核心摘要
- 俄罗斯总统 普京 于 2026 年 8 月 4 日签署《数字数字货币与数字权利法》（法案编号 1194918-8），核心条款于 2026 年 9 月 1 日 生效
- 法律建立受监管加密市场框架：持牌交易所、数字托管机构（Digital Depository）、经纪商与资产管理公司构成 三层中介体系
- 零售投资者须通过适当性测试，年投资上限 30 万卢布（约 3,700 美元）/每家中介；合格投资者无金额限制
- 境内商品与服务支付禁令维持，外贸合同项下 的加密支付除外——俄罗斯企业可用加密货币进行跨境结算
- 对加密基金的双重影响：俄罗斯加密市场合规化为俄资基金提供了合法运营框架，但制裁合规风险（OFAC 将虚拟货币视同法币交易执行制裁）对国际基金管理人构成实质性障碍
📑 文章目录
- 立法进程与核心条款 — 从国家杜马到总统签署的完整时间线
- 三层中介体系的架构解析 — 交易所、数字托管机构与经纪商的分工
- 投资者分类与准入规则 — 零售 vs 合格投资者的差异化监管
- 对加密基金的潜在影响 — 合规机会与制裁合规风险的双重评估
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 8 月 4 日，俄罗斯总统普京签署《数字数字货币与数字权利法》（On Digital Currencies and Digital Rights，法案编号 1194918-8），标志着俄罗斯加密资产市场从灰色地带走向全面受监管框架。该法经国家杜马 7 月 21 日三读通过、联邦委员会 7 月 24 日批准，核心条款将于 2026 年 9 月 1 日起生效，部分规定延至 2027 年 7 月 1 日或 9 月 1 日实施。
立法进程与核心条款
从草案到总统签署的完整路径
据 Cointelegraph 与俄罗斯官方法律信息门户记录（Cointelegraph，2026-08-06），该法案建立了涵盖加密货币兑换平台、数字资产托管机构、经纪商、资产管理公司、交易组织者与清算机构的完整监管架构。法律同时规范与数字货币及外国数字工具流通、核算、存储相关的法律关系，以及「挖矿」活动与数字权利发行流通。
核心生效时间表
| 生效日期 | 适用范围 |
|---|---|
| 2026 年 9 月 1 日 | 法律主体框架生效：交易所注册、投资者分类、零售投资上限、支付禁令与外贸例外 |
| 2027 年 7 月 1 日 | 强制通过持牌中介进行加密交易；非居民数字托管机构规则生效 |
| 2027 年 9 月 1 日 | 部分补充条款生效 |
据 中国新闻网 援引俄法律信息网站（中新社，2026-08-05），俄罗斯央行将建立加密货币兑换机构登记名单，对信贷机构与经纪商实行备案制管理。加密货币的登记与托管由央行审核通过的 数字托管机构 负责，市场参与者须遵守严格的信息安全要求。
三层中介体系的架构解析
交易所、数字托管机构与经纪商的分工
据 Pravda 与 Izvestia 报道（Pravda，2026-08-05），新法构建了三大市场基础设施角色：
- 加密货币交易所：须为俄罗斯商业公司，自有资金不低于 1,500 万卢布，加入金融行业自律组织。2027 年 7 月 1 日前可在未纳入央行登记名单的情况下运营
- 数字托管机构（Digital Depository）：负责加密货币登记、托管、记录保存与结算。现有托管机构在满足软件、网络安全与监管要求后可申请数字托管资质。央行建议的最低资本要求为 5,000 万至 2.5 亿卢布（视服务范围而定）
- 持牌经纪商与资产管理公司：充当交易所与投资者之间的中介，有权将俄罗斯客户与境外加密基础设施连接
法律同时规定，银行与外国银行在俄分行在怀疑涉及未经授权的数字兑换机构时，须拦截相关转账。
零售与合格投资者的差异化准入——对基金募集意味着什么？
零售投资者：适当性测试+年度上限
非合格投资者须通过适当性测试后方可投资加密货币，且仅能购买监管机构认定的「最具流动性」加密资产。据央行第一副行长 Vladimir Chistyukhin 披露，目前满足标准的包括 Bitcoin（BTC）、Ethereum（ETH）与 USDT（Crypto and Coin，2026-08-05）。
零售投资者每年通过每家中介的加密货币购买上限为 30 万卢布（约 3,700 美元）。这一上限对个人投资者而言极为有限，意味着俄罗斯加密零售市场将以「小额合规」为基调，大规模零售资金流入仍受限。
合格投资者：无金额限制的完整市场准入
合格投资者须同样通过测试，但可不受金额限制买卖任何允许在俄境内交易的加密资产。据 TASS 报道，个人可基于其此前的加密交易历史部分获得合格投资者资格，央行将发布更详细的认定标准。
对加密基金的募集影响
从基金设立角度，合格投资者制度的建立为 面向俄资的加密私募基金 提供了合法募集框架。此前俄罗斯高净值个人参与加密基金投资处于法律灰色地带，新法为基金合规接触俄资 LP 提供了明确的投资者分类与准入规则。但零售上限（30 万卢布/年）意味着俄境内零售导向型加密基金产品在现阶段缺乏商业可行性。
对加密基金的潜在影响：合规机会与制裁风险的双重平衡
外贸支付例外：双刃剑
新法允许俄罗斯居民与非居民之间在外贸合同项下使用加密货币结算。央行确认进出口商可使用加密货币进行跨境支付，无交易金额限制，可通过中介或直接使用钱包完成。这一条款为俄罗斯企业绕开 SWIFT 制裁提供了替代路径，但也触发美国 OFAC 制裁合规风险——美国财政部明确将虚拟货币交易视同法币交易执行制裁，此前已制裁莫斯科关联交易所 Garantex、Grinex 及 A7 跨境结算网络。
对国际基金管理人的实操启示
对于管理离岸基金的亚太区基金管理人，俄罗斯新法意味着：
- 合规机会：在俄设立受监管加密基金或与俄持牌中介合作具备了法律基础，俄资 LP 的合规参与通道打开
- 制裁合规红线：涉及受制裁俄罗斯实体或个人的任何加密交易均可能触发 OFAC 二级制裁。基金管理人须在 KYC/AML 流程中强化俄资 LP 的制裁筛查，包括追溯资金最终实益拥有人（UBO）与交易对手方
- 支付禁令的剩余约束：境内加密支付禁令仍然有效，基金在俄境内的费用收取与分配不能以加密货币直接完成（外贸场景除外）
常见问题（FAQ）
俄罗斯新法是否允许外国基金管理人在俄设立加密基金？
新法主要针对俄罗斯境内加密资产交易与托管基础设施的监管，未直接禁止外国基金管理人在俄设立实体。但实际操作中，外国基金管理人须通过俄持牌中介（交易所、经纪商、数字托管机构）开展活动，并遵守央行制定的牌照与合规要求。建议在正式进入前与俄本地法律顾问评估完整的监管与制裁合规风险。
俄罗斯加密法与欧盟 MiCA 框架有何关键区别？
最显著的区别在于支付禁令：MiCA 允许受监管的电子货币代币（EMT）用于支付场景，而俄罗斯新法维持境内加密支付禁令（仅外贸例外）。此外，MiCA 建立了覆盖 27 个成员国的统一护照制度，而俄罗斯新法是单一国家框架。在投资者保护方面，两者均采用了合格/零售投资者分类机制，但俄罗斯的 30 万卢布零售上限在金额维度上比 MiCA 更为严格。
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来源
- Cointelegraph — Putin signs Russia crypto bill into law（2026-08-06）
- 中国新闻网 — 俄总统普京签署数字货币和数字权利监管法律（2026-08-05）
- Pravda — Russia Introduces Landmark Cryptocurrency Law（2026-08-05）
- Crypto and Coin — Putin signs Russia’s landmark law allowing regulated cryptocurrency trading（2026-08-05）
初版日期：2026-08-06 | 最后更新：2026-08-06