核心摘要
- Federated Hermes（NYSE: FHI）于 2026 年 6 月 9 日推出首只专为满足 GENIUS 法案合格储备资产要求设计的货币市场基金——Digital Treasury Fund（OFFXX），主要面向支付型稳定币发行商
- 基金投资组合限定为 93 天以内到期的美国国债、美元现金及国债全额担保隔夜回购协议，符合 Rule 2a-7 政府货币市场基金标准
- 该基金为传统型共同基金，未采用代币化或区块链技术记录份额所有权，但 Federated Hermes 明确表示未来可能探索区块链记录方案
- 因投资范围受 GENIUS 法案限制（仅限合格储备资产），基金收益率可能低于可投资更广泛资产类别的其他货币市场基金
- 此前 BNY、State Street、Morgan Stanley、JP Morgan、BlackRock 已相继推出稳定币储备导向的货币市场基金，Federated Hermes 的入场标志着传统资管巨头对稳定币基础设施服务的全面卡位
📑 文章目录
- 事件概述 — 基金基本信息、推出背景与核心定位
- GENIUS 法案对稳定币储备管理的影响 — 法案核心要求与基金合规响应
- 传统资管巨头的稳定币基建竞争格局 — BNY/State Street/BlackRock 等竞品对比
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 6 月 9 日，美国资管巨头 Federated Hermes（NYSE: FHI）正式推出旗下首只专门面向稳定币发行商储备管理需求的货币市场基金，标志着自 2025 年 7 月 GENIUS 法案（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act）通过以来，传统货币市场基金行业对稳定币合规基础设施的布局进入加速阶段。
事件概述
基金基本信息
该基金全称为 Federated Hermes Money Market Management Digital Treasury Fund – Reserve Shares，纳斯达克交易代码 OFFXX，属于政府/国债类货币市场共同基金（Federated Hermes 产品页，2026-06-09）。基金由高级投资组合经理 Susan Hill, CFA（政府流动性团队负责人，36 年从业经验）与 John Wyda, CFA（9 年从业经验）联合管理。
Federated Hermes 在货币市场领域拥有逾 50 年历史——1974 年即推出美国首只名称中含「货币市场」的基金。截至 2026 年 3 月 31 日，公司整体资产管理规模达 9,071 亿美元，其中货币市场资产规模为 6,847 亿美元，为全球最大的货币市场基金管理人之一（PR Newswire 新闻稿，2026-06-09）。
投资策略与合规框架
OFFXX 的投资策略具有明确的合规约束性：投资组合限定为 93 天以内剩余期限的美元现金与美国国债，以及由美国国债全额担保的隔夜回购协议。该策略框架直接响应 GENIUS 法案对支付稳定币发行人「合格储备资产」的定义——即稳定币须由高质量流动性资产以 1:1 比例作为支撑，储备资产必须满足短期、高流动性、低信用风险的要求。
基金同时拟遵守 《1940 年投资公司法》Rule 2a-7 关于政府货币市场基金的规定，包括加权平均期限（WAM）与加权平均寿命（WAL）限制，但不适用 SEC 2023 年 7 月规则中针对非政府货币市场基金引入的流动性费用框架。
GENIUS 法案下的基金架构定位如何影响稳定币发行商？
GENIUS 法案对储备资产的刚性约束
GENIUS 法案于 2025 年 7 月通过，是美国联邦层面首个针对支付稳定币的综合监管框架。其核心机制之一是对稳定币发行商提出明确的储备资产构成要求：储备必须由现金、美国国债或美联储认可的等价资产构成，且不得包含企业债、商业票据或期限超过 93 天的证券。
这一要求实质上将稳定币储备管理推向了政府货币市场基金的方向——这类基金天然满足 GENIUS 法案的资产构成限制。对于稳定币发行商而言，直接投资 OFFXX 份额即意味着储备资产的合规性获得基金管理人层面的前置保障，无需自行构建并持续监控符合 GENIUS 法案的国债组合。
非代币化基金的本质与未来探索方向
值得关注的是，尽管基金名称中带有「Digital Treasury」，OFFXX 在当前阶段是一只传统型共同基金——份额所有权记录并未采用区块链技术。Federated Hermes 在新闻稿中明确表示，Reserve Shares 的发行与赎回通过传统基金基础设施进行，但同时指出「未来可能探索使用区块链技术记录 Reserve Shares 或其他份额类别的所有权」（PR Newswire，2026-06-09）。
这一表述暗示了 Federated Hermes 对代币化货币市场基金持开放但审慎的态度，与 BlackRock（BUIDL 基金，以太坊链上代币化国债基金）和 Franklin Templeton（FOBXX，Stellar/Polygon 链上份额记录）的策略形成对比：后者选择了直接的链上发行路径，而 Federated Hermes 选择先以传统架构满足合规需求，再逐步评估链上化时机。
传统资管巨头的稳定币基建竞争格局
已入局的竞争者
Federated Hermes 并非第一家推出稳定币储备导向货币市场基金的机构。根据 Ledger Insights（2026-06-11）统计，此前已有以下机构完成布局：
| 管理机构 | 产品类型 | 代币化/链上化状态 |
|---|---|---|
| BNY | 政府货币市场基金（稳定币储备用途） | 传统架构 |
| State Street | 政府货币市场基金（稳定币储备用途） | 传统架构 |
| Morgan Stanley | 政府货币市场基金（稳定币储备用途） | 传统架构 |
| JP Morgan | 政府货币市场基金（稳定币储备用途） | 传统架构；另通过 Onyx 平台探索链上化 |
| BlackRock | BUIDL（代币化国债基金） | 以太坊链上，已实现代币化 |
| Federated Hermes | OFFXX（Digital Treasury Fund） | 传统架构，未来可能探索区块链 |
对基金管理人的信号意义
六家管理资产规模合计超 20 万亿美元的资管巨头在不到一年内密集推出稳定币储备导向产品，向市场传递出三个关键信号：
第一，稳定币储备管理正在从「监管灰色地带的自证合规」向「通过持牌产品实现前置合规」转变。GENIUS 法案为储备资产构成提供了明确的法律标准，而经 SEC 注册的 Rule 2a-7 政府货币市场基金是满足该标准的最高效载体。稳定币发行商投资此类基金，可将合规证明责任部分转移至基金管理人。
第二，传统资管机构正在将稳定币储备池视为全新的机构资金入口。USDT 与 USDC 合计储备规模已超过 1,500 亿美元（链上数据，截至 2026 年 6 月），且根据 GENIUS 法案的持续监管趋势，这一规模预计将继续增长。对于 Federated Hermes 等以货币市场基金为核心业务的机构而言，稳定币储备市场代表着其传统机构客户基础之外的增量需求。
第三，传统基金架构与链上代币化架构的路线分化正在加速。BlackRock 和 Franklin Templeton 选择了链上原生路径（代币化份额、链上结算），而 BNY、State Street 和 Federated Hermes 坚持传统架构。两条路线在未来 12-18 个月的市场竞争结果，将为整个基金行业提供关于「链上基金 vs 传统基金服务稳定币客户」的实际采纳数据。
常见问题（FAQ）
OFFXX 与 BlackRock BUIDL 的核心区别是什么？
OFFXX 是一只传统型 SEC 注册共同基金，份额通过传统基金过户系统记录，申购赎回通过传统金融轨道进行。BlackRock BUIDL 则是在以太坊公链上发行的代币化国债基金，份额以 ERC-20 代币形式存在，支持链上转账与 DeFi 协议集成。两者的关键差异不在于底层资产（均为美国国债），而在于份额所有权记录方式与结算基础设施。对于需要 DeFi 可组合性的稳定币发行商，BUIDL 的代币化特性具有优势；对于偏好传统基金监管框架和操作流程的机构，OFFXX 提供更熟悉的合规路径。
GENIUS 法案是否强制稳定币发行商使用此类基金？
GENIUS 法案并未强制稳定币发行商通过特定基金持有储备资产。该法案规定的是储备资产的合格性标准（短期、高流动性、低信用风险），而非持有方式。稳定币发行商可以选择自行构建并管理国债组合，也可以选择通过符合 Rule 2a-7 的政府货币市场基金间接持有。选择后者的主要优势在于将投资管理和合规监控责任外包给持牌基金管理人，但代价是需承担基金的管理费用，且收益率可能因基金运营成本而略低于自营组合。
相关阅读：BlackRock BUIDL 代币化国债基金架构解析 | 全球稳定币监管框架对比：MiCA、GENIUS 法案与香港稳定币条例
来源
- PR Newswire — Federated Hermes Launches Its First Fund Designed for Compliance with the GENIUS Act（2026-06-09）
- Federated Hermes 官方产品页 — Money Market Management Digital Treasury Fund, OFFXX（2026-06-09）
- Ledger Insights — Federated Hermes Is Latest Asset Manager to Issue an MMF for Stablecoin Issuers（2026-06-11）
- 吴说区块链 — Federated Hermes 推出符合 GENIUS 法案的货币市场基金（2026-06-11）
初版日期：2026-06-11 | 最后更新：2026-06-11