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美国 CFTC 主席 Selig 宣布「go time」：凭《多德-弗兰克法案》既有权限推进加密市场结构规则

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核心摘要

  • 美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Mike Selig 在参议院否决 Clarity Act 后于 CNBC 公开宣称「it’s go time」，主张凭既有权限推进加密市场结构规则。
  • CFTC 已于 2026 年 9 月 17 日将两项预规则「Regulation Crypto Asset Transactions」与「Regulation Crypto Asset Markets」（RIN 3038-AF80）送交白宫 OIRA 审查。
  • 法律基础来自《多德-弗兰克法案》赋予的杠杆与衍生品监管权限，使 CFTC 可在无新立法下行动。
  • CFTC 可借新建「指定合约市场（DCM）」类别放行受监管杠杆加密交易，但现货市场管辖权仍须立法，永续合约（perps）被视为最大受益品类。
  • 议程还延伸至 24/7 链上市场、代理金融（agentic finance）与资产代币化，首届 AI 圆桌（Frontier Forum）定于 2026 年 10 月 28 日举行。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 主体、时间与核心动作
  2. CFTC 凭什么「绕开国会」？ — 两项预规则与权限边界
  3. 对加密基金与衍生品意味着什么 — 永续合约格局与现代化议程
  4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

在 Clarity Act 于参议院折戟仅八天后，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Mike Selig 走上 CNBC，宣布该机构将「无论如何」推进加密市场结构规则。他的原话是「it’s go time」——这标志着美国加密监管从「等待立法」转向「以既有权限先行铺路」的新阶段。

事件概述

主体与背景

2026 年 9 月 15 日，旨在划分 CFTC 与 SEC 数字资产管辖权的 Clarity Act 在参议院以 49 票对 50 票未达 60 票终止辩论门槛而折戟。次日，Selig 即在纽约联储主办的美国国债市场会议上放风；9 月 23 日于 CNBC 访谈中将姿态明确化。他指出，总统自就任首日起即要求「完成加密市场结构」，路径可以是立法，也可以是规则制定，而「各机构拥有大量既有法定权限」。

关键动作

据 Reginfo.gov 记录，CFTC 于 2026 年 9 月 17 日将两份预规则送交白宫信息与监管事务办公室（OIRA）审查，编号为 RIN 3038-AF80，标题分别为「Regulation Crypto Asset Transactions」与「Regulation Crypto Asset Markets」。前者指向交易、托管与结算流程，后者指向交易场所的结构与注册。目前文本处于 prerule（预规则）阶段，内容尚不公开，但已构成 CFTC 依既有法律搭建加密框架的第一步。

CFTC 凭什么「绕开国会」？

两项预规则的实质

CFTC 援引的权限根源是 2010 年《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），该法赋予其对杠杆、保证金及衍生品式交易的监管基础。这意味着，即便国会未能立法，委员会仍可借规则制定推进市场结构。Gokhshtein 报道指出，该规则制定预计需两轮意见征集与两轮 OIRA 审查，具约束力的最终规则或迟到 2027 年末方能落地，且机构级规则较联邦立法更易被未来委员会或法院推翻。

权限边界在哪里？

关键限制在于：CFTC 可借此创设「指定合约市场（DCM）」类别，让未注册加密交易所于其监督下提供杠杆化加密交易；但它无法主张对现货市场的管辖权——那正是 Clarity Act 的核心意图，且仍须立法解决。换言之，在现货法缺位下，受 CFTC 管辖的「永续合约（perps）」与衍生品成为最现实的突破口。

对加密基金与衍生品意味着什么

永续合约格局

Selig 的表态被视为链上永续协议纳入美国监管视野的强烈信号。分析普遍将 Hyperliquid 与 Lighter 列为最直接受益者：在 CFTC 推进明确框架的预期下，二者有望获得「全绿灯」。对运营加密衍生品策略的加密对冲基金而言，受监管 venues 的成型意味着更清晰的托管、清算与合规路径，也可能改变当前离岸主导的 perps 流动性分布。

更广阔的现代化议程

Selig 的框架不止于加密。他强调，机构须为「由算法与代理金融驱动的 24/7 链上市场」重审所有规则——即 CFTC 预期将监管「由软件而非人执行交易」的市场。配套动作还包括：SEC 五年期 Innovation Exemption（允许代币化美股在公链交易而免交易所注册）、CFTC 放行钱包应用路由至受监管衍生品而免注册为经纪商的不行动函（no-action letter），以及首届聚焦 AI 与代理金融的 Frontier Forum 圆桌（2026 年 10 月 28 日）。

常见问题（FAQ）

这对现有加密基金有什么直接影响？

短期内无即时合规义务，因预规则尚处 OIRA 审查、文本未公开。对布局加密衍生品的基金，真正变化在于 CFTC 明确将以 DCM 路径放行受监管杠杆交易，长期或降低离岸 perps 敞口的监管不确定性。

现货加密基金是否因此被纳入 CFTC 管辖？

不会。Selig 反复确认 CFTC 无权主张现货市场管辖权，该部分仍待立法。现货代币基金（如持有 BTC、ETH 的加密私募基金）的监管归属尚未因本次行动改变。

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来源

初版日期：2026-09-25 | 最后更新：2026-09-25

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