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Partners Group第四期基础设施基金关闭规模超50亿：AI电力、数据中心与能源安全三大主题拆解

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核心摘要

  • 瑞士另类资产管理巨头Partners Group（管理规模超$1,860亿）于2026年7月20日宣布第四期直接基础设施投资计划最终关闭，规模超过$150亿
  • 本期规模较第三期的约$85亿增长50%以上，已配置超40%至11个种子资产，聚焦发电、AI基础设施建设和能源安全三大主题
  • 直接基础设施策略历史业绩为行业顶级四分位：2.2倍净TVPI、20.8%净IRR（21笔退出），截至6月30日基础设施AUM达$414亿
  • LP涵盖公共和企业养老基金、主权财富基金、保险公司、捐赠基金和银行，覆盖北美、欧洲、中东和亚太四大区域
📑 文章目录
  1. 募资概况与历史对比 — $150亿规模、与第三期和前序PE基金的横向对比
  2. 三大投资主题与种子资产组合 — 发电、AI基建和能源安全的具体项目
  3. 对另类投资行业与加密基础设施基金的影响 — 机构资本向实物资产和数字基础设施加速集聚

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

一、募资概况：$150亿基础设施旗舰基金的历史性关闭

1.1 核心数据

2026年7月20日，全球最大的私募市场投资机构之一Partners Group（总部瑞士Baar-Zug，全球约2,000名专业人员，管理资产超$1,860亿）宣布其第四期直接基础设施投资计划（”the Program”）最终关闭，规模超过$150亿。该计划包含一支封闭式基金及并行的定制化委托账户（bespoke solutions），总规模较第三期的约$85亿增长了超过50%（Partners Group官方新闻稿，2026-07-20）。

1.2 跨资产类别的规模对标

$150亿的规模使本期基础设施计划与Partners Group的第四期和第五期直接投资私募股权计划（分别于2021年和2024年以类似规模关闭）持平。公司目前正在募集第六期直接PE计划，目标规模相近。这一”三箭齐发”（PE IV/V/VI + Infra IV）的募资格局，验证了Partners Group的”跨另类资产类别的工业化募资能力”——基础设施、私募股权和私募债三条业务线各自独立融资，却共享同一套机构LP关系和品牌信誉。

1.3 LP构成与地理分布

LP结构中包括公共和企业养老基金、主权财富基金、保险公司、捐赠基金、基金会、普通合伙人（GP）、顾问机构和银行——几乎覆盖了机构投资者的全光谱。投资者来自北美、欧洲、中东和亚太，显示全球机构对基础设施这一资产类别的配置需求不分地域。

截至2026年6月30日，Partners Group的基础设施AUM已达$414亿，其中直接基础设施策略在2026年上半年吸引了$61亿的新增客户需求（Global Banking & Finance Review，2026-07-20）。

二、三大投资主题与种子资产组合

2.1 已配置的超40%资本

本期计划已配置超过40%的资本至11个种子资产，反映了Partners Group的”高声量投资主题”（high conviction investment themes）方法论。三大主题及其代表性资产包括：

  • 发电（Power Generation）：Life Cycle Power——一家领先的美国移动发电供应商，为数据中心和工业用户桥接电网瓶颈期的急性电力缺口。在AI数据中心建设速度远超电网扩容速度的背景下，移动发电已成为基础设施领域增长最快的利基市场之一。
  • AI基础设施建设（AI Infrastructure Build-out）：Digital Halo——一家总部位于新加坡的数据中心平台，服务亚太地区主要市场的区域云和AI需求。数字基础设施的地理分布正在从美国单极向亚太多极扩散，新加坡、马来西亚和日本的数据中心市场吸引了大量私募基础设施资本。
  • 能源安全与独立（Energy Security & Independence）：green flexibility——一家德国大型电池存储系统开发商，支持可再生能源间歇性并网带来的电网灵活性需求。欧洲在去俄罗斯天然气后的能源安全需求，与碳中和目标叠加，使电池存储成为基础设施投资组合中的”必配资产”。

2.2 中端市场聚焦的价值创造逻辑

Partners Group的基础设施策略刻意聚焦于中端市场（mid-market segment）。全球基础设施主管Esther Peiner解释称，中端市场提供了”更广泛的投资高韧性、高质量公司并创造价值的机会，同时有更深的交易市场来确保退出通道”。这一逻辑支撑了直接基础设施策略自成立以来21笔退出实现2.2倍净TVPI（Total Value to Paid-In Capital）和20.8%净IRR的顶级四分位业绩记录。

与大型基础设施基金（如Global Infrastructure Partners、Brookfield）动辄百亿美元规模、偏好收购成熟运营资产（如机场、收费公路）的模式不同，Partners Group的中端市场策略通过在资产成长阶段介入、以运营改善驱动价值创造，获得更高的资本增值倍数。

三、对另类投资行业的影响分析

3.1 基础设施成为机构配置的”新核心”

Partners Group的$150亿基础设施募资发生在另类投资行业的一个结构性转折点。传统60/40股债配置在2020年代的高通胀和高波动环境下面临挑战，基础设施资产（尤其是数字基础设施和能源转型相关资产）因其通胀保护特征、下行风险缓冲和长期稳定现金流，正在从”卫星配置”升级为”核心配置”。

Esther Peiner的表态直接点明了这一趋势：”投资者越来越多地寻求基础设施能够提供的稳定、通胀保护回报和下行保护。”

3.2 对数字资产基础设施基金的启示

对于关注加密/数字资产基础设施领域的基金管理人，Partners Group的募资成功至少传递了三个信号：

  • “数字基础设施”作为资产类别的资本吸纳力已被传统另类资管巨头验证——在种子资产组合中，Life Cycle Power（数据中心供电）和Digital Halo（AI数据中心）均与数字基础设施深度绑定。加密矿业基础设施、比特币矿场和DePIN（去中心化物理基础设施网络）项目的基金管理人，可以用Partners Group的配置逻辑来向LP阐述数字基础设施投资的长期价值主张。
  • 中端市场聚焦的投资哲学适用于加密基础设施——避开已估值过高的超大规模数据中心（hyperscale），寻找尚处于成长阶段、可通过运营改善提升价值的数字基础设施资产，与Partners Group的中端市场策略高度一致。
  • 机构LP对基础设施的胃口在扩大而非收缩——$150亿的超额认购（较前一期增长50%+）表明机构资本对基础设施资产的配置远未饱和。加密基础设施基金如果能以传统另类资产的投资语言（IRR、TVPI、DPI、现金流收益率）呈现自身，就完全有能力参与这一资本洪流。

3.3 $150亿募资对另类投资行业意味着什么？（问句 H2）

$150亿的单一基础设施基金关闭，既是一个信号也是一个标杆。信号是：在全球地缘风险加剧（中东冲突、中美科技脱钩）和宏观不确定性上升的背景下，机构资本正在加速从公开市场向另类资产、尤其是实物资产转移。标杆是：Partners Group证明了其”跨资产类别、跨地域、跨投资周期的机构募资引擎”已经实现了工业化运转——从PE IV到Infra IV到即将推出的PE VI，每个旗舰产品都维持$150亿左右的规模，这种稳定性和可预测性本身就是对LP最有效的募资叙事。

对于整个另类投资行业而言，$150亿基础设施基金的关闭意味着：在一个”资本过剩”的世界里，最好的募资策略不是追逐回报最高的小众策略，而是向LP证明您的平台可以在任何市场周期中持续执行、持续分配、持续退出。

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来源

初版日期：2026-07-20 | 最后更新：2026-07-20

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