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美国 Zcash 政策组织 PGPZ 进驻华盛顿：隐私币游说对加密基金合规边界意味着什么

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核心摘要

  • 隐私币政策组织 Pretty Good Policy for Zcash（PGPZ）已于 2026-10-01 在华盛顿完成 LDA 游说注册，执行董事 Divij Pandya 为唯一登记游说人。
  • 游说优先议题锁定 Digital Asset Market CLARITY Act（H.R. 3633）、Digital Asset Tax Certainty Act（H.R. 10357）与 ADAPT Act 三项立法。
  • PGPZ 由 Electric Coin Co 于 2022 年发起的 Pretty Good Policy for Crypto 衍生而来，2026 年 6 月独立成组，获 Zcash Community Grants 75 万美元首年资助。
  • 游说聚焦金融隐私、开发者保护、反洗钱与制裁边界，直接影响隐私币 ETP／ETF 产品化与数字资产托管合规框架。
  • 隐私币首次在华盛顿拥有专职政策声音，与 Coinbase 等大型加密企业的 CLARITY Act 游说形成呼应，反映市场结构立法已成行业焦点。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 注册主体、生效时间与核心动作
  2. 政策议程拆解 — CLARITY Act 与两项数字资产税法案
  3. 对加密基金的潜在影响 — 产品、托管与合规边界
  4. PGPZ 的游说对隐私币 ETF 与托管意味着什么？ — 基金配置视角
  5. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：一家专注 Zcash 的政策倡导组织正式在华盛顿落地游说实体，意味着隐私币生态首次拥有专职的联邦政策声音。对加密基金管理人而言，这一动作的价值不在于短期价格波动，而在于它试图为隐私资产在产品化与托管环节争取更可预期的法律边界。

事件概述

注册主体与背景

根据美国《游说法》（Lobbying Disclosure Act, LDA）的公开备案，Pretty Good Policy for Zcash（简称 PGPZ）的游说注册于 2026 年 10 月 1 日生效，登记的唯一预期游说人为执行董事 Divij Pandya。PGPZ 创始人 Paul Brigner（亦担任 ZODL 的首席政策与监管官）表示，目标是确保 Zcash 在华盛顿拥有「严肃、有组织的、可信的政策参与」。PGPZ 并非 Zcash Foundation 的官方分支，其官网明确声明独立运作、不与基金会关联或受其背书。

PGPZ 于 2026 年 6 月从 Pretty Good Policy for Crypto 独立而成，后者由 Electric Coin Co（Zcash 的核心开发实体）于 2022 年发起，曾在华盛顿举办加密政策圆桌，并于 2023 年组织过一场关于加密技术的国会简报。资金方面，Zcash Community Grants 于 2026 年 8 月批准了一笔 75 万美元的资助，用于支持 PGPZ 首年的政策工作。

关键细节

备案文件将 PGPZ 的工作描述为「Zcash 生态发展、开发者保护与金融隐私」。在列明的当前与预期游说议题中，最核心的是数字资产市场结构立法与两项联邦税法提案。备案同时显示，该组织计划围绕开发者责任、反洗钱规则、制裁、隐私与金融监控等领域进行持续监测，并在认为规则可能影响隐私保护技术时提出修正案或立法语言。

政策议程拆解

CLARITY Act 与市场结构

PGPZ 列明的 H.R. 3633，即 Digital Asset Market CLARITY Act，意在建立数字商品的联邦市场结构框架，并划分 SEC 与 CFTC 之间的监管职责。该法案于 5 月经参议院银行委员会以 15-9 票推进，但 9 月 15 日的终止辩论动议以 49-50 票未获通过（需 60 票），随后已提出重新表决动议。对基金管理人而言，CLARITY Act 的走向直接决定了单资产隐私币 ETF 在二级市场交易中的证券法定性。

两项数字资产税法案

除市场结构外，PGPZ 的备案还纳入两项税法提案。其一是 Digital Asset Tax Certainty Act（H.R. 10357），于 9 月 14 日提出，旨在改革《国内税收法典》中涉及加密资产的条款，涵盖挖矿、质押与报告规则，众议院筹款委员会已于 9 月 16 日以 38-5 票通过修正版本；其二是 Aligning Digital Assets with Principles of Taxation Act（ADAPT Act），由参议员 Steve Daines 提出。两项法案都关乎数字资产在现有金融资产的税务处理框架中如何被归类。

对加密基金的潜在影响

产品与托管边界

Zcash 的「隐私可选」设计——用户可在透明地址与屏蔽地址之间选择——使其能与受监管托管机构（如 Coinbase Custody）兼容，后者仅托管网络的透明部分，并可为审计与监管出具验证文件。相比之下，默认全隐私的资产（如 Monero）在结构上难以嵌入传统托管基础设施。PGPZ 推动的非托管隐私软件开发者的明确规则与_safe harbor_，将直接影响基金管理人能否在合规前提下评估隐私资产作为组合层（sleeve）的可行性。

合规与反洗钱

PGPZ 将反洗钱、制裁与金融监控列为监测重点，这与 FinCEN 对隐私币的持续审视相呼应。对运作隐私币 ETP 的基金管理人而言，托管安排、链上可追溯性证明与投资者适当性流程，是产品尽职调查中不可回避的环节。一个更清晰、可预期的联邦框架，可降低产品上线后的监管不确定性溢价。

PGPZ 的游说对隐私币 ETF 与托管意味着什么？

短期来看，PGPZ 的游说处于立法倡导的早期阶段，既有的隐私币产品结构与托管安排不会因此改变。但从中期视角，若 CLARITY Act 最终成法，二级市场交易被明确排除在证券发行定性之外，将为本已上市的产品（如 Grayscale 的 ZCSH、21Shares 在 Euronext 的 Zcash ETP）提供更坚实的法定基础；同时，开发者_safe harbor_ 的落地有助于消除隐私协议维护方的责任疑虑，间接稳定基金管理人评估隐私资产时的法律风险判断。对您而言，值得关注的是：隐私币的产品化路径正在从「个案审批」走向「框架立法」，这一转变比单一 ETF 获批更具结构性意义。

常见问题（FAQ）

PGPZ 与 Zcash Foundation 是同一实体吗？

不是。PGPZ 是独立运作的政策组织，其官网明确声明不与 Zcash Foundation 关联或受其背书；其首年资金来自 Zcash Community Grants 的社区拨款，而非基金会直接拨款。两者在生态目标上协同，但在法律与治理上相互独立。

这对现有隐私币 ETF／ETP 持有人有何直接影响？

目前没有直接影响。PGPZ 的游说仍属立法倡导早期，CLARITY Act 在参议院的推进尚未完成（9 月 15 日终止辩论动议以 49-50 未过门槛）。短期内，既有的 Grayscale ZCSH、21Shares Zcash ETP 等产品的结构、托管与交易安排保持不变，持有人无需据此调整持仓。

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来源

初版日期：2026-10-05 | 最后更新：2026-10-05

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