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白宫就 CLARITY 法案伦理条款达成一致：参议院文本即将公布，加密基金合规迎来 2026 年最后立法窗口

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核心摘要

  • 2026 年 7 月 21 日，白宫就 《CLARITY 法案》伦理条款与参议院共和党人达成一致，特朗普总统本人亲自批准了相关语言，该条款旨在限制总统、副总统、国会议员等联邦官员在任期内通过数字资产获利。
  • 修订后的法案文本预计未来数日内公布，随后进入参议院全体表决程序。参议院最迟需在 8 月第一周休会前完成表决（约 8 月 7 日），否则将错过 2026 年立法窗口。
  • 伦理条款一直是法案推进的最后主要障碍——特朗普 2025 年财务披露显示其加密收入超过 14 亿美元，民主党以此为由要求设置具有实际约束力的利益冲突条款。参议院银行委员会已于 5 月以 15-9 票放行法案。
  • 参议院表决需要 60 票通过，共和党控制 53 席，意味着至少需要 7 名民主党参议员跨越党派投票。Polymarket 预测市场对法案 2026 年成法的概率在消息发布后回升至 43%。
  • 法案核心内容为明确 SEC 与 CFTC 对数字资产的管辖权划分，并将客户托管加密资产在交易所破产时归类为客户财产——直接回应了 Celsius 和 Voyager 破产事件中暴露的法律真空。
📑 文章目录
  1. 事件回顾：白宫-民主党伦理僵局的突破 — 7.21 关键节点与 Eleanor Terrett 独家报道
  2. 法案核心内容：对加密基金行业的三重影响 — CFTC/SEC 管辖权划分、破产保护、合规时间线
  3. 时间线与表决展望 — 8 月休会前的 60 票算术

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 7 月 21 日，持续数月的 《数字资产市场 CLARITY 法案》（Digital Asset Market CLARITY Act）伦理条款僵局出现了决定性突破。据加密记者 Eleanor Terrett 援引多位行业消息人士报道，白宫已就伦理条款方案与参议院共和党人达成一致，特朗普总统本人亲自批准了相关语言（CoinDesk，2026-07-21）。这标志着自 7 月初谈判破裂以来，法案推进的最后一个主要障碍被清除。

1. 事件回顾：白宫-民主党伦理僵局的突破

1.1 伦理条款争议的根源

CLARITY 法案的核心立法目标——厘清 SEC（美国证券交易委员会）与 CFTC（商品期货交易委员会）的数字资产管辖权——本身获得了两党广泛共识。众议院已于 2025 年以 294-134 跨党派多数通过，参议院银行委员会也在 2026 年 5 月以 15-9 票放行。

然而，伦理条款的争议使法案在参议院全体表决前停滞了数月。争议焦点直指特朗普的加密资产利益：其 2025 年财务披露显示，特朗普的加密相关收入超过 14 亿美元，包括 World Liberty Financial 等项目的收益。民主党参议员 Ruben Gallego（亚利桑那州）和 Angela Alsobrooks（马里兰州）一直坚持认为，法案若不包含有实际约束力的利益冲突条款，将等同于为总统及其家族的加密商业利益提供制度性掩护。

1.2 7 月 21 日的突破

据 CoinDesk 和 吴说区块链（吴说，2026-07-21）报道，白宫在 7 月 21 日下午将伦理条款方案发送给参议院共和党领导层，特朗普本人亲自签署了相关条文。条款拟限制总统、副总统、国会议员及其他联邦官员在任期内通过数字资产获利。

Polymarket 上”CLARITY 法案是否将在 2026 年签署成法”的概率在消息发布后反弹至 43%，较此前低点 24% 明显回升（腾讯新闻/Foresight News，2026-07-21）。研究机构 Galaxy Research 此前将其在 2026 年内通过的概率评估为五分对五分。

2. 法案核心内容：对加密基金行业的三重影响

2.1 CFTC/SEC 管辖权划分

CLARITY 法案的核心制度创新是首次在联邦法律层面为数字资产确立”证券/商品”的分类标准。一旦某个加密网络被认定达到”充分去中心化”标准，其原生代币将纳入 CFTC 作为数字商品进行监管；仍具证券属性的代币则继续由 SEC 管辖。这一制度设计对加密基金管理人具有直接操作意义——基金投资组合中不同代币的托管、报告和合规义务将根据其监管分类而定，而非像目前一样依赖执法部门的个案判断。

2.2 客户资产破产保护

法案另一项重要条款是将客户托管的加密资产在交易所破产时归类为客户财产（customer property），而非交易所的一般资产。这一条款直接回应了 Celsius 和 Voyager 破产事件中暴露的法律真空——当时客户存入平台的加密资产在法律上属于平台财产，导致客户在破产程序中沦为普通无担保债权人。对基金而言，这意味着在选择托管方时，其客户资产的法律地位将获得更明确的联邦层面保障。

2.3 合规时间线与注册要求

法案通过后，SEC 和 CFTC 将被置于 360 天的规则制定时限内，需完成交易所注册标准、托管标准、信息披露义务以及商品/证券分类操作边界的规则制定。对加密基金而言，这一时间线意味着合规过渡期有限，提前进行合规架构布局将获得显著先发优势。

3. 时间线与表决展望

3.1 关键节点

修订后的法案文本预计未来数日内公布。参议院多数党领袖 John Thune 已表明将推动在 8 月休会前进行全体表决。参议院休会期约从 8 月 7 日开始，持续至 9 月 14 日——若错过这一窗口，法案将至少推迟至秋季复会后，届时选举季的政治考量可能进一步复杂化立法进程。

3.2 60 票算术：法案通过的概率评估

法案在参议院需要 60 票才能突破冗长辩论（filibuster）障碍。共和党控制 53 席，这意味着至少需要 7 名民主党参议员跨越党派投票。Gallego 和 Alsobrooks 曾在银行委员会投下赞成票，但已明确表示其最终投票取决于伦理条款的实际约束力。法案的具体文本尚未公开，民主党能否接受白宫提供的方案仍是未知数。

Cynthia Lummis（怀俄明州共和党）一直是最积极的法案推动者之一，曾公开警告若错失本次立法窗口，下一个机会可能要到 2030 年之后。来自执法机构的背书——多个执法组织近期联合支持法案，认为明确的联邦规则有助于打击加密相关欺诈——可能为温和派民主党参议员提供投票的政治掩护。

常见问题（FAQ）

如果 CLARITY 法案通过，现有加密基金是否需要立即调整合规架构？

法案通过后并非立即生效。SEC 和 CFTC 将获得 360 天的规则制定窗口，具体的注册要求和合规标准将在此过程中逐步明确。基金在此期间可以继续按现有监管框架运作，但建议基金管理人提前评估投资组合中各类数字资产的潜在监管分类——特别是那些可能被认定为证券的代币——并开始规划相应的合规调整路径。在基金注册地选择上，离岸架构（如开曼 ELP、BVI 基金）对美国法律的适用性也需结合具体投资者结构和投资策略进行个案分析。

CLARITY 法案对亚太区加密基金开展美国业务有何影响？

法案主要针对在美国运营或面向美国投资者的加密交易所、托管商和项目方。对于在香港 OFC、新加坡 VCC 或开曼注册的加密基金而言，直接影响取决于基金是否直接在美国市场开展受监管活动。然而，法案的制度设计——尤其是”充分去中心化”标准的定义——可能成为全球其他司法管辖区制定类似规则的参照模板，亚太区基金管理人应将其视为理解全球加密监管趋势的重要参考框架。

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来源

初版日期：2026-07-22 | 最后更新：2026-07-22

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