核心摘要
- Paradigm 完成 12 亿美元第三期风投基金募集，投资范围从加密扩展至 AI 和机器人领域，目标规模原为 15 亿美元
- 基金将「继续投资加密和金融体系重塑」，同时布局 AI 代理工具（Centaur）、区块链基础设施（Foundry/Reth）和安全研究（EVMbench，与 OpenAI 合作）
- 已投资无人机配送公司 Zipline 和太空初创企业 True Anomaly，标志着投资组合的实质性跨界
- 管理合伙人 Alana Palmedo 向 Bloomberg 表示加密仍是令人兴奋的前沿，但「现在有太多难以忽视的事情在发生」
- 此举发生在 AI 上季度占全球 VC 融资约 70%、比特币年内跌幅约 30% 的背景下，a16z 同期推出 22 亿美元 Crypto Fund 5
📑 文章目录
- 基金概况 — Paradigm 第三期基金规模、策略定位与前三期募资轨迹
- 跨界逻辑 — 从加密 VC 到「技术前沿」：AI/机器人投资的战略论证
- 加密承诺未变 — Foundry、Reth、Centaur、EVMbench：Paradigm 的加密工具箱
- 行业镜像 — a16z、Pantera 等加密 VC 的同期策略对比
- 对加密基金管理人的启示 — LP 配置逻辑的范式迁移与加密基金募资策略调整
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 7 月 8 日，加密风投巨头 Paradigm 宣布完成 12 亿美元第三期基金募集。与以往不同的是，这支基金的投资范围明确从加密扩展至 AI 和机器人——在加密市场价格承压、AI 吸走全球 VC 融资七成份额的背景下，这一转向既是主动的战略升维，也是对 LP 配置偏好的被动回应。
1. 基金概况：从 25 亿加密旗舰到 12 亿跨界基金
1.1 募资轨迹与规模变化
Paradigm 由前 Sequoia 合伙人 Matt Huang 和 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 于 2018 年创立。其前三期基金募资轨迹为：Fund I（2018 年，约 4 亿美元，纯加密）、Fund II（2021 年，约 25 亿美元，加密旗舰）和 Fund III（2026 年，12 亿美元，加密+AI+机器人）。值得注意的是，Fund III 的 12 亿美元低于 Wall Street Journal 2 月报道的 15 亿美元目标——差额约 20%，可能与 LP 对跨界策略的观望态度或加密二级市场表现拖累 LP 流动性有关（TechCrunch，2026-07-08）。
1.2 投资范围的三层结构
根据 Huang 和 Palmedo 联名博客文章，Fund III 的投资范围分为三个层次：
- 核心层（加密）：继续投资加密原生项目，「加密和金融体系重塑」，包括区块链开发者工具（Foundry、Reth）和 AI 代理工具（Centaur）
- 扩展层（AI）：与 OpenAI 合作的安全研究项目 EVMbench，以及更广泛的 AI 基础设施投资
- 新前沿（机器人）：已投资无人机配送公司 Zipline 和太空初创企业 True Anomaly，标志着 Paradigm 首次涉足非数字资产领域
Palmedo 在接受 Bloomberg 采访时表示：「加密仍然是一个令人兴奋的前沿，但现在有太多难以忽视的事情在发生」（FinanceFeeds，2026-07-09）。
2. 跨界逻辑：AI 吸走七成 VC 融资的产业现实
2.1 宏观推力：加密与 AI 的估值剪刀差
Paradigm 的跨界不是孤立事件，而是结构性趋势的产物。上一季度，AI 初创企业吸收了全球 VC 融资的约 70%，而加密交易数量急剧下降，比特币年内跌幅约 30%（Decrypt，2026-07-09）。这种估值剪刀差对 LP 形成明确信号：配置加密 VC 的机会成本在上升。Paradigm 作为依赖机构 LP 出资的基金管理人，将投资范围扩展至 AI/机器人，本质上是在回应 LP 的跨资产配置需求。
2.2 范式竞争：有限合伙人的配置逻辑正在改变
这一转向也揭示了加密 VC 行业面临的结构性挑战：当 LP 可以在同一支基金中获得加密+AI+机器人的混合敞口时，纯加密 VC 基金的募资吸引力正在被削弱。Paradigm Fund III 的策略实质上是将基金定位从「加密专项 VC」升级为「技术前沿 VC」——这一品牌重塑可能帮助其吸引此前对纯加密配置持保留态度的机构 LP（如养老基金、捐赠基金和家族办公室）。
3. 加密承诺未变：基础设施层仍在深耕
3.1 Paradigm 的加密工具箱
尽管基金宣传口径强调 AI 和机器人，Paradigm 的加密基础设施投入并未减少。在开发者工具层面，Foundry（以太坊开发框架）和 Reth（Rust 实现的以太坊执行客户端）仍在积极迭代；在 AI×加密交叉领域，Centaur 作为 AI 代理工具，旨在降低链上交互的复杂度；在安全研究方面，与 OpenAI 合作的 EVMbench 项目代表了行业最高水平的智能合约形式化验证尝试（TechCrunch，2026-07-08）。
3.2 跨界背后的务实逻辑
用 Palmedo 的话说，「丰富而非撤退」。Paradigm 将跨界表述为在加密投资之外的增量布局，而非替代。但在实际配置层面，12 亿美元基金在加密、AI、机器人三个赛道间的分配比例尚未公开——这一透明度缺失可能成为 LP 尽职调查中的关注焦点。
4. 行业镜像：加密 VC 的三条分岔路
4.1 三种策略路径
Paradigm 的跨界并非孤例，加密 VC 行业正在出现三条分化路径：
| 策略路径 | 代表机构 | 特征 | LP 吸引力 |
|---|---|---|---|
| 跨界扩张 | Paradigm（12 亿）、a16z（22 亿 Crypto Fund 5 + 150 亿总募资） | 加密为锚，向 AI/机器人延伸 | 高（多资产敞口） |
| 加密深耕 | Pantera（Fund V 混合架构）、1kx（KOR Protocol A 轮） | 加密细分赛道专业化（DAT/DeFi/IP） | 中（需 LP 对加密有信心） |
| 代币化基建 | Securitize（4 亿美元并购弹药库）、Canton Network（3.55 亿融资） | 聚焦 RWA 代币化金融基础设施 | 中高（传统金融机构 LP 偏好） |
4.2 哪种路径适合哪类 LP？
跨界扩张路径更适合寻求科技前沿综合敞口的大型机构 LP（主权基金、养老金），其优势在于用一份配置覆盖三个高增长赛道，劣势在于 GP 在这三个领域是否都具备足够 deep 的专业能力存疑。加密深耕路径更适合对加密长期价值有信仰、愿意接受较高波动率的 LP。代币化基建路径则更适合传统金融机构 LP，因为其投资标的（如 Canton Network）更接近 FinTech 而非纯 Crypto 的逻辑。
5. 对加密基金管理人的启示
5.1 LP 沟通策略需要升级
Paradigm 的跨界释放了一个明确信号：即使是最顶级的加密原生 VC，也开始用「技术前沿」而非「加密」来定义自己。对于正在募资的加密基金管理人，这意味着 LP 沟通材料需要升级——从「为什么配置加密」的叙事转向「加密作为技术前沿组合的组成部分」的定位。仅靠加密资产的历史回报和去中心化叙事，已不足以在当前市场环境中打动机构 LP。
5.2 基金架构的适应性调整
对于设立开曼 ELP 或香港 OFC 结构的加密基金管理人，如果考虑将投资范围扩展至 AI/机器人等非加密领域，需注意基金发行文件（PPM）中的投资策略条款可能需要修订。开曼 ELP 的 Limited Partnership Agreement 通常对投资范围有明确界定；香港 OFC 的《要约文件》也需向 SFC 披露投资策略变更。未及时更新发行文件可能导致投资者适当性争议。
5.3 加密 VC 估值周期的底部信号？
从周期角度看，顶级加密 VC 在加密熊市中向 AI/机器人扩张，历史上常被视为加密 VC 估值周期的阶段性底部信号——当最优秀的加密投资者都开始「分散注意力」时，往往意味着加密一级市场估值已经足够便宜，逆向配置的窗口正在打开。
常见问题（FAQ）
Paradigm 是否在放弃加密投资？
否。Paradigm 明确表示将「继续投资加密和金融体系重塑」。Foundry、Reth、Centaur 和 EVMbench 等加密基础设施和工具项目仍在持续投入。跨界更多是在加密之外增加配置而非替代——但 12 亿美元基金中加密的实际占比尚未公开，这一透明度问题是 LP 尽调时的关键关注点。
Paradigm 的跨界动作对其他加密 VC 的募资有什么影响？
短期看，Paradigm 的品牌转型可能加大纯加密 VC 的募资难度，因为 LP 会问「为什么我不能在同一支基金中获得加密+AI 的混合敞口？」。中长期看，如果 Paradigm 的跨界策略被验证成功，可能引发加密 VC 行业的跟随效应，加速纯加密 VC 向泛科技 VC 的演化。
相关阅读：Paradigm完成12亿美元第三期基金募集：加密风投巨头战略拓展AI与机器人领域——加密基金如何评估顶级加密VC跨领域配置的范式迁移 | Pantera Fund V定于10月31日首次关闭：混合架构、三类份额与850% SOL回报——加密基金如何评估顶流加密VC的第五代旗舰策略
来源
- TechCrunch — Crypto VC firm Paradigm raises $1.2B to invest in ‘technical frontier’ startups（2026-07-08）
- Decrypt — Morning Minute: Paradigm Raises $1.2B Fund as Crypto’s Top VC Pushes Into AI（2026-07-09）
- Cryptonomist — Paradigm AI Venture Fund Launches $1.2 Billion Robotics Push（2026-07-08）
初版日期：2026-07-10 | 最后更新：2026-07-10