对代币化证券意味着什么？
它标志着受监管代币化证券从概念验证走向机构级市场基础设施。tZERO 作为受监管的数字过户代理与经纪商，将为 NYSE 关联的 Digital Trading Platform 提供链上结算支撑，而 ICE 获得的专利授权则确保交易所对底层技术拥有控制权。这提升了代币化证券进入主流资本市场的可信度。
为什么 ICE 要同时用 tZERO 和 Securitize 两家？
这是”双供应商”风险对冲策略：降低对单一服务商的依赖，同时迫使相互竞争的技术标准收敛。但两家正处于专利诉讼之中，因此 ICE 通过获取 tZERO 专利授权，确保无论诉讼结果如何都能掌控基础设施的 IP 层。基金管理人需将这一专利风险纳入对平台的评估。
代币化资产进入 ICE 清算所抵押品管理有何意义？
这意味著代币化资产从交易实验跃迁至核心金融风险管理环节。若基金持有的 RWA 或代币化证券能作为清算所抵押品，将显著提升资本效率，并为 Citi 预测的 2030 年 5.5 万亿美元代币化市场提供流动性基础设施支撑。
基金管理人在选择代币化基础设施时应关注什么？
三重标准：其一，是否由具备受监管地位的过户代理与经纪商支撑；其二，链上结算是否满足证券法合规框架（合规感知转移、锁仓与合格投资者约束写入代币）；其三，能否接入主流清算与抵押品体系。此外，底层专利权属与诉讼状态应纳入尽职调查。
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来源
- Financial Times / EQS-News：tZERO and ICE Agree to Collaborate on Infrastructure for Public Tokenized Securities Markets，2026-08-31
- Forkast：NYSE Dual-Vendor Strategy Signals Institutional Shift in Tokenized Securities，2026-08-31
- 吴说区块链（译）：tZERO 宣布与洲际交易所 ICE 达成合作，2026-08-31
初版日期：2026-09-01 | 最后更新：2026-09-01