核心摘要
- Circle 于 2026 年 7 月 10 日获得 美国货币监理署（OCC） 最终批准，设立 Circle National Trust（第一国民数字货币银行），成为少数完成 OCC 全国性信托银行牌照全流程审批的加密原生机构
- 该牌照授权开展 受托数字资产托管服务（fiduciary custody），不含吸收存款或发放贷款功能，初始客户为 Circle 及其关联方，未来可扩展至银行和受监管衍生品组织等机构客户
- Circle 的 USDC 发行本身不进入该信托银行——USDC 由纽约有限目的信托实体发行，Circle National Trust 作为 USDC 持有人的 抵押品受托人，未来拟将 USDC 储备管理纳入联邦监管框架
- 此次获批是 GENIUS Act（2025 年 7 月签署）赋予全国性信托银行稳定币发行权限后的机构化浪潮延续——2026 年初已有约 11 家机构提交 OCC 信托牌照申请，包括 Ripple、Paxos、BitGo、Fidelity Digital Assets、Stripe’s Bridge、Crypto.com、Morgan Stanley 和 Payoneer
- 消息公布后 Circle 股价盘前飙升逾 12%，市场将此视为加密基础设施从州级碎片化监管向 联邦统一监管框架 迁移的制度性突破
📑 文章目录
- 事件概述 — Circle National Trust 的监管路径与牌照授权范围
- 对加密基金的影响 — 托管基础设施的制度化升级与稳定币储备的联邦监管路径
- Circle National Trust 与现有信托银行有何不同？ — 牌照权能边界对比
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 7 月 10 日，Circle Internet Group（NYSE: CRCL） 宣布获得 美国货币监理署（OCC） 最终批准，设立 First National Digital Currency Bank, N.A.（对外名称为 Circle National Trust）。这是继 2025 年 12 月有条件批准后，OCC 信托银行牌照全流程的正式收官。对于以 USDC 为主要出入金通道的加密基金管理人而言，这意味着全球最大受监管稳定币的底层基础设施正从州级牌照拼图向联邦统一监管框架迁移——托管安全性与储备透明度均面临结构性抬升。
事件概述
Circle National Trust 的监管路径
Circle 于 2025 年 6 月 30 日 向 OCC 提交全国性信托银行牌照申请，同年 12 月 12 日获得有条件批准，与另外四家数字资产机构同期进入 OCC 审批通道。2026 年 7 月 10 日的最终批准，使 Circle 成为少数从有条件阶段走到全流程完成的加密原生机构（据 FinanceX Magazine 报道）。
这一时间线紧扣 GENIUS Act（全称 Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act）的制度窗口——该法案于 2025 年 7 月 18 日签署成法，首次明确全国性信托银行可作为 获准支付稳定币发行人（permitted payment stablecoin issuer）的法律路径。法案落地后迅速触发牌照申请潮：截至 2026 年 3 月初，约 11 家机构在 83 天内提交或获得 OCC 信托牌照，包括 Ripple、Paxos、BitGo、Fidelity Digital Assets、Stripe 旗下 Bridge、Crypto.com，以及后续入场的 Morgan Stanley 和 Payoneer。OCC 随后于 2026 年 4 月 1 日生效一项规则，澄清全国性信托银行可从事包括托管在内的非受托活动，消除了此前关于牌照权能边界的法律模糊地带。
信托银行牌照的授权范围
Circle National Trust 的 OCC 授权范围需精确理解：
- 核心授权：受托数字资产托管（fiduciary digital asset custody）。开业后首先为 Circle 及其关联方提供托管服务。根据 OCC 批准的商业计划，”视需求情况，可能最终向有限的机构客户直接提供数字资产托管服务，重点面向银行及其他金融机构，如受监管的衍生品组织”。
- 不包括：吸收存款、发放贷款。这是全国性信托银行与商业银行的结构性区别。《华尔街日报》引述的报道明确强调此牌照并非商业银行牌照。
- USDC 发行不在此银行内：根据 OCC 有条件批准文件，USDC 由纽约有限目的信托实体另行发行，Circle National Trust 的核心角色是作为 USDC 持有人的 抵押品受托人（collateral trustee）以及 Circle 关联方的托管人。
- 未来能力：USDC 储备管理。Circle 将储备管理纳入联邦监管框架列为”未来能力”——这将是 USDC 从州级监管拼图（46 个州 MTL + NYDFS BitLicense）向统一联邦监管跨越的决定性一步。
据 Circle 官方新闻稿（Circle Press Room, 2026-07-10），Circle 联合创始人、董事长兼 CEO Jeremy Allaire 表示：”OCC 批准设立 Circle National Trust，标志着将区块链技术和数字资产融入美国金融体系核心的决定性一步。联邦监管层面对我们信托银行的监督，为 Circle 的基础设施确立了透明度、治理和规模的新标准，并开启了机构采用的新阶段。”
对加密基金的影响
托管基础设施的制度化升级
对加密基金管理人而言，Circle National Trust 的设立在托管层面产生至少三个维度的实际影响。
第一，联邦受托标准替代州级碎片化监管。此前 Circle 的 USDC 储备托管依赖第三方银行与托管机构的多层拼图，受各州 MTL 牌照分散约束。全国性信托银行牌照将其带入 OCC 直接监管框架——OCC 是自 1863 年《国民银行法》以来监管美国全国性银行的主要联邦机构。受托标准从各州不一提升至联邦统一的 受托义务（fiduciary duty） 标准，对基金管理人的交易对手风险评估产生实质改善。
第二，为机构级托管服务打开通道。OCC 批准的商业计划预留了向”银行和受监管衍生品组织”等机构客户扩展托管服务的路径。对于持有大量 USDC 敞口的加密基金，直接从联邦监管的信托银行获取托管服务——而非通过多层中介——将显著降低对手方风险。
第三，GENIUS Act 框架下的竞争格局重塑。Circle 的 OCC 牌照是 GENIUS Act 实施后的标志性案例。随着 Ripple、Paxos、BitGo、Fidelity 等机构同步推进 OCC 信托牌照审批，加密基金将面临一个由联邦统一监管的、多家持牌机构竞争的托管服务市场。对于习惯于在各州 MTL 拼图中挑选托管商的基金管理人，这一变化意味着尽调标准需要同步升级——从”是否有牌照”转向”是否持有联邦信托银行牌照”。
稳定币储备管理的联邦监管路径
Circle National Trust 最受关注的”未来能力”是将 USDC 储备管理 纳入联邦监管框架。截至 2026 年 7 月，USDC 流通量已超过 730 亿美元。目前支撑 USDC 的现金与短期美债储备由第三方银行和托管机构分散管理。一旦储备管理移入 OCC 直接监管的信托银行，USDC 的储备构成、审计频率和披露标准将进入联邦银行监管的既定框架，而非依赖发行方的自愿披露。
这一变化的时间表尚不明确——Circle 将其表述为”未来能力”而非即时功能。但对加密基金管理人而言，储备监管升级的路径已经存在，应将其纳入交易对手风险评估的长期变量。
Circle National Trust 与现有信托银行有何不同？
市场对”Circle 获得银行牌照”的解读需要校准。Circle National Trust 是 全国性信托银行（national trust bank），而非商业银行。以下维度可帮助基金管理人准确理解两种牌照的边界：
| 对比维度 | 全国性信托银行（Circle National Trust） | 商业银行 |
|---|---|---|
| 监管机构 | OCC | OCC（国民银行）/ 州银行监管机构 |
| 核心业务 | 受托资产保管与管理 | 吸收存款、发放贷款 |
| 存款保险 | 无 FDIC 存款保险（不吸收存款） | FDIC 存款保险（最高 $250,000） |
| 受托义务标准 | 联邦受托标准，资产需隔离于自有资产 | 无普遍受托义务（信托部门除外） |
| 数字资产托管 | 可开展（OCC 2026 年 4 月规则明确） | 视监管批准情况，多数尚未获得授权 |
| GENIUS Act 稳定币发行 | 明确可作为获准支付稳定币发行人 | 需额外审批 |
| 适用基金场景 | 加密基金的数字资产托管、USDC 储备管理 | 法币出入金、基金银行账户 |
简言之，Circle National Trust 不是要成为一家揽储放贷的银行，而是将 USDC 的底层托管与储备基础设施从”州级拼图”升级为”联邦受托标准”的制度工具。对加密基金而言，这更像是托管基础设施的监管升级，而非 Circle 业务模式的根本改变。
常见问题（FAQ）
Circle 获得 OCC 信托银行牌照是否意味着 USDC 成为”银行存款”？
不是。Circle National Trust 是信托银行，不吸收存款。USDC 仍是 Circle 发行的稳定币，而非银行存款。该牌照的核心价值在于：USDC 持有人的抵押品由联邦受托标准保护，储备管理未来将进入 OCC 直接监管框架，而非依赖第三方银行的拼图式安排。
加密基金使用 USDC 作为出入金通道是否会因 Circle National Trust 而变得更安全？
从托管基础设施的制度化角度而言，是的。联邦受托标准 下的资产隔离义务比州级 MTL 牌照的要求更为严格。但需注意，Circle National Trust 开业初期的托管服务仅面向 Circle 及其关联方，机构客户的直接托管服务需等到后续扩展阶段——基金管理人应关注 Circle 后续的机构托管服务公告。
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来源
- Circle 官方新闻稿：Circle Receives Final OCC Approval to Establish National Trust Bank（2026-07-10）
- FinanceX Magazine: Circle Wins Final OCC Approval for a National Trust Bank（2026-07-10）
- CoinDesk: Circle takes banking step with U.S. trust bank approval（2026-07-10）
- 腾讯新闻/智通财经：获批设立全国性信托银行，Circle 迈入美国联邦监管体系（2026-07-10）
初版日期：2026-07-10 | 最后更新：2026-07-10