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富兰克林邓普顿指认Agentic AI为区块链「杀手级」用例：机器支付基础设施对加密基金配置的启示

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核心摘要

  • Franklin Templeton（管理资产 1.8 万亿美元）数字资产负责人 Sandy Kaul 公开发文，称 Agentic AI 为区块链的「杀手级」用例
  • 核心论点：自主 AI 代理间的机器对机器小额支付在传统卡网络上不可行（2-3% 费率 + 1-3 天结算），区块链以亚美分级费率和秒级结算构成唯一可行的替代基础设施
  • Visa 与 Artemis 联合报告印证了这一判断：x402 协议自 2025 年 5 月上线以来已处理 1.09 亿笔交易（约 1,500 万美元调整后交易量），MPP 协议上线数周完成 11.5 万笔交易
  • McKinsey 预测 Agentic 商业规模 2030 年可达 3-5 万亿美元，33% 的企业软件将在 2028 年前集成 Agentic AI
  • 对加密基金的配置启示：传统的「买 AI 股票」策略无法捕获 Agentic AI 的价值——代币化支付基础设施（Solana、Aptos、BNB Chain 的原生代币）可能成为新的配置维度
📑 文章目录
  1. Agentic AI 的经济规模与支付需求 — 从生成式 AI 到自主代理经济，新交易表面浮现
  2. 区块链为何是机器支付的最优轨道 — 费率、速度与协议栈的同步成熟
  3. 加密基金应如何评估 Agentic AI 投资主题？ — 从 AI 股票到加密代币的范式转移
  4. 机构采用信号与基础设施演进 — Visa、Coinbase、Linux Foundation 的三重背书
  5. 常见问题（FAQ） — 四问四答

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 7 月 22 日，全球第十大资产管理公司 Franklin Templeton 的数字资产与创新负责人 Sandy Kaul 发布逾 1,800 字长文，提出了一个可能重塑加密基金配置逻辑的核心判断：Agentic AI（自主代理人工智能）将成为区块链的「杀手级」用例——不是因为 AI 需要区块链来存储数据，而是因为自主 AI 代理需要一种传统支付网络无法提供的交易基础设施。

一、Agentic AI 的经济规模与支付需求

从生成式 AI 到自主代理经济的范式跃迁

Kaul 将 AI 的演进分为三个阶段：2010 年代的机器学习（辅助工具）→ 2020 年代初的生成式 AI（共创者）→ 当前的 Agentic AI（自主执行者）。与前两代不同，Agentic AI 的核心特征是从「被动响应」转向「主动执行」——AI 代理可独立感知环境、制定计划、执行多步骤任务并管理最终结果，无需持续的人类监督（ChainCatcher/WEEX，2026-07-22）。

38% 的机构预计，到 2028 年 AI 代理将像人类同事一样成为团队成员。McKinsey 的预测更为量化：Agentic 商业到 2030 年的潜在规模在 3 万亿至 5 万亿美元之间（CoinTelegraph，2026-07-22）。2028 年前，33% 的企业软件将集成 Agentic AI 功能，其中高达 15% 的日常决策将由 AI 代理自主完成。

传统支付基础设施的结构性不匹配

Kaul 论点的技术基础在于支付经济学：当 AI 代理为每次 API 调用、数据查询、计算资源购买支付几美分至几美元时，传统卡网络（2-3% 费率 + 每笔固定费用 + 1-3 个工作日结算）在经济上完全不可行。一笔 0.50 美元的微支付在 Visa 网络上可能产生 0.25-0.30 美元的手续费——手续费占比高达 50-60%。

Visa 与 Artemis 于 2026 年 7 月 16 日联合发布的报告《Agentic Payments from the Ground Up》直言：传统银行卡是「为低频人类商业行为设计的」，而 AI 代理需要「接近零费率和更快结算速度」的基础设施来使代理微支付具备商业可行性（Visa/Artemis，2026-07）。

二、区块链为何是机器支付的最优轨道

费率与速度的范式级差异

Kaul 在长文中明确指出 Aptos、Solana 和 BNB Chain 是更适合代理经济的区块链网络，这些网络可以在数秒内完成交易结算——而 Visa 网络的结算周期为 1-3 个工作日。在以太坊 L2 和 Solana 等高性能链上，单笔交易费用已降至亚美分级别（0.001-0.01 美元），使 1 美分至 1 美元级别的微支付首次具备经济可行性。

两条协议轨道：x402 与 MPP

当前机器支付协议呈现双轨并行格局：

  • x402 协议：由 Coinbase 与 Cloudflare 孵化，命名源自 HTTP 402 状态码（「Payment Required」）。协议允许 AI 代理在发起 Web 请求时，自动以 USDC 完成支付，无需注册账户、无需 API 密钥管理、无需人工审批。自 2025 年 5 月上线至 2026 年 Q1，已处理约 1.09 亿笔交易，调整后交易量约 1,500 万美元，主要活跃于 Base、Solana 和 Polygon。2026 年 4 月，x402 已移交 Linux Foundation 进行中立治理，支持方包括 Circle、Google、Microsoft、Stripe 和 Visa（Chainalysis，2026-Q1）；
  • Machine Payments Protocol (MPP)：由 Stripe 与 Tempo 联合构建，并得到 Visa 贡献支持。自 2026 年 3 月上线以来，数周内完成约 11.5 万笔交易，结算金额约 2.5 万美元，支持链上和法币双重结算（深潮 TechFlow，2026-07-16）。

Chainalysis 数据显示，x402 的 1 美元以上交易占比已从 2025 年初的 49% 上升至 2026 年初的 95%，表明协议正从小额实验性支付向实质性价值转移过渡。周度钱包留存率也呈上升趋势，测试者转化为实际支付者的比例在六个月内提升了 4 倍。

三、加密基金应如何评估 Agentic AI 投资主题？

从「买 AI 股票」到「配置加密代币」的范式转移

Kaul 在长文中提出了一个对基金配置有直接指导意义的命题：「今天，投资者通过购买 AI 相关公司的股票来捕获 AI 增长机会……但同样的策略对 Agentic AI 是否有效？」她的回答是否定的——因为 Agentic AI 的核心经济增加值不在于 AI 软件本身，而在于 AI 代理所依赖的交易基础设施。

关键在于代币经济学机制：AI 代理在区块链上执行支付时，必须使用该网络的原生代币支付 Gas 费。Kaul 以 Solana (SOL) 为例：如果大量 AI 代理交易涌入 Solana 网络，SOL 代币的需求（作为交易费用支付媒介）将相应增加。同理适用于 Aptos (APT) 和 BNB Chain (BNB) 等其他高性能公链。

这一逻辑的延伸含义是：在 Agentic AI 时代，面向 AI 代理的区块链基础设施代币可能构成一个不同于传统 AI 股票的新资产类别。截至 2026 年 7 月，S&P 500 中市值前十的公司全数为 AI 相关企业，合计占指数总市值近 40%——这是自 1990 年代末互联网泡沫以来的最高集中度。Kaul 的论点暗示，过度集中在 AI 股票上可能意味着错失代币化支付基础设施的价值捕获。

Agentic AI 对基金运营端的潜在改造

除投资配置外，Agentic AI 对加密基金运营本身也可能产生直接影响：

  • 自动化合规审查：AI 代理可实时监控链上交易，自动执行制裁筛查、反洗钱检查和税务申报；
  • 智能投资组合再平衡：代理可根据预设策略自动跨链调整头寸，执行套利交易；
  • 基金行政管理自动化：NAV 计算、投资者报告生成、费用结算等流程可实现代理驱动的自动化。

传统 AI 投资 vs Agentic AI 加密投资：六大维度对比

对比维度 传统 AI 股票投资 Agentic AI 加密投资
价值捕获机制 企业盈利增长→股价升值 网络交易需求→代币费消耗→代币稀缺性升值
典型标的 NVIDIA ($5.1T), Microsoft, Google, Meta SOL, APT, BNB, x402 生态代币
收益来源 每股收益增长 + 估值倍数扩张 网络使用费收入 + 质押收益 + 代币升值
市场成熟度 高度成熟，机构深度持仓 早期阶段，验证数据有限
监管确定性 SEC 监管框架完备 GENIUS Act 提供稳定币框架，但代币分类仍存不确定性
配置策略建议 核心持仓，被动指数或精选个股 卫星仓位，主题配置 3-5% 基金 AUM

四、机构采用信号与基础设施演进

Visa 的战略定位：不选边站，建桥

Visa 在联合报告中的立场值得注意：不将银行卡和稳定币/区块链视为互斥选择，而是提出「目标不是强制生态选边站，而是构建同时支持卡片原生信任授权与机器原生结算的统一基础设施」。这一表态实质上承认了区块链在微支付场景中的不可替代性——全球最大卡网络选择「融合」而非「对抗」。

Franklin Templeton 自身的区块链实践为这一判断提供了内部验证：该公司自 2021 年 4 月起在 Stellar 网络上运营代币化货币市场基金，经 SEC 授权以纯数字原生方式运行（无链下记录）。在一次 SEC 要求的对比测试中，50,000 笔交易在传统过户代理人系统上的成本为 75,000 美元——而在 Stellar 上的同批交易总成本仅为 1.13 美元（Royal Gazette，2026-05-15）。

协议层正在收敛

机器支付标准的格局正从碎片化走向收敛：x402 已进入 Linux Foundation 治理（多位行业巨头联合背书），MPP 获得 Visa 支持，两条轨道正通过共享支付代币实现互通。Visa 报告指出：「卡片原生协议和链上协议之间的界线越来越难以划分——MPP 现在同时处理链上和法币结算，而多个卡网络原生协议也在增加稳定币支持。」

对加密基金管理人而言，这一收敛趋势意味着：Agentic AI 支付基础设施的投资主题不再是一个遥远的愿景，而是已有 1 亿笔以上真实交易支撑的早期趋势。配置窗口可能在未来 12-18 个月内开启，具体取决于 x402 和 MPP 的机构采用速度。

常见问题（FAQ）

Franklin Templeton 作为一个传统资管巨头，为什么会在 Agentic AI 和区块链交叉点上发声？

Franklin Templeton 并非加密领域的后来者。其自 2021 年即开始运营代币化货币市场基金，是唯一获 SEC 授权以纯数字原生方式运行共同基金的资管机构；2026 年，其 Benji 平台已将代币化范围从共同基金扩展至传统股票和债券，并计划在 BNB Chain、Solana 和 Arbitrum 上扩展。Sandy Kaul 的 Agentic AI 言论本质上是该公司长期区块链战略的延续——从「资产代币化」延伸至「支付代币化」，两阶段共同构成 Franklin Templeton 的「钱包原生」愿景。

x402 的 1.09 亿笔交易数据是否包含虚假/刷量交易？

Chainalysis 和 Visa/Artemis 报告中的数据均为「调整后交易量」，已排除识别的虚假交易（wash trading）和测试活动。但报告同时指出，x402 早期的交易激增很大程度上由 PING 迷因币活动驱动——该项目要求用户通过 x402 支付 USDC 来铸造代币，产生了 10,000% 的单周交易增长。PING 热度消退后交易量有所回落，但水平仍显著高于协议发布前。目前 1 美元以上交易占总量 95%，且钱包留存率持续上升，表明使用模式正从投机实验向实质性支付过渡。

加密基金应该直接配置 SOL/APT/BNB 还是通过 x402 生态投资？

两条路径的风险收益特征不同：直接配置 L1 代币（SOL、APT、BNB）是更宽泛的「基础设施赌注」，受益于整个生态的 AI 代理活动增长，但代币价格受多重因素（市场情绪、竞争链动态、监管）影响；通过 x402/MPP 生态的早期项目投资则更聚焦于「机器支付」这一垂直赛道，潜在回报更高但流动性更低、项目失败率更高。从基金组合管理的角度来看，可将 L1 代币作为核心卫星（被动配置 2-3% AUM），将协议层项目作为阿尔法来源（主动管理 1-2% AUM）。

Agentic AI 支付与现有的加密支付（如 BitPay、Coinbase Commerce）有何根本区别？

现有加密支付方案（BitPay、Coinbase Commerce）的设计范式是「人类发起→人类授权→链上结算」——用户在结账时选择加密支付，手动确认交易。Agentic AI 支付的范式是「软件发起→自动评估价格→自动完成支付→消费资源」——整个循环在毫秒级完成，无需人类介入。这一区别不是程度上的，而是维度上的：前者是将加密作为传统支付流程中的一种可选资金渠道；后者是创建了一种全新的交易表面，其规模（可能达每小时数千笔微交易）和速度（毫秒级）是前者无法比拟的。

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来源

初版日期：2026-07-23 | 最后更新：2026-07-23

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