Cole-Frieman & Mallon 2025 Q3 更新梳理美国加密监管转向：SEC 无行动函允许注册基金将州信托公司视为合格加密托管人（须满足 6 项条件）；GENIUS Act 限定稳定币 1:1 储备发行，CLARITY Act 将数字商品主监管划归 CFTC，加密基金须重构托管尽调与稳定币资质框架。
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8 月
8 月
BTC ETF 单日净流入约 2.87 亿美元为 10 月以来最强，但更似 FOMC 与季末前的战术性再风险；传统 DATCO 企业买盘数月停滞，与 ETF 流入形成背离。HumidiFi WET 作为 Solana Prop AMM 上线，折射链上做市基础设施成熟，加密基金宜拆分现货敞口与企业库策略。
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8 月
8 月
Blockworks 专栏与 Powell 2025 年证词指出，美元主导地位源于美国市场的深度、流动性与法治，无法通过政策或稳定币需求制造；稳定币需求是美元需求的派生结果，加密基金应将稳定币配置视为美元敞口的延伸，并将制度性风险纳入合规披露。
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8 月
8 月
Trading Technologies（TT）宣布其平台将接入 Crypto.com 旗下受 CFTC 监管的交易所与清算所 OG.com，预测市场计划 2026 年第四季度上线，并全面支持 Crypto.com 新基于保证金的加密期货合约。此前 TT 已于 2026 年 6 月集成 Kalshi 预测市场。本文解析该受监管通道对离岸加密对冲基金交易场所集中度管理的意义。
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8 月
8 月
Galaxy Digital 获 Morgan Stanley Wealth Management 选为两只新设数字资产 ETP 的质押基础设施服务商，此前 BlackRock 已选定 Galaxy 为其 iShares Staked Ethereum Trust ETF 的验证人。双方同步推出「出借数字资产换 ETP 份额」转介计划，并与 BNY Mellon 构建跨托管行质押网络。本文从离岸基金架构顾问视角解析 ETP 质押收益结构、对手方风险与合规映射。
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8 月
8 月
花旗（Citi）于 2026 年 8 月 18 日确认将通过全新 Custody+ 平台于年内推出比特币托管服务，BTC 为首个资产。该服务由 Citi Investor Services 提供，客户无需管理私钥，资金并入既有证券托管与合规报表框架。本文从离岸基金架构顾问视角解析银行系托管的合规路径、跨资产抵押品前景及对基金托管银行选择的启示。
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8 月
8 月
聚焦创新经济的新型银行 Erebor Bank 正洽谈约 15 亿美元新股权融资，估值约 80 亿美元（部分报道上看 95 亿），由 Peter Thiel 的 Founders Fund 领投。Erebor 由 Palmer Luckey 与 Joe Lonsdale 发起，2026 年 2 月取得 OCC 全美性银行牌照，自 Day 1 围绕美元稳定币构建，存款单季近四倍至约 40.5 亿美元，填补 SVB 倒闭后的银行服务空缺。
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8 月
8 月
美国财政部发布针对 GENIUS Act（支付稳定币法）实施的拟议规则通知，公众评论期在《联邦公报》刊发后开放 60 天。法案生效日为 2027 年 1 月 18 日，但 OCC、FDIC 与美联储据报道均错过 7 月的最终规则期限，存在无清晰指引即生效的可能。生效后实体须持联邦或州牌照方可在美发行支付稳定币。
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8 月
8 月
美国 SEC 在宣布仅三天后突然取消启动 Regulation Crypto Assets（加密资产监管规则）正式立法的公开会议。SIFMA 据称讨论就 SEC 越权提起诉讼，白宫为避免 complicate Clarity Act 谈判要求暂缓。该定制发行制度本为加密募资与代币化证券提供更清晰规则，暂缓使基金管理人的美国募资路径再添不确定。
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8 月
8 月
Fireblocks于2026年8月17日任命前美国SEC代理主席Elad Roisman为首席监管与政策官，主理全球监管战略并任监管机构主要联络人。Roisman在SEC任内表决逾100项规则与千余项执法，曾主理Cravath数字资产业务。此次任命折射机构加密基础设施行业拐点：监管导航能力正升级为商业护城河，直接影响基金在GENIUS Act与MiCA下的合规路径。