核心摘要
- Broadridge（NYSE: BR）于 2026 年 9 月 9 日推出 DLX 全天候（always-on）数字资产代币化基础设施平台，面向金融机构打通链上与链下市场。
- DLX 首发即具备通过 Canton 网络直连 DTCC Tokenization Service 的能力，后续用例将陆续公布。
- 平台建立在日均处理超 3,500 亿美元的分布式账本回购（DLR）能力之上，将代币化从单一回购场景扩展为多资产平台。
- 覆盖资产类别包括债券、股票、基金（funds）、私募市场与货币市场工具，资产管理人可据此在链上发行并自动化管理 代币化基金（tokenized fund）。
- DLX 内置机构级编排层，并支持自托管、第三方托管与混合托管三种模型，机构可依据业务与监管需求自行选择。
📑 文章目录
- 背景 — 代币化从单点实验走向生产级基础设施
- DLX 的平台架构 — 编排层与全生命周期
- 传统碎片化 vs DLX 统一编排
- 对代币化基金的合规含义
- DLX 适合哪些机构？
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 9 月 9 日，Broadridge（NYSE: BR） 宣布推出 DLX——一个端到端、全天候的数字资产代币化基础设施平台。与多数仍停留在概念验证阶段的代币化项目不同，DLX 直接建立在已投产的分布式账本回购（Distributed Ledger Repo, DLR）能力之上。DLR 目前日均处理超过 3,500 亿美元的活动、累计结算规模达数万亿美元，被 Broadridge 称为全球最大的机构级代币化真实资产结算平台。DLX 的发布，意味着代币化正从单一回购场景，扩展为覆盖发行、交易、结算、服务、托管、治理与分销的多资产统一框架。
背景
监管环境变化
过去两年，代币化证券的合规基础逐步清晰。在美国，链上发行的证券须落入 《1940 年投资公司法》 的监管框架，而 美国证券交易委员会（SEC） 对”证券型代币”的认定持续影响发行与托管结构；在欧洲，Regulation (EU) 2023/1114（MiCA） 为代币化金融工具提供通行证式的监管底座。监管确定性提升，使得 资产管理人（asset manager） 有动力将基金单位、债券与股票搬上链，以降低清算摩擦、提升份额流转效率。
基金行业现状
传统基金的份额登记、转让与赎回高度依赖分散的中介系统，跨辖区发行尤其耗时。DLX 的切入点，正是把”发行—分销—生命周期管理”整合到一个连接层，并使 代币化基金（tokenized fund） 的份额能够在机构、中介与财富管理分销渠道之间流转。对长期受困于 T+2 结算与人工对账的基金管理行业，这是一次生产级的效率重构尝试。
DLX 的平台架构
机构级编排层（Orchestration Layer）
DLX 的核心是一套机构编排层，将代币化、智能合约服务、交易与执行、结算、账册（books & records）、托管（custody）、钱包基础设施，以及横跨支付通道、合规服务商、托管银行（custodian） 与分销渠道的连接能力聚合在一起。其价值不在于取代既有市场系统，而是让机构在不放弃现有运营模型的前提下接入链上活动。平台采用模块化、多链（multi-chain）架构，参与者既可发行与分销自有代币，也可参与他人发行代币的市场。
全生命周期与托管模型
DLX 支持代币化资产的完整生命周期：发行人可铸造、发行、服务、交易并分销代币化金融工具；银行与经纪商可连接发行、交易、交易编排、结算、服务、托管与基础设施工作流；资产管理人 能在链上代币化并发行基金与投资产品、自动化生命周期流程，并对接机构、中介与财富管理分销渠道。在资产持有方式上，DLX 支持自托管、第三方托管与混合托管三种模型，客户可依据自身业务策略、风险框架与监管要求自行决定。
传统碎片化 vs DLX 统一编排
两种范式的关键差异
下表对比传统碎片化基础设施与 DLX 统一编排层在基金代币化场景下的核心维度差异，便于机构评估迁移成本与收益。
| 对比维度 | 传统碎片化基础设施 | Broadridge DLX 统一编排层 |
|---|---|---|
| 连接范围 | 各中介系统点对点对接，标准不一 | 通过 Canton 等网络直连 DTCC Tokenization Service 及多链 |
| 基金生命周期 | 发行、转让、赎回分散在多个后台系统 | 单一一致框架覆盖发行—交易—结算—服务—治理—分销 |
| 结算效率 | T+2 为主，人工对账多 | 继承 DLR 的近乎实时结算能力（日均 3,500 亿美元级） |
| 托管模型 | 通常仅第三方托管 | 自托管 / 第三方 / 混合，按监管与风险自选 |
| 覆盖资产 | 以单一产品为中心 | 债券、股票、基金、私募市场、货币市场工具统一 |
对代币化基金的合规含义
发行与治理的实务要点
对计划发行代币化基金的机构，DLX 降低了技术接入门槛，但并未消除合规责任。基金单位上链后，仍须满足《1940 年投资公司法》或 MiCA 对应的披露、投资者适当性与转让限制要求；份额的链上流转还需与既有的反洗钱（AML）与 Travel Rule 义务衔接。Broadridge 的治理平台据称可服务于多种代币化证券模型（发行人列表模型、美国境外合成证券、美国境内第三方代币化股票），意在确保无论资产如何结构化，投资者都能获得同等权利与保护。这意味着基金管理人在选择编排层时，应把”合规可审计性”置于”技术新颖性”之前。
资产服务商的角色重构
DLX 把发行人、投资者、中介、资产管理人与财富分销渠道汇聚于同一平台，客观上减少了代币化资产生命周期中的碎片化程度，也为行政管理人、托管方与审计师提供了新的数据接口。对加密基金与家办而言，这意味着未来配置代币化基金份额时，尽调对象将从单一基金管理人，扩展到所选基础设施平台的治理与托管安排。
DLX 适合哪些机构？
从基金管理人到财富渠道的适配性
DLX 的目标客群横跨五类：发行人、银行与经纪商、资产管理人、机构投资者与财富管理公司。对资产管理人而言，最具吸引力的是”在链上发行基金并自动化生命周期”的能力；对机构投资者而言，价值在于可交易符合资格的代币化产品（含代币化基金、股票与固定收益工具）；对财富管理公司，则是把链上产品接入既有投顾与服务平台。是否采用，取决于机构自身的链上成熟度、监管辖区的许可范围，以及对托管模型（自托管 vs 第三方）的风险偏好。
常见问题（FAQ）
DLX 与 Broadridge 既有的 DLR 是什么关系？
DLX 建立在 DLR 之上。DLR 是 Broadridge 已在生产环境运行、日均处理超 3,500 亿美元的分布式账本回购能力，主要服务抵押品流动与证券融资；DLX 将此能力扩展为覆盖多资产（债券、股票、基金、私募市场、货币市场工具）的模块化代币化平台，并把编排、治理与分销纳入统一框架。
资产管理人能用 DLX 做什么？
资产管理人可以在链上代币化并发行基金与投资产品，自动化份额的生命周期流程（如发行、转让、赎回、分红事件），并连接机构、中介与财富管理分销渠道。DLX 还支持自托管、第三方托管与混合托管，机构可依据监管与风险框架选择持有方式。
DLX 如何连接传统市场基础设施？
DLX 首发即具备通过 Canton 网络直连 DTCC Tokenization Service 的能力，使链上代币化资产能够与既有中央证券存管与清算生态互操作。平台还通过编排层连接支付通道、合规服务商、托管方与分销渠道，帮助机构在不放弃现有运营模型的前提下接入链上活动。
代币化基金上链后，合规义务是否减少？
不会减少。基金单位上链后仍须满足对应司法管辖区的基金法与证券法要求（如美国《1940 年投资公司法》、欧洲 MiCA），并衔接 AML 与 Travel Rule 义务。DLX 解决的是技术接入与运营效率，合规责任仍由发行人与服务商承担，选择平台时应优先评估其合规可审计性。
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来源
- Broadridge Launches DLX, an Always-On Digital Asset Infrastructure Platform for Tokenized Markets（Broadridge 官方新闻稿，2026-09-09）
- Broadridge launches DLX, an always-on digital asset tokenisation platform（Finextra，2026-09-09）
- Broadridge Launches DLX Platform to Power Tokenized Markets（LeapRate）
初版日期：2026-09-09 | 最后更新：2026-09-09