法国推动 MiCA 2.0：加密平台对接 DeFi 须担责，机构托管人如何重估接入合规

核心摘要

• 法国金融市场管理局（AMF）、ACPR、法兰西银行与法国财政部联合向欧盟委员会提交 MiCA 审查意见，主张为 DeFi 提供接入的加密资产服务提供商（CASP）须承担责任。
• 提案要求受监管平台在提供 DeFi 接入前对协议进行尽职调查与持续监测，并对因未尽核查义务而引发的特定客户损失承担有限责任。
• 责任框架仅适用于「主动促成接入」的情形，未认证协议在平台完成自身尽调并强化风险提示后仍可接入。
• 显著 CASP 的认定门槛维持欧盟现行 MiCA 的「平均日活用户 1500 万」标准，法国同时建议将托管资产与集团复杂度纳入 ESMA 监管转移考量。
• 欧盟委员会将于 2027 年 6 月 30 日前向立法者提交评估报告，可能包含修订 MiCA 的正式提案。

📑 文章目录

1. 事件概述 — 监管主体、提案背景与核心责任框架
2. 对加密基金与托管人的影响 — 平台责任边界与投资者保护
3. 法国为何在 MiCA 审查中力推 DeFi 问责 — 动机与后续时间线
4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

法国监管四方于 2026 年 10 月 21 日联合发布针对欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA，Markets in Crypto-Assets Regulation）审查的联合提案，首次系统性提出：为去中心化金融（DeFi）协议提供接入通道的受监管加密平台，应在特定情形下对客户损失承担责任。该提案直接回应了 MiCA 原框架对「完全去中心化、无中介」服务的监管空白。

事件概述

监管主体与提案背景

本次提案由法国金融市场管理局（AMF）、审慎监管与处置局（ACPR）、法兰西银行（Banque de France）及法国财政部（Direction Générale du Trésor）共同提交，是对欧盟委员会 MiCA 审查公开征询的联合答复。征询聚焦 MiCA 原有范围之外的活动，其中 DeFi 是核心议题之一。四家机构明确表示，其目标是在不扼杀创新的前提下，强化投资者保护、金融稳定与欧盟货币主权。

核心责任框架

提案的核心表述是：当 加密资产服务提供商（CASP）主动促成客户对 DeFi 协议的接入，却未对协议进行适当审查或忽视已知安全风险时，应对由此引发的特定事故承担责任（「CASPs should be liable for certain incidents affecting clients where they actively facilitated access」）。为此，法国当局建议平台在提供接入前对协议开展尽职调查、持续监测漏洞与可疑活动，并推动协议与智能合约的认证机制；同时，明显重大的 CASP 须承担完整义务，较小提供者则按规模分级适用。

对加密基金与托管人的影响

平台责任边界

对通过欧盟持牌平台配置数字资产的另类投资基金（AIF）及机构委托人而言，责任框架改变了「接入即免责」的隐含假设。若基金管理人依赖某家显著 CASP 作为 DeFi 收益或流动性策略的入口，该平台的尽调质量将直接传导为基金层面的操作与声誉风险。提案允许平台在自身完成尽调并强化风险披露的前提下，仍接入未经认证的协议，这意味着基金风控需将「平台尽调结论」纳入对 DeFi 敞口的尽职调查底稿。

投资者保护与披露

法国同时建议审查 MiCA 下的资产参照代币（ART）与电子货币代币（EMT，即法币稳定币）分类，并提出将多币种稳定币纳入 EMT 框架。对持有稳定币作为现金管理工具的基金会计与估值流程，这一调整可能影响可投资资产白名单与托管确认书的表述口径。

法国为何在 MiCA 审查中力推 DeFi 问责？

法国此举并非孤立。提案还主张将「显著 CASP」的监管权由成员国监管机构统一移交至欧洲证券和市场管理局（ESMA），并建议将托管资产规模、业务风险与集团复杂度一并纳入显著 CASP 的认定，而非仅看 1500 万日活门槛。从战略上看，法国试图在 MiCA 2.0 的塑造期抢占规则话语权，使巴黎在欧盟数字资产监管中心竞争中处于有利位置。最终走向取决于欧盟委员会 2027 年 6 月 30 日前提交的报告，该报告可能包含修订 MiCA 的正式立法提案。

常见问题（FAQ）

这是否意味着所有 DeFi 损失都由交易所买单？

不是。法国提案仅针对「主动促成接入且未尽核查义务」的情形，且强调完全去中心化、无中介的服务仍排除在 MiCA 责任之外。平台若完成自身尽调并充分披露风险，仍可接入未认证协议，不因此自动担责。

显著 CASP 的门槛是否会被下调？

法国本次并未要求下调现行 MiCA 的 1500 万平均日活用户门槛，而是建议在该门槛之外，将托管资产、业务风险与集团复杂度作为是否移交 ESMA 监管的补充考量因素。实际调整需待欧盟委员会评估报告出炉。

相关阅读：欧盟 MiCA 全面实施首周：21 家 EMT 发行商与超 270 家 CASP | Ripple 获卢森堡 CSSF 完整 MiCA CASP 牌照 | 卢森堡 CSSF 向 Stripe 旗下 Bridge 颁发 MiCA CASP 与 EMI 双重牌照

来源

• Cointelegraph：France proposes liability for crypto exchanges offering DeFi access（2026-10-21）
• AMF France：MiCA review — AMF, ACPR, Banque de France and French Treasury joint proposals（2026-10-21）

初版日期：2026-10-22 | 最后更新：2026-10-22