核心摘要
- Solana 头号借贷协议 Kamino 任命 Yieldstreet 联创 Michael Weisz 为新任 CEO，任命自 2026 年 9 月 15 日生效，标志其从链上信贷向机构与华尔街市场扩张。
- Weisz 曾创立另类投资平台 Yieldstreet（现已更名 Willow Wealth），累计部署超 60 亿美元，并与 Goldman Sachs、Carlyle、KKR、Ares 等机构合作，带来传统资管分销网络。
- Kamino 当前管理约 14 亿美元资产，Q2 2026 收入 184 万美元、存款规模 22.9 亿美元，PRIME 以房屋净值贷款为底层的市场规模突破 6 亿美元，且自上线以来零坏账。
- 新管理层计划在纽约寻找约 2 万平方英尺办公空间设立总部，并招募 CFO 与总法律顾问，强化与资产管理机构、分销平台及机构资本的连接。
- Kamino 同时将借贷模型延伸至代币化现实世界资产（RWA），包括链上房屋净值贷款与大宗商品收益金库，反映链上信贷与 TradFi 基础设施融合趋势。
📑 文章目录
- 事件概述 — Kamino 换帅与纽约扩张战略
- 新 CEO 的 TradFi 底色 — Yieldstreet 履历与机构网络
- 链上信贷的运营底盘 — 存款、收入与零坏账数据
- 三种信贷载体的合规对比 — 链上借贷 / 传统信贷基金 / 代币化 RWA 基金
- 对基金管理人的启示 — 链上信贷如何进入配置组合
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 9 月 15 日，构建于 Solana 之上的借贷与流动性协议 Kamino 宣布任命 Yieldstreet 联创 Michael Weisz 为首席执行官。这一人事变动被协议方定义为「机构增长下一章」与「进军美国市场」的起点。对关注链上信贷与代币化资产的基金管理人而言，这桩换帅案折射出 DeFi 协议向传统资管分销体系靠拢的结构性转向——当链上收益率产品试图对接 Goldman Sachs、Carlyle 级别的机构资本时，合规架构与运营底盘的重要性陡然上升。
事件概述
Kamino 换帅与纽约扩张战略
Kamino 是 Solana 生态最大的借贷协议，采用 peer-to-pool 借贷市场与自动化流动性金库，支持杠杆策略并持续集成现实世界资产。据协议公告，Weisz 的任命自 2026 年 9 月 15 日生效，目标在于加速机构增长并拓展美国市场。公司正于纽约寻找约 2 万平方英尺办公空间以设立总部，并计划随后招募首席财务官与总法律顾问。Weisz 在声明中称，纽约定位使 Kamino 处于资产管理机构、分销平台与机构资本的交汇点，将定义链上金融的下一阶段。
为何是「华尔街时刻」而非单纯招聘
与多数 DeFi 协议沿用匿名或技术背景创始团队不同，Kamino 此次引入的是具备二十余年 fintech 与私募市场经验的 TradFi 老兵。其表述反复强调「基础设施」——即连接分销渠道与资产管理机构的中枢，而非单一产品上线。这种叙事表明，协议方将合规、法务与机构关系视为扩张瓶颈，而非技术实现。
新 CEO 的 TradFi 底色
Yieldstreet 履历与机构网络
Weisz 联合创立的另类投资平台 Yieldstreet 曾向零售与机构投资者开放房地产、船舶金融、艺术贷款等传统上由高门槛与私人银行关系锁定的资产类别，累计部署超 60 亿美元、融资逾 2.5 亿美元风投与私募股权。该平台现已更名 Willow Wealth，并曾与 Goldman Sachs、Carlyle、KKR、Ares 等机构合作。对 Kamino 而言，这套机构分销网络与另类资产尽调能力，正是其将链上信贷产品推向传统资本时最稀缺的资产。
从另类投资到链上借贷的迁移逻辑
Yieldstreet 的核心能力是筛选非标资产、设计收益结构并对接机构资金；Kamino 的核心能力是在链上以智能合约实现自动化借贷与流动性供给。两者结合点在于「收益的合规包装」：当链上借贷利率需要以机构可接受的法律与披露框架呈现时，TradFi 老兵的经验直接转化为产品可信度。
链上信贷的运营底盘
存款、收入与零坏账数据
Kamino 的运营数据支撑了此番扩张的底气。协议 Q2 2026 录得 184 万美元收入，季度末存款规模达 22.9 亿美元，其中 Ethena 市场单一吸纳超 5 亿美元存款；PRIME 以房屋净值贷款为底层，市场规模在推出 107 天内突破 6 亿美元；自上线以来保持零坏账。近期上线产品包括隔离市场、固定利率产品与机构收益金库，2026 年 8 月更推出初始容量 2,500 万美元 USDC 的大宗商品收益金库（Commodity Yield Vault），旨在为现实世界商品贸易提供链上融资。
累计交易量与扩张弹药
据协议披露，Kamino 过去四年累计处理交易量超过 6,500 亿美元。这一体量虽与传统信贷基金不可简单类比，却说明其 liquidity 与风控机制已通过多轮市场周期检验，为对接机构资本提供了运营可信度。
三种信贷载体的合规对比
链上借贷协议、传统信贷基金与代币化 RWA 基金有何差异？
基金管理人在评估链上信贷机会时，常需在三类载体间取舍。下述对比有助于厘清各自的监管归属、投资者门槛与合规路径差异。
| 对比维度 | 链上借贷协议（如 Kamino） | 传统信贷基金（如私募 credit fund） | 代币化 RWA 基金 |
|---|---|---|---|
| 监管归属 | 依赖协议注册地及适用证券法，美国用户受 SEC/CFTC 执法口径约束 | 受私募基金法规约束，通常依 3(c)(1)/3(c)(7) 豁免注册 | 证券型代币受发行地 SEC/ SFC 等监管，需 compliant issuance |
| 资产隔离 | 智能合约托管，依赖代码与 oracle 完整性 | SPV/ELP 法律实体隔离，受托管银行保护 | SPV 持有底层资产，链上代币代表受益权 |
| 投资者门槛 | 链上准 permissionless，合规版需 KYC/合格投资者 | 合格投资者 / 专业投资者为主 | 依发行司法管辖区，多为专业投资者 |
| 收益来源 | 借贷利差、流动性激励、杠杆策略费 | 贷款利息、违约溢价、管理费+carry | RWA 现金流（租金、贸易价差、票息） |
| 合规路径 | 前端合规（geo-block、KYC）、披露与审计 | PPM、订阅文件、托管与行政服务商 | 发行白皮书、token 合规、持续信息披露 |
代币化 RWA 如何纳入 Kamino 的路线图？
房屋净值贷款与商品收益金库的实践
Kamino 的 PRIME 市场以房屋净值贷款（home equity loans）为底层资产，在 107 天内将市场规模推升至 6 亿美元，说明链上信贷已开始承接传统消费金融资产。2026 年 8 月推出的 Commodity Yield Vault 则以 2,500 万美元初始 USDC 容量为大宗商品贸易融资，这类产品本质上属于代币化现实世界资产（RWA）的信贷化表达：链端负责资金撮合与利息分配，链下 SPV 或发起方负责资产筛选、服务与追索。Weisz 在 Yieldstreet 时期积累的另类资产筛选经验，恰好可复用于这类非标资产的尽调与分级。
SPV 与 KYC 的合规边界
将 RWA 纳入链上借贷协议，意味着协议不仅要面对 DeFi 的代码风险，还要处理链下资产的权属登记、现金流服务与投资者适当性。美国市场要求前端用户完成 KYC/AML，并通过隔离的SPV持有底层资产；在香港或新加坡，则可能涉及证券型代币发行或虚拟资产服务提供者牌照。Kamino 若在美国面向机构资本扩张，必须将链下 SPV 治理、预言机估值与链上清算机制同时纳入合规披露框架，否则难以通过传统资管人的投资委员会。
对基金管理人的启示
链上信贷如何进入配置组合？
对寻求非相关性收益的基金管理人，链上借贷协议提供的利差与激励机制具备吸引力，但需直面智能合约风险、预言机操纵与跨境监管不确定性。较稳妥的路径是以离岸实体（如开曼 ELP 或香港 OFC）封装链上信贷敞口，通过合格托管与行政服务商实现资产隔离，并将 Kamino 类产品作为卫星配置而非核心持仓。当协议自身引入 TradFi 级法务与机构分销，恰恰降低了管理人尽调中的「运营黑箱」顾虑。
代币化 RWA 的协同空间
Kamino 将借贷延伸至链上房屋净值贷款与大宗商品收益金库，与代币化 RWA 基金的底层资产形成潜在互补。管理人可考虑以代币化标的作为抵押品，在链上借贷协议中获取流动性，从而构建「RWA 资产—链上信贷—机构资本」的闭环。这一结构的落地仍取决于发行地与运营地的监管协调。
常见问题（FAQ）
Kamino 这类链上借贷协议适合哪类基金管理人？
具备链上运营能力、能承受智能合约与监管不确定性的基金管理人较适合将其作为卫星配置。保守型或受严格受托责任的基金，宜先以离岸合规实体封装敞口并限制仓位。
代币化 RWA 与链上借贷如何协同？
代币化现实世界资产可作为链上借贷的抵押品，释放流动性；反之借贷协议可为 RWA 持有者提供杠杆或套息工具。协同的前提是底层资产的权属、估值与审计在链下链上均可得验证。
美国市场扩张对合规意味着什么？
在美设立实体与招募法务团队，意味着协议将更直接地面对 SEC/CFTC 执法口径与州级监管。对合作机构而言，对方合规成熟度提升是利好，但仍需独立尽调其 disclosures 与审计覆盖。
零坏账记录能否等同于无风险？
不能。零坏账反映过往风控有效，但不覆盖智能合约漏洞、预言机失灵或极端市场下的流动性枯竭。管理人应将其视为运营能力信号，而非风险敞口的替代评估。
相关阅读：Solana 二季度代币化股票交易量达 48.4 亿美元市场份额超 96%：链上美股交易连续四季度碾压所有公链 | Morpho 完成 1.75 亿美元融资 Paradigm 与 a16z 领投：开放信用网络如何重塑加密基金的链上借贷与机构配置逻辑 | 白标代币化平台技术架构深度拆解：加密基金如何选择 RWA 发行基础设施
来源
- Crypto Briefing：Kamino appoints Yieldstreet co-founder Michael Weisz as CEO（2026-09-15）
- TechFlow：Solana Lending Kamino Appoints YieldStreet Co-Founder Weisz as CEO（2026-09-16）
- Phemex News：Kamino Names Yieldstreet Co-Founder Michael Weisz CEO for New York Expansion（2026-09-16）
初版日期：2026-09-16 | 最后更新：2026-09-16