核心摘要
- 据 CriptoNoticias 援引萨尔瓦多 国家数字资产委员会（CNAD） 数据，2026 年以来萨尔瓦多新增 233 个代币化资产 登记项目。
- 其中 198 个 对应股票、ETF 或指数类资产，涵盖 Apple、Microsoft、NVIDIA、Amazon、Meta 等美股，以及 S&P 500、Nasdaq 100、黄金与美国国债相关产品。
- 余下 35 个项目涉及当地企业债务、票据、房地产融资及 SAFE 等工具，体现本土资产上链探索。
- 182 个新增项目集中于 7 月与 8 月，占全年新增量的 78.1%，显示下半年上链节奏明显加速。
- 该进展依托萨尔瓦多《数字资产法》与 CNAD 监管框架，使其成为新兴市场 RWA 代币化 的制度试验田。
📑 文章目录
- 事件背景 — 233 个代币化资产的来源与统计口径
- 资产结构拆解 — 股票/ETF/指数 vs 本土债务工具
- 监管框架 — CNAD 与《数字资产法》的运作机制
- 对比视角 — 萨尔瓦多模式与其他司法管辖区路径
- 对基金管理人的启示 — 新兴市场 RWA 的合规与配置逻辑
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
代币化股票与 ETF 正从零散试验走向规模化落地。最新数据显示，萨尔瓦多这一以比特币法币化闻名的中美洲国家，正在 RWA（Real World Asset）代币化 领域开辟一条区别于美欧的监管路径。据 CriptoNoticias 援引 国家数字资产委员会（CNAD） 的登记数据，2026 年以来萨尔瓦多已新增 233 个代币化资产项目，其中绝大多数指向传统资本市场的核心标的。
事件背景
数据来源与统计口径
本次披露的数字来自 萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD） 的公开登记口径，经由 CriptoNoticias 报道、并由吴说区块链等中文媒体转述。CNAD 是依据萨尔瓦多《数字资产法》（Ley de Activos Digitales）设立的专门监管机构，负责数字资产发行、登记与合规监督。理解这一背景很关键：233 这一数字并非市场交易量的统计，而是「登记在册的代币化资产项目数量」，反映的是监管框架下的供给扩容。
时间分布特征
在 233 个新增项目中，182 个集中于 2026 年 7 月与 8 月，占全年新增量的 78.1%。这种明显的下半年加速，与全球范围内代币化股票（tokenized equities）在 2026 年的扩容节奏相吻合——多个平台在同一窗口期密集上线美股、ETF 与指数类代币化产品。
资产结构拆解
股票、ETF 与指数类资产占主导
198 个代币化资产对应股票、ETF 或指数类底层资产。其涵盖范围包括 Apple、Microsoft、NVIDIA、Amazon、Meta 等美股巨头，以及 S&P 500、Nasdaq 100 等宽基指数，另涉及黄金与美国国债相关的结构性产品。这类资产的共同特征是：底层为流动性极强的传统资本市场工具，代币化后在链上提供碎片化持有、延长交易时段与跨境可转移性。
本土债务与房地产融资工具
余下的 35 个项目则指向萨尔瓦多本地经济：企业债务、票据、房地产融资及 SAFE（未来股权简单协议）等工具。与美股代币化不同，这类本土资产的代币化更贴近「以数字资产框架服务国内资本形成」的逻辑，是新兴市场利用监管沙盒探索资产上链的具体样本。
监管框架
CNAD 与《数字资产法》的运作机制
萨尔瓦多的 《数字资产法》 为其数字资产市场提供了专属法律基础，CNAD 作为执行机构承担发行人资质审查、资产登记与持续合规监督职能。与美国以 SEC 为核心的证券监管、以及欧盟以 MiCA 为基础的加密资产框架不同，萨尔瓦多选择建立平行于传统证券法的数字资产专门通道。这种「专门法 + 专门监管局」的架构，使发行人可在明确规则下完成代币化资产的登记与分发。
制度试验田的定位
对发行人而言，CNAD 框架降低了在缺乏成熟证券代币化路径的司法管辖区开展业务的制度不确定性。但基金管理人须注意：在萨尔瓦多登记的代币化资产，其投资者保护标准、跨境承认度与司法执行力，仍与美国或欧盟的受监管产品存在显著差异，不能简单等同于在成熟市场发行的合规证券。
对比视角
萨尔瓦多模式与其他司法管辖区的代币化股票路径有何不同？
当前全球代币化股票主要有三条路径：其一是美国路径，以 Ondo Finance、MetaMask 等平台通过经纪商直连或合规托管型代币化证券触达非美用户；其二是欧盟路径，依托 MiCA 下的 CASP 牌照实现受监管托管与 passporting；其三是萨尔瓦多路径，以 CNAD 专门框架单边登记。三者在监管主体、底层资产范围、投资者准入与跨境机制上差异显著。
| 对比维度 | 萨尔瓦多 CNAD 框架 | 美国 Ondo / MetaMask 路径 | 欧盟 MiCA 托管路径 |
|---|---|---|---|
| 监管主体 | 国家数字资产委员会（CNAD） | SEC 及州级证券监管 | 各成员国监管局 + ESMA |
| 底层资产范围 | 美股、ETF、指数、本土债务工具 | 美股、ETF 为主 | 欧盟合规加密资产 |
| 投资者准入 | 依 CNAD 登记框架 | 非美用户为主 | 欧盟合格及零售投资者 |
| 跨境机制 | 单边登记，无自动护照权 | 平台分发，受地域限制 | CASP 护照权覆盖 27 国 |
| 制度成熟度 | 新兴试验田，司法互认有限 | 依托成熟证券法 | 统一立法，执行刚启动 |
对基金管理人的启示
新兴市场 RWA 的合规与配置逻辑
对关注 RWA 代币化 的 基金管理人 而言，萨尔瓦多的实践提供了两点启示。其一，代币化资产的「合规性」高度依赖发行地与监管框架，管理人在尽调时须穿透底层资产的法律属性与投资者保护层级，而非仅看链上流动性。其二，新兴市场以专门法吸引数字资产供给的势头正在形成，阿根廷、阿联酋等地亦有类似探索；这为中长期配置型资金提供了分散化的资产来源，但也要求更强的跨境法律与托管评估能力。
风险与对冲视角
需注意的是，代币化股票通常仅提供经济敞口，未必附带投票权、股息直接权属或与底层股票完全相同的破产隔离保护。基金在将其纳入组合时，应明确区分「经济敞口工具」与「证券所有权」，并在基金文件与风险揭示中予以界定，避免在跨境赎回或发行人违约场景下出现权属争议。
常见问题（FAQ）
萨尔瓦多的代币化股票与美国平台发行的代币化证券有何本质区别？
核心差异在于监管归属与法律属性。美国路径（如 Ondo、MetaMask 通过合规托管型结构）通常依托成熟证券法与受监管托管人，资产权属更清晰；萨尔瓦多 CNAD 框架则以专门数字资产法登记，制度较新、跨境司法互认有限。管理人在配置时应据此评估投资者保护与可执行性。
198 个股票/ETF 类代币化资产是否意味着萨尔瓦多本地市场已具规模？
并不尽然。233 个数字是「登记项目数」而非「交易量」或「管理规模」。其中多数底层为美股与全球指数，反映的是供给端在 CNAD 框架下的登记扩容，而非本地交易活跃度。真正的市场深度仍需观察链上转移、二级流通与托管规模。
基金管理人如何将此类资产纳入合规框架？
建议从三个层面入手：一是法律尽调，确认代币化结构是否提供破产隔离与底层资产托管证明；二是监管映射，判断基金注册地对该类资产的分类（证券/集体投资工具/数字资产）；三是托管与估值，选择具资质的 数字资产托管 方并建立独立估值源。三项齐备方可在基金文件中合规列示。
CNAD 框架对跨境基金是否具有可复制的参考价值？
具有参考价值但不宜简单复制。萨尔瓦多以专门法与专门监管局为数字资产开辟通道，降低了初创发行人的制度门槛；但其投资者保护标准与跨境承认度仍待观察。对其他司法管辖区而言，更可行的借鉴是「明确登记标准 + 专门监管节点 + 与既有证券法衔接」的框架设计，而非照搬其宽松度。
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来源
- 吴说区块链：萨尔瓦多今年新增 233 个代币化资产，198 个涉及股票、ETF 及指数产品（2026-09-01）
- CriptoNoticias：援引萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD）登记数据（2026）
初版日期：2026-09-01 | 最后更新：2026-09-01