核心摘要
- FOBXX（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund）于 2021 年 4 月在 Stellar 首发，是美国首只将公链作为官方份额登记系统的注册共同基金，BENJI 代币按 1:1 对应基金份额。
- 截至 2026 年 4 月 AUM 约 19.8 亿美元，7 月突破 25 亿美元，年内增长超 100%，但仍仅占 Franklin Templeton 1.74 万亿美元总 AUM 的约 0.14%。
- 多链部署已从 Stellar 扩展至 Ethereum、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Solana、Aptos、Base、BNB Chain 及 Canton Network，覆盖近十条公链。
- 2026 年 7 月 1 日，Tradeweb 在 Canton Network 完成首笔以 USDCx 结算的实时代币化美债交易，参与方含 Franklin Templeton、Virtu、Blockdaemon。
- Benji Technology Platform 作为自有链上过户代理（transfer agent）基础设施，支撑零售与机构双通道；并计划以 BENJI 作为收购 250 Digital 的对价，开启企业并购链上结算。
目录
- 从 Stellar 起步：为何选择公链做份额登记
- 多链扩张：BENJI 的跨链份额逻辑
- 转向 Canton：机构级原子结算的下一步
- Benji Technology Platform 与合规白名单机制
- 对加密基金结构化的三点启示
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。Aiying 持有香港信托或公司服务提供者（TCSP）牌照，可提供基金设立、牌照申请及合规架构设计服务。
从 Stellar 起步：为何选择公链做份额登记
2021 年 4 月，Franklin Templeton 在 Stellar 网络推出 FOBXX，使其成为美国第一只将公链作为官方系统记录（system of record）来处理交易与登记份额所有权的注册共同基金。彼时代币化尚非全球金融机构的主流议题，这一选择意味着基金的股东名册不再存放于过户代理的中心化数据库，而是以原生方式写入区块链，任何人都可验证代币的存在与流转。
BENJI 代币代表 FOBXX 的份额，具备若干传统货币市场基金难以提供的特性：份额可在白名单钱包之间点对点（P2P）转让；每日链上分红按 365 天运行，包含周末与节假日；转让时按秒累计日内收益；提供 7×24 市场接入与近即时结算。正如 Sandy Kaul（Franklin Templeton 数字资产与创新负责人）在五周年里程碑所言，BENJI 在五年后仍在定义行业如何转移资本、交付收益与在市运作。
多链扩张：BENJI 的跨链份额逻辑
FOBXX 从 Stellar 单链起步，逐步扩展至 Polygon（2023）、Avalanche、Aptos、Arbitrum、Base（2024）、Solana、Ethereum，并于 2025 年新增 BNB Chain 与 Canton Network。这种多链部署并非简单的”多平台上架”，而是通过统一的份额登记逻辑与跨链桥接，让同一份基金资产可在不同生态中被持有、组合与用作抵押品。
需要明确的是，公链仅承载”资产确权与流转”这一层；基金的托管、审计与投资运作仍由 Franklin Templeton 及传统金融基础设施完成。这是一种”传统金融负责信任背书、公链负责记录与流转效率”的分工，而非以加密世界取代合规体系。机构可通过 Benji Institutional 网页门户接入，零售则通过 Benji Investments 移动端 App 参与。
转向 Canton：机构级原子结算的下一步
2026 年 7 月 1 日，Tradeweb 在 Canton Network 完成首笔以 USDCx 结算的实时代币化美债交易，参与方包括 Franklin Templeton、Virtu 与 Blockdaemon。这标志着 BENJI 叙事从”零售友好的公有链份额登记”延伸至”机构间的许可链原子结算”。
Canton Network 由 Digital Asset 构建，强调隐私可控与原子组合性（atomic composability）——这正是 Stellar 这类无许可公链在机构场景中相对薄弱的环节。对基金管理人而言，从 Stellar 到 Canton 的演进，本质上是在保留链上记录透明性的同时，补足合规隐私与跨机构实时结算能力。这也是为何 Roger Bayston（Franklin Templeton 数字资产负责人）在 2026 年 1 月的访谈中，将这段历程概括为”From Stellar to Canton”。
| 对比维度 | Stellar（2021 起点） | Canton Network（2026 机构结算层） |
|---|---|---|
| 网络性质 | 公有链、无许可 | 公有-许可混合、机构隐私可控 |
| 核心适用场景 | 零售份额登记、P2P 转让 | 机构间原子结算、合规隐私交易 |
| Franklin 的角色 | FOBXX 系统记录（首发公链） | Tradeweb 国债实时结算参与方 |
| 关键优势 | 透明、低门槛、7×24 接入 | 原子组合性、隐私保护、监管可控 |
Benji Technology Platform 与合规白名单机制
支撑 BENJI 的是 Franklin Templeton 自建的 Benji Technology Platform，一套集数字资产过户代理、账户管理与钱包基础设施于一体的技术栈。其解决的核心问题是：份额所有权记录、认申购与赎回，究竟由谁、在哪里”说了算”。BENJI 将股东名册原生写入链上，同时以智能合约层白名单机制满足 KYC、AML 与投资者资质审查——只有经核验、被过户代理批准的钱包地址才能持有与转让代币。
这套架构已横向复用：2024 年 Franklin Templeton 借该平台在 卢森堡 推出首只完全代币化 UCITS 基金（Stellar），2025 年在新加坡推出首只零售代币化基金（Stellar）。而拟议收购 250 Digital 时以 BENJI 代币作为对价，则是代币化基金首次被用于企业并购结算，进一步延展了链上份额的用途边界。
对加密基金结构化意味着什么？
对于正在评估代币化路径的基金发起人，BENJI 提供了一条务实范式：不推翻传统金融基础设施，而是用公链改造其中效率最低、最不透明的一环——份额登记与流转。判断一个项目是否”真上链”，可问一个简单问题：若没有区块链，该产品的核心记录与交易逻辑还能否照常运转？若答案为”能”，多半只是包装；若答案为”不能”，则区块链已嵌入产品核心架构。
常见问题（FAQ）
BENJI 是稳定币吗？
不是。BENJI 是代表 FOBXX 份额的证券型代币，基金净值力求维持 1 美元，但其本质是美国 1940 年《投资公司法》项下、受 SEC 监管的注册共同基金份额，而非支付型稳定币。
为何要从 Stellar 扩展到 Canton？
Stellar 适合零售友好的份额登记与 P2P 转让；Canton Network 则补足机构级隐私与原子结算能力。多链并非互斥，而是按场景分层：零售走公有链，机构间结算走许可链。
多链部署是否存在风险？
存在。白名单机制使自由流通受限；新增每条链都带来跨链桥安全风险与运营复杂度；Benji Technology Platform 仍由 Franklin Templeton 中心化控制，链上”可验证性”与治理”去中心化”是两回事。
对基金发起人最直接的启示是什么？
可采用”公链做登记 + 传统金融做信任背书”的分工模式，先改造份额登记与流转环节，再视合规环境逐步引入机构级结算层，而非一开始就追求全链上运作。
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来源列表（一手 / 准一手）
- Franklin Templeton 官方新闻稿（2026-04-30）：Franklin Templeton 与 Stellar Development Foundation 共庆 BENJI 五周年——首只美国注册代币化货币市场基金。 链接
- Decrypt 视频专访（2026-01-22）：From Stellar to Canton: How Franklin Templeton Adopted Tokenization（嘉宾 Roger Bayston，Franklin Templeton 数字资产负责人）。 链接
- CryptoBriefing / Bitget News（2026-07）：Franklin Templeton BENJI AUM 年内突破 25 亿美元、Tradeweb 于 Canton 完成首笔实时代币化美债交易报道。
- TheAgentTimes / Cointelegraph（2026-07-17）：Token Terminal 数据援引的 BENJI 多链 AUM 与 Tradeweb-Canton 结算参与方报道。
初版发布日期：2026-09-11 ｜ 最后更新：2026-09-11
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