核心摘要
- 伦敦背景的加密高频交易与做市商 LO:TECH 完成 1200 万美元 A 轮融资，由 MMC Ventures 领投，Faction、13 Books Capital 与 Atka 参投。
- 融资将用于拓展纽约（美国）与新加坡（亚洲）市场，并深化传统金融、数字资产与预测市场的交易执行服务。
- 公司由 Tim Meggs、Marcus Horsley 与 Alex Williams 创立，每秒可执行数万笔交易，业务覆盖自营交易、市场数据分销与交易技术服务。
- LO:TECH 已取得 Kalshi 数据分销商（data distributor）许可，使其可在受 CFTC 监管的预测市场生态中分发行情数据。
- 对基金管理人而言，做市商跨境设点将改变可执行流动性供给、对手方合规与基金交易通道的成本结构，值得纳入架构评估。
📑 文章目录
- 事件概述 — 融资本身与主体画像
- 跨境扩张的牌照逻辑 — 纽约与新加坡的监管坐标
- 做市商设点对加密基金意味着什么？ — 流动性与对手方合规视角
- 架构对比 — 自营交易主体与基金化管理实体
- 合规路径与常见障碍 — 前置条件、时间与成本
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
一家伦敦背景的加密做市商完成千万美元级融资，并把扩张箭头同时指向纽约与新加坡——这类事件本身不构成基金设立新闻，却直接关系到基金管理人日常面对的两件事：能接到谁的流动性、以及这些流动性背后的合规坐标是否经得起尽调。本文从基金架构顾问视角，拆解 LO:TECH 这轮融资的结构含义、其跨境牌照逻辑，以及做市商设点对加密基金执行层的实际影响。
事件概述
融资结构与投资方
据 CoinDesk 报道（2026-11-03），LO:TECH 完成 1200 万美元 A 轮融资，由 MMC Ventures 领投，Faction、13 Books Capital 与新投资方 Atka 参投。多家中文财经媒体同步确认了相同条款：PANews（2026-11-02）与亿欧数据（2026-11-03）均列示投资方为 MMC Ventures、Faction、13 Books Capital 与 Atka Capital，融资轮次为 A 轮，金额 1200 万美元。该笔资金将主要用于地域扩张与三条业务线的交易执行能力建设。
主体画像：高频交易与流动性提供
LO:TECH 定位于高频交易（HFT）与做市商，由 Tim Meggs、Marcus Horsley 与 Alex Williams 创立，公开表述称其系统每秒可执行数万笔交易。其业务横跨三块：自营交易、市场数据分销，以及面向机构的交易技术服务。值得关注的是，公司已取得 Kalshi 的数据分销商许可——这意味着它获准在受 CFTC 监管的预测市场生态中分发行情数据，而预测市场正逐步成为机构交易基础设施的一部分（参见本站关于 Kalshi 上线黄金白银永续合约的合规解析）。
跨境扩张的牌照逻辑
纽约：美国市场的注册与数据分销坐标
纽约是美国资本市场与衍生品监管的核心节点。一个做市商若要在美国向机构客户提供数字资产执行或数据服务，其所需牌照高度依赖具体业务动作：单纯的行情数据分销（如 Kalshi 数据分销商角色）与直接代客交易、自营做市分属不同监管坐标。涉及证券或商品衍生品的活动可能触及 SEC 或 CFTC 的注册要求，而托管与资金通道则另有银行与转账层面的许可。基金管理人评估此类对手方时，应先厘清其美国实体持有哪些牌照、注册状态是否当前有效，而非仅看”在纽约设点”这一地理表述。
新加坡：MAS 框架下的资本市场服务牌照
新加坡方面，面向机构的数字资产交易与做市通常涉及在 新加坡金融管理局（MAS） 框架下申请资本市场服务牌照（Capital Markets Services Licence，简称 CMS 牌照），并受《证券与期货法》（SFA）及《支付服务法》（Payment Services Act，简称 PS Act）的交叉约束。近期 MAS 对数字资产托管与稳定币的持续完善（参见本站关于 渣打新加坡机构数字资产托管的合规拆解），意味着新加坡的合规门槛并非静态，而是随牌照类型与客群（零售/机构/获核准企业）显著分化。LO:TECH 选择新加坡作为亚洲支点，正是看中其作为亚太机构级数字资产基础设施枢纽的定位。
做市商设点对加密基金意味着什么？
流动性供给与执行成本
对基金管理人而言，做市商在本地设点最直接的影响是可执行流动性的物理就近化。一个在纽约与新加坡均部署交易与数据能力的对手方，理论上能缩短基金的订单路由距离、改善冲击成本，并在跨时区交易时段提供更连续的报价。但这并非自动成立：基金的执行质量仍取决于该对手方接入的交易所网络、其自身的库存深度，以及是否与基金的主经纪商（prime broker）建立了直通通道。
对手方合规与交易场所集中度
更隐蔽的影响在于对手方合规。基金的合规团队在接入任何做市商前，都需要核验其牌照范围、反洗钱（AML）与了解你的客户（KYC）程序、制裁筛查能力，以及数据来源的合规性。当越来越多交易通过少数几家跨辖区的做市商路由时，基金的交易场所集中度风险也会上升——这正是近年机构开始分散执行通道、引入多家流动性提供者的底层原因。LO:TECH 这类兼具数据分销与自营能力的主体，其合规边界尤其需要在基金层面被单独审视。
架构对比
两种组织形态的差异
从基金架构视角看，LO:TECH 代表的是”交易主体”一类组织，与基金管理人通常设立的”基金化管理实体”在目的、监管坐标与投资者结构上截然不同。下表对比两者在设立与运营层面的关键维度，供架构决策参考：
| 对比维度 | 自营交易主体（如 LO:TECH 类做市商） | 基金化管理实体（如开曼 ELP / 香港 OFC） |
|---|---|---|
| 设立目的 | 自营获利、提供流动性与行情数据服务 | 汇集外部投资者资金进行资产配置与管理 |
| 监管坐标 | 视业务而定：CFTC / SEC（美国）、MAS（新加坡）等市场行为监管 | 基金设立地监管：CIMA（开曼）、SFC（香港）、MAS（新加坡 VCC） |
| 投资者结构 | 创始人、股权投资人（如本轮 A 轮投资方） | 外部 LP / 专业投资者，受合格投资者门槛约束 |
| 税务待遇 | 按企业所得纳税，跨境设点涉及转让定价与常设机构 | 离岸结构常享免税或利得税豁免（须满足实质与合规条件） |
| 合规义务 | 牌照维护、AML/KYC、制裁筛查、数据合规 | 基金设立备案、估值（NAV）、审计、托管与投资者适当性 |
需要强调的是，上表并非建议基金”模仿”做市商架构，而是帮助基金管理人厘清：当您接入一家做市商时，您与之交互的是表中的左侧主体，而您自身的基金则落在右侧。两类实体的合规义务不可混同，也不应相互替代。
合规路径与常见障碍
前置条件：牌照与本地实体
对意图在纽约与新加坡双线运营的交易类主体，前置条件通常包括：设立本地法律实体、申请相应牌照（或依豁免开展受限活动）、建立 AML/KYC 与制裁筛查体系，以及满足资本与人员适格要求。数字资产相关的数据分销、执行与托管往往分属不同牌照，不能以一个主体”通吃”。基金管理人若考虑直接投资或深度合作此类主体，应要求其提供当前有效的牌照清单与监管函件。
时间节点与成本
跨境牌照的获取周期差异显著：新加坡 CMS 类牌照从准备到获批常以季度计，美国则因业务动作不同可在数周（豁免路径）到数年（全面注册）间大幅摆动。成本不仅包含申请与法律顾问费用，还包括持续合规人力与审计支出。对基金而言，对手方的牌照”在途”状态应被视为执行风险而非既成事实。
常见障碍：跨辖区监测与反洗钱
两块最常见障碍是跨辖区监管口径不一致，以及反洗钱与制裁合规的边界漂移。一个在美国持数据分销许可、在新加坡申请交易牌照的主体，其两套合规体系需要被统一映射到基金的对手方尽调框架中。基金管理人应建立可复核的对手方登记册，定期重验牌照状态，而非在合作建立时一次性核验。
常见问题（FAQ）
LO:TECH 的 Kalshi 数据分销商许可意味着什么？
该许可使其获准在受 CFTC 监管的预测市场运营商 Kalshi 的生态中分发行情数据。它不等同于代客交易或清算牌照，仅覆盖数据服务层面；基金管理人应据此判断其数据合规性，而非推断其具备全口径交易资质。
纽约与新加坡对做市商的核心监管差异是什么？
纽约以联邦层面的 SEC / CFTC 注册为核心，监管焦点在证券与衍生品活动的边界；新加坡则以 MAS 统一监管，CMS 牌照与 PS Act 共同界定数字资产服务边界。前者业务导向、分类细，后者牌照整合度更高但客群分层严格。
加密基金为何要关注做市商的跨境设点？
因为做市商的设点位置直接决定基金的可执行流动性、订单路由距离与对手方合规坐标。一个在纽约与新加坡均有实体的做市商，可能改善基金的跨时区执行与本地合规衔接，但其集中度风险与牌照”在途”状态同样需要被纳入尽调。
做市商与基金之间应如何隔离合规边界？
核心是分账、分主体、分义务：交易对手方作为独立法律实体持自有牌照，基金作为管理实体承担设立地监管义务（如 开曼 ELP 下的 CIMA 备案、香港 OFC 下的 SFC 监管）。两者的 AML/KYC、托管与估值义务不可相互替代，应在主经纪与执行协议中明确划分。
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来源
- CoinDesk：LO:TECH raises $12 million to expand crypto trading into U.S. and Asia（2026-11-03）
- PANews：昨夜今晨重要资讯（2026-11-02 至 2026-11-03）
- 亿欧数据：金融领域投融资日报（2026-11-03）
初版日期：2026-11-04 | 最后更新：2026-11-04