核心摘要
- 日本乐天集团旗下持牌交易所 乐天钱包（Rakuten Wallet） 于 2026 年 10 月 14 日推出新版移动 App，将原本独立的加密货币现货交易与保证金交易整合至同一平台。
- 新版应用引入 Passkey 无密码身份验证，并支持用户以乐天积分直接购买加密资产；既有的两款独立应用计划于 2027 年初停止服务。
- 乐天钱包自 2019 年在日本开展合规加密资产交易，并于 2020 年取得第一类金融商品交易业资格，其双牌照结构正对应日本现货与衍生品分业监管逻辑。
- 监管基础为 日本金融厅（FSA） 依《資金決済法》（Payment Services Act）与《金融商品取引法》（FIEA）实施的分业牌照框架，并由 JVCEA 自律组织配合审查。
- 对基金管理者而言，该案例展示了在严格零售保护框架下，积分生态与合规加密入口融合的可行路径，亦反映日本作为亚太受监管 crypto 通道的成熟度。
📑 文章目录
- 事件概述 — 乐天钱包新版 App 的核心变化与迁移时间表
- 日本加密交易为何采用现货与保证金双牌照结构？ — PSA 与 FIEA 的分业边界
- 积分生态与合规入口融合 — 零售获客的合规边界与税务考量
- 对基金管理人的启示 — 日本通道在基金架构中的定位
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：在亚洲最受监管的加密零售市场之一，乐天钱包选择以「单 App 整合现货与保证金」替代此前的双应用分业模式，这一产品演进背后是日本分业牌照框架与零售投资者保护逻辑的集中体现。对考虑以日本为基金分销、托管或代币化落地管辖区的管理人而言，该案例提供了鲜活的合规参照。
事件概述
主体与发布时间
据日本 NADA NEWS 及 TokenPost 报道，乐天钱包（Rakuten Wallet） 于 2026 年 10 月 14 日正式上线新版移动应用，将原先分置于两款独立 App 的加密货币现货买卖与保证金交易（杠杆交易）功能合并到同一界面。既有两款应用预计于 2027 年初终止服务，用户需在过渡期内完成迁移。乐天钱包隶属于日本乐天集团（Rakuten Group）的金融板块，该集团横跨电商、信用卡、银行、证券与支付，拥有庞大的会员与积分生态，因此其加密交易入口的调整不仅是一次用户体验升级，也是一次集团级零售金融整合。
关键功能变化
新版 App 的变化可归纳为三个方向。其一，交易整合：现货与保证金交易在同一账户视图内完成，用户不必在应用间切换，降低了操作摩擦与认知负担。其二，安全升级：引入 Passkey 无密码身份验证，以设备本地生物识别与密钥对替代传统「密码＋短信验证码」组合，从机制上削弱钓鱼与凭证泄露的风险面。其三，生态打通：用户可直接使用乐天积分（Rakuten Points）兑换加密资产，把集团长期沉淀的消费积分体系与数字资产购买连接起来。
- 交易整合：现货与保证金统一前端，后端仍按分业牌照分线运行。
- 安全升级：Passkey 无密码验证，符合监管对加密资产保管人「安全管理义务」的期待。
- 生态打通：积分直购加密资产，将零售用户以最低门槛导入受监管通道。
乐天钱包自 2019 年起在日本运营合规加密资产交换业务，并于 2020 年取得第一类金融商品交易业资格。这一时间线说明，本次整合并非新增业务，而是对既有双牌照能力的重新编排。
日本加密交易为何采用现货与保证金双牌照结构？
分业法源：PSA 与 FIEA 的边界
日本对加密资产的监管采用分业逻辑。现货买卖适用《資金決済法》（Payment Services Act，PSA），由 日本金融厅（FSA） 监管，并要求运营方于自律组织 JVCEA（日本加密资产交易业协会）注册；而带杠杆的保证金/衍生品交易则落入《金融商品取引法》（FIEA）的「金融商品」范畴，须取得第一类金融商品交易业者资格。两个法源对应两套资本金、适当性与报告义务，正是这一分野使得乐天钱包早期必须以两款独立 App 分别承载两类业务，也决定了整合 App 的合规可行性必须建立在同时持有两类牌照的基础上。
杠杆上限与消费者保护
日本对零售加密杠杆交易设有明确上限。2023 年《资金决算法》修订后，面向零售客户的现货加密衍生品杠杆上限被压至 2 倍，显著低于部分离岸平台的 10 倍乃至更高。这一制度安排与「冷热分离托管」「信息提供义务」「适合性原则」共同构成日本零售加密保护的骨架。对基金管理者而言，低杠杆意味着零售端的投机属性被抑制，日本市场更偏向合规入口与长期持有，而非高杠杆交易的温床。
| 对比维度 | 现货加密交易（加密资产交换业注册） | 保证金/衍生品交易（第一类金融商品交易业） |
|---|---|---|
| 监管法源 | 《資金決済法》（Payment Services Act） | 《金融商品取引法》（FIEA） |
| 监管机构 | FSA ＋ 自律组织 JVCEA | FSA |
| 杠杆规则 | 不适用（现货无杠杆） | 零售现货加密衍生品杠杆上限 2 倍 |
| 牌照要求 | 暗号資産交換業者登録 | 第一種金融商品取引業者 |
| 消费者保护重点 | 冷热分离托管、信息提供义务 | 适合性原则、风险提示与适当性管理 |
| 典型持有结构 | 交易所代为保管，客户资产隔离 | 以保证金账户名义持有，受金融商品规则约束 |
积分生态与合规入口融合
零售获客的合规边界
乐天以积分体系连接加密购买，本质是将既有消费用户导入受监管交易通道，而非新设投资产品。从基金合规视角看，这种模式的关键风险点在于「诱导交易」与「适当性」：当积分抵扣降低购买门槛时，平台须依 FIEA 的适合性原则履行风险提示义务，避免让缺乏经验的用户在高波动资产上承担超出其承受能力的敞口。加密资产（virtual currency） 在此作为零售可触达的标的，其销售行为仍受前述分业框架约束。基金管理人若借道此类零售入口做分销，须厘清自身在分销链条中的角色与责任边界。
积分兑换加密资产的税务与合规考量
积分兑换涉及两个合规维度。其一是税务：在日本，使用积分取得的加密资产在兑换或后续处置时可能产生课税事项，平台需向用户提供清晰的信息披露。其二是反洗钱（AML）：积分来源与用户身份需纳入 KYC 体系，避免积分通道成为资金来源不明的隐匿路径。乐天作为持牌运营方，其 AML 与适当性义务并未因积分入口的便利性而降低，这为其他考虑「积分＋加密」模式的机构划出了底线。
对基金管理人的启示
日本通道在基金架构中的定位
对亚太区基金管理人，日本的价值不在低成本设立，而在监管确定性与零售信任度。若基金拟以日本为分销或托管管辖区，应优先评估：是否需借 JVCEA 注册会员通道、是否触及 FIEA 的金融商品范畴、以及冷热分离托管与本地基金管理人（fund administrator）的配套。乐天案例说明，即便头部消费集团亦需以双牌照承载分业业务，独立基金更应在架构设计阶段即把牌照边界纳入 SPV 与分销安排。
架构设计的三个要点
其一，牌照前置：在产品设计前确认业务落入 PSA 还是 FIEA，避免「以现货之名行衍生品之实」的合规瑕疵。其二，托管隔离：日本对客户资产隔离与冷热分离的要求严格，基金应在托管与行政管理层面预设本地合规接口。其三，分销边界：若沿用零售平台获客，须明确平台与基金之间的介绍、分销或代销关系，并使投资者适当性流程可追溯。
常见问题（FAQ）
乐天钱包整合 App 是否意味着日本放松了加密监管？
并非放松。整合得以实现，是因为乐天已同时持有现货（PSA 项下加密资产交换业）与衍生品（FIEA 项下第一类金融商品交易业）两类牌照。分业监管逻辑未变，仅是前端用户体验统一，后端合规义务仍分线履行。
基金管理人在日本分销加密相关份额需注意什么？
核心在于「牌照边界」与「适合性」。若涉及杠杆或金融商品属性，须落入 FIEA 监管并取得对应资格；纯现货分销亦须通过 JVCEA 注册通道并履行信息提供义务。基金管理人应就自身在分销链条中的法律角色（发行方、分销方或介绍方）做前置判断。
Passkey 无密码验证对基金运营合规有何意义？
Passkey 降低了钓鱼与凭证泄露风险，符合 FSA 对加密资产交换业者「安全管理」的期待。对基金行政管理与投资者门户而言，采用等效的无密码强认证，可作为运营合规与投资者保护的加分项，但不可替代 KYC 与适当性流程。
日本与新加坡、香港的加密监管孰松孰严？
三国/地区取向不同：日本以 PSA+FIEA 双法分业、杠杆上限 2 倍，零售保护最严；新加坡 MAS 以 PSA 单线、偏机构与托管；香港 SFC 以 VATP 统筹并逐步放开衍生品。基金管理人应按目标投资者类型与产品属性选择管辖区，而非简单比较「松紧」。
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来源
- 吴说区块链（引 NADA NEWS），2026-10-15：日本乐天钱包推出新版加密交易 App
- TokenPost，2026-10-15：Rakuten Wallet Launches App Combining Spot and Margin Trading
初版日期：2026-10-15 ｜ 最后更新：2026-10-15