Cole-Frieman & Mallon 2025 Q3 更新梳理美国加密监管转向：SEC 无行动函允许注册基金将州信托公司视为合格加密托管人（须满足 6 项条件）；GENIUS Act 限定稳定币 1:1 储备发行，CLARITY Act 将数字商品主监管划归
BTC ETF 单日净流入约 2.87 亿美元为 10 月以来最强，但更似 FOMC 与季末前的战术性再风险；传统 DATCO 企业买盘数月停滞，与 ETF 流入形成背离。HumidiFi WET 作为
Blockworks 专栏与 Powell 2025 年证词指出，美元主导地位源于美国市场的深度、流动性与法治，无法通过政策或稳定币需求制造；稳定币需求是美元需求的派生结果，加密基金应将稳定币配置视为美元敞口的延伸，并将制度性风险纳入合规披露。
MiCA 过渡期于 2026-07-01 结束后，未获授权的第三国加密平台不得主动向 EEA 客户提供或推广服务，仅保留有限的反向招揽例外。NCA 可要求退出市场、警告或处罚，部分辖区可限制网站访问，且退出阶段 AML/CFT 义务不暂停。本文分析该规则对加密基金交易对手尽调与离岸结构服务欧盟客户的影响。
Kraken 于 2026-08-18 宣布符合条件的 EEA 用户可交易 7,000+ 在美上市股票，并同步提供 700+ xStocks 代币化股票，依托 MiFID II 授权与 MiCA
Trading Technologies（TT）宣布其平台将接入 Crypto.com 旗下受 CFTC 监管的交易所与清算所 OG.com，预测市场计划 2026 年第四季度上线，并全面支持 Crypto.com 新基于保证金的加密期货合约。此前 TT 已于 2026 年
Galaxy Digital 获 Morgan Stanley Wealth Management 选为两只新设数字资产 ETP 的质押基础设施服务商，此前 BlackRock 已选定 Galaxy 为其 iShares
花旗（Citi）于 2026 年 8 月 18 日确认将通过全新 Custody+ 平台于年内推出比特币托管服务，BTC 为首个资产。该服务由 Citi Investor Services 提供，客户无需管理私钥，资金并入既有证券托管与合规报表框架。本文从离岸基金架构顾问视角解析银行系托管的合规路径、跨资产抵押品前景及对基金托管银行选择的启示。
Ninety One 第三只非洲信贷机会基金（ACO3）以含杠杆 4.04 亿美元完成最终募资关闭，由 Ninety One Luxembourg S.A. 管理、注册于卢森堡，面向非洲及新兴市场提供私人信贷。IFC、BII、SIFEM 等发展金融机构与渣打银行作为信贷提供方参与，展现了私募信贷在新兴市场基础设施融资中的配置价值与架构选择。
塞浦路斯证监会（CySEC）依据欧盟 MiCA 框架向 Unlimit Crypto 颁发 CASP 牌照，使其得以单一执照护照化覆盖全部 27 个欧盟成员国。MiCA 过渡期结束后仅持牌机构可合法服务欧盟客户，对基金管理人而言，选择受 MiCA 监管的加密资产服务商（托管、交易、兑换）可作为评估欧盟交易对手合规成色的新基准。
