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CFTC 创新咨询委员会首会释放信号：主席已指令起草加密市场结构规则

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核心摘要

  • CFTC 创新咨询委员会（Innovation Advisory Committee）于 2026 年 8 月 20 日召开首次会议，主席 Michael S. Selig 在会上明确监管意图。
  • Selig 已指令工作人员”开始探索”利用 CFTC 现有权力，将一套加密资产市场结构规则法典化。
  • 框架范围拟覆盖加密交易所、杠杆与保证金交易，以及 链上金融协议（on-chain finance protocols）的合规运营路径。
  • Selig 提及正与去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 合作，推动其进入美国市场，呼应特朗普总统的相关表态。
  • 若 Clarity Act 持续受阻，CFTC 将以”现有权力”先行，立法则被视为更稳固但更慢的长期方案。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 创新咨询委员会首会释放的监管信号
  2. CFTC 拟建的市场结构框架覆盖什么？ — 交易所、杠杆交易与链上协议
  3. 对基金管理人与链上协议的影响 — 合规路径与运营调整
  4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

在 2026 年 8 月 20 日举行的 CFTC 创新咨询委员会（Innovation Advisory Committee）首次会议上，主席 Michael S. Selig 释放出清晰信号：CFTC 不会坐等国会。他一方面重申推动两党市场结构立法是首选，另一方面已指令工作人员着手研究一套依托机构现有权力的加密资产市场结构规则，为立法缺位时”自行上路”做好准备。

事件概述

委员会首会的定位

创新咨询委员会是 Selig 任内推动的机构内新设机制，旨在就数字资产与金融创新向 CFTC 提供建议。在该委员会 inaugural meeting 上，Selig 将”通过规则或法律建立市场结构”并列为可行路径，并称：”如果 Clarity 持续因民主党阻挠而停滞，CFTC 将动用其现有权力，着手建立加密资产市场秩序。”

关键表述

Selig 明确指令：”我已指令 CFTC 工作人员开始探索，利用机构现有权力将一套 CFTC 加密资产市场结构规则法典化。”他同时表示将与链上金融协议开发者接触，建立其在美国”合法、合规”运营的方式，并提及正努力将去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 引入美国市场。

CFTC 拟建的市场结构框架覆盖什么？

理解框架的潜在边界，是基金管理人判断合规成本与运营调整的前提。Selig 勾勒的范围主要集中在三类主体与活动。

交易所与杠杆交易

根据 Selig 的框架，现行 CFTC 注册人与目前未注册的加密交易所，都可能被纳入 CFTC 监管之下，并在为数字资产市场定制的规则下提供杠杆或保证金加密交易。这意味着未注册离岸交易所若服务美国用户，可能面临直接的注册与报告义务。

链上金融协议

Selig 特别强调与 链上金融协议（on-chain finance protocols）开发者合作，以”一劳永逸地”为开发者提供保护。这一表述指向 DeFi 协议在美国合规运营的路径探索，对运行链上策略或与之交互的基金具有直接意义。

对基金管理人与链上协议的影响

合规路径

对管理人而言，CFTC 行政规则若先行落地，意味着”以现有权力快速推进”的监管节奏，合规团队应预判注册、披露与投资者适当性要求的提前到来。以商品型代币或衍生品策略为核心的基金，应重新评估其与未注册交易场所及链上协议的连接关系。

运营调整

链上协议开发者若寻求美国市场准入，将被要求建立可证明的合规架构。基金管理人若依赖此类协议进行收益生成或抵押品管理，应将其运营稳定性与监管不确定性纳入尽职调查。

常见问题（FAQ）

CFTC 的”现有权力”足以覆盖现货加密市场吗？

部分覆盖。CFTC 依《商品交易法》对商品及其衍生品拥有明确管辖权，可对注册人与杠杆/保证金交易设规；但现货数字商品市场的全面监管权限仍是 Clarity Act 的核心授予内容。因此行政规则能快速触及交易所与衍生品，却难以完全替代立法对市场边界的界定。

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来源

初版日期：2026-08-21 | 最后更新：2026-08-21

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