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俄罗斯央行拟将数字货币纳入资本充足率计算：25%上限与加密基金托管要求对资管公司的合规影响

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核心摘要

  • 俄罗斯央行（Bank of Russia）发布监管草案，拟将数字货币纳入金融市场专业参与者计算资本充足率等审慎监管指标的资产范围。
  • 适用对象包括经纪商、资产管理公司、外汇交易商及加密货币兑换商等非信贷金融机构。
  • 可计入的数字货币须为获准在俄运营方组织的交易所流通、并由加密托管机构（俄罗斯数字存托机构）登记保管的资产，比特币（Bitcoin）与以太坊被列为合格示例。
  • 计入价值不得超过自有资金计算资产总额的 25%，并按 IFRS 公允价值计量，同步纳入信用与市场风险考量。
  • 草案公开征询期为 2026 年 8 月 14 日至 29 日，系 9 月 1 日生效的俄罗斯加密市场监管框架法配套细则。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 草案主体、适用范围与关键数值
  2. 政策背景 — 与 9 月 1 日框架法的关系
  3. 25% 上限对资管公司与加密基金托管的影响

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

据塔斯社报道，俄罗斯央行（Bank of Russia）于 2026 年 8 月 14 日发布监管草案，拟将数字货币纳入金融市场专业参与者计算资本充足率等审慎监管指标的资产范围。该草案进入监管影响评估公开征询期，业界可在 8 月 29 日前提交意见，为 9 月 1 日生效的俄罗斯加密资产市场监管框架法落地配套细则。

事件概述

草案主体与适用范围

草案适用于经纪商、资产管理公司、外汇交易商，以及从事数字货币兑换的非信贷金融机构（crypto exchangers）。相关专业参与者在计算自有资金时，仅可计入获准在俄运营方组织的交易所流通的加密货币，且其价值不得超过纳入计算资产总额的 25%；相关加密资产还须由加密托管机构（俄罗斯数字存托机构）登记保管。CoinDesk 报道指出，比特币（Bitcoin）与以太坊被明确列为合格资产示例。

关键数值与计量要求

草案要求计入的数字货币按 IFRS 公允价值计量，并在评估资本充足率时同步考量信用与市场风险。超出 25% 上限或未满足交易准入与托管登记要求的其他数字资产，将在计算比率时抵减资本要求。这一「有限纳入、严格估值、风险可控」的结构，使加密资产首次进入俄审慎监管账面。

政策背景

与 9 月 1 日生效框架法的关系

草案并非孤立规则，而是普京于 2026 年 8 月初签署、9 月 1 日全面生效的俄罗斯加密市场监管框架法的配套细则之一。同期，俄央行已于 7 月 28 日发布数字存托机构监管草案，设定最高约 280 万美元的流动性资本门槛，将证券市场基础设施规则延伸至数字资产（edgen.tech，2026-07）。

25% 上限对资管公司与加密基金托管意味着什么？

对基金管理人的影响

对在俄展业或配置俄相关资产的资产管理公司与基金管理人而言，25% 上限意味着加密资产可正式反映在资本比率中，但至少 75% 的资本缓冲仍须由传统资产构成。这降低了单一高波动资产类同时削弱资本充足指标与损失覆盖能力的可能性，但也带来 IFRS 公允价值按市计价带来的资本比率波动——加密资产下行时，资本充足率可能快速收缩并触发监管动作或被迫减仓。

对投资者与交易对手的影响

在合规层面，机构须具备与俄罗斯数字存托机构的托管安排、IFRS 合规估值流程与满足央行标准的风险管理框架。对于跨境基金，需评估俄受监管实体能否接触西方交易所与 DeFi 协议（欧盟第 21 套制裁方案已锁定多家加密公司），交易对手与托管地点的可替代性成为实质风险点。

常见问题（FAQ）

25% 上限是否等于央行认可加密货币为安全资产？

并非如此。草案本质是一套会计与风险管理规则，而非投资推荐。央行将合格加密资产限制在获准交易且由俄数字存托机构登记保管的范围内，并施以 25% 上限，恰恰说明监管已将大幅价格下跌的潜在损失纳入审慎考量，而非认定其价值稳定。

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来源

初版日期：2026-08-17 | 最后更新：2026-08-17

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