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日本金融厅发布全球 8 法域加密监管研究报告：稳定币与 RWA 代币化合规框架速览

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核心摘要

  • 日本金融厅（FSA）于 2026 年 10 月 30 日公布一份委托研究报告，覆盖美国、英国、欧盟、德国、法国、新加坡、中国及香港共 8 个法域。
  • 报告全书 609 页，由日本律所渥美坂井（Atsumi & Sakai）撰写，旨在为日本金融体系规划与立法提供参考。
  • 加密部分系统梳理各地加密资产交易所、稳定币（Stablecoin）及真实世界资产代币化（RWA）的监管制度。
  • 重点对比美国《GENIUS 法案》、欧盟 MiCA 及英国稳定币监管方案；中国 2026 年 2 月规定原则上禁止境内 RWA 发行与交易。
  • 香港部分涵盖代币化证券交易范围的扩大及相关市场监管安排，为离岸代币化基金提供跨境合规坐标。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 报告范围、起草背景与八大法域
  2. 稳定币与 RWA 监管拆解 — 主要法域路径对比与中国条款特殊性
  3. 对离岸代币化基金意味着什么 — 架构选择与跨境合规启示
  4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 10 月 30 日，日本金融厅（FSA）发布一份覆盖全球 8 个法域的金融监管制度委托研究报告。报告以 609 页篇幅，将加密资产交易所、稳定币与真实世界资产代币化（RWA）的监管框架纳入跨国横向比较，服务于日本自身的金融体系规划与立法参考。对于以离岸结构配置代币化资产的基金管理人而言，这份报告提供了一份少见的「监管全景坐标」。

事件概述

报告范围与起草背景

据吴说区块链与 TokenPost 报道，该报告由日本金融厅委托本土律所渥美坂井（Atsumi & Sakai）撰写，并非立法草案，而是为金融制度规划与未来立法提供事实基础。报告总篇幅 609 页，横向覆盖美国、英国、欧盟、德国、法国、新加坡、中国及香港八个法域，兼顾成熟市场与亚洲邻近辖区。

覆盖的八个法域

八法域的选择显示日本有意对标主要资本市场与代币化先行辖区。其中美国、英国、欧盟、新加坡代表代币化与稳定币监管的三种不同范式；香港则因地理与制度邻近，成为日本观察离岸代币化证券落地的重要参照。中国条款则反向划定了代币化活动的监管红线。

稳定币与 RWA 监管拆解

主要法域的监管路径对比

报告逐一梳理了各辖区的制度要点：美国以《GENIUS 法案》构建联邦层面的支付稳定币框架；欧盟通过 MiCA 统一加密资产与稳定币规则；英国则依托金融行为监管局（FCA）的咨询文件推进稳定币发行人要求。三者代表了「联邦专门立法」「横向统一框架」「渐进式咨询」三条不同路径。

中国条款的特殊性

报告特别记录了中国 2026 年 2 月发布的虚拟货币与 RWA 监管规定：境内 RWA 代币化发行、交易及相关服务原则上受到禁止，仅在依法获得主管部门同意并依托特定金融基础设施开展的业务除外。这一条款为基金管理人划定了明确的跨境业务禁区。

这份报告对离岸代币化基金意味着什么？

对基金架构选择的启示

报告本身不创设任何义务，但其横向比较直接服务于日本后续的链上金融立法。对于以开曼、香港或新加坡为基地的代币化基金管理人，报告释放出两个信号：其一，主要法域正从「个案放行」走向「框架成型」，架构选择需预判监管收敛方向；其二，香港扩大代币化证券交易范围的实践，已被日本视为可观察样本，离岸基金在跨境结算与托管安排上应提前对齐可审计、可监管的基础设施标准。

常见问题（FAQ）

报告是否构成日本立法草案？

不构成。报告是金融厅委托律所撰写的「制度调查研究」，定位为立法与规划的事实参考，不等同于法案或正式监管提案，亦不立即产生合规义务。

香港在报告中的定位是什么？

香港被归入与日本制度邻近、可对照观察的辖区，报告重点记录其扩大代币化证券交易范围及相应市场监管安排，为日本评估自身路径提供东亚样本。

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来源

初版日期：2026-11-01 | 最后更新：2026-11-01

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