核心摘要
- 欧洲最大资产管理公司 Amundi（管理资产约 2.3 万亿欧元）在 2026 年 Q2 的 13F 申报中，将 Strategy（MSTR）持仓增至约 132.4 万股，环比增长约 149%。
- 这是一次「先减后增」：Q1 时 Amundi 曾将 MSTR 从 2025 年底的约 479.1 万股大幅砍至 53.2 万股，Q2 虽回升，仍较去年底低约 72%。
- 季度末申报价值约 1.15 亿美元，按当前股价约 1.26 亿美元，占其总组合权重仍不足 0.1%。
- 该路径揭示机构通过美股股权间接构建 比特币敞口的仓位择时逻辑，而非方向性的单边加仓。
- 对加密基金而言，这是一次「类 ETF 替代」与 UCITS 框架下受限敞口的双重信号。
📑 文章目录
- 事件概述 — 13F 披露的持仓变化与「先减后增」路径
- 机构为何选择 MSTR 股权而非直接持有 BTC？ — 股权敞口与现货敞口的合规差异
- 对加密基金与机构配置的三重启示 — 择时、类 ETF 替代、UCITS 受限敞口
- 常见问题（FAQ） — 两个高频疑问
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：据 美国证券交易委员会（SEC）13F 申报文件，截至 2026 年 6 月 30 日，欧洲最大资产管理公司 Amundi 持有 Strategy（MSTR）约 132.4 万股，较一季度约 53.2 万股环比增长约 149%。这一变化背后，是一条值得加密基金管理人细读的「先大幅减持、再反弹回补」仓位路径。
事件概述：13F 披露的持仓变化
欧洲最大资管的「先减后增」路径
吴说区块链援引 SEC 13F 文件指出（吴说区块链，2026-08-13），Amundi 二季度将 Strategy 持仓由一季度的约 53.2 万股增至 132.4 万股，净增约 79.2 万股，环比增长约 149%。季度末申报价值约 1.15 亿美元，按当前股价折算约 1.26 亿美元。
但这并非一次单纯的看多加仓。13F 历史数据显示，Amundi 在 2026 年一季度曾将 MSTR 持仓由 2025 年底的约 479.1 万股一次性压缩至 53.2 万股，降幅近九成（BLARKAD 13F 历史数据）。因此，即便二季度强劲回补，其最新持仓仍较去年底低约 72%。
数字全景：三个季度的仓位摆动
| 报告期 | 持仓股数 | 环比变化 | 申报价值（约） |
|---|---|---|---|
| 2025 Q4（截至 12/31） | 479.1 万股 | — | 7.28 亿美元 |
| 2026 Q1（截至 3/31） | 53.2 万股 | 约 -89% | 6,639 万美元 |
| 2026 Q2（截至 6/30） | 132.4 万股 | 约 +149% | 1.15 亿美元 |
机构为何选择 MSTR 股权而非直接持有 BTC？
股权敞口与现货敞口的合规差异
对受 UCITS 及《可转让证券集合投资计划》约束的欧洲公募基金而言，直接持有现货比特币在多数欧盟成员国内仍存在产品资质与托管合规障碍，而买入已在 纳斯达克 上市的 Strategy 普通股，则被归类为「可转让证券」，无需额外突破加密资产托管与估值框架。这一制度差异，是 MSTR 持续作为机构间接比特币敞口首选载体的底层原因。
Strategy 的「比特币财库」杠杆属性
Strategy 是全球最大的企业级 比特币 财库持有者之一，其股价长期与 BTC 现货价格高度相关，但又叠加了企业融资结构（可转债、优先股）带来的杠杆与折溢价。对于无法或不愿直接持币的资管机构，MSTR 股权提供了一个「带杠杆的 BTC 敞口」，这也意味着其波动率与回撤通常高于现货。
对加密基金与机构配置的三重启示
信号一：传统资管的仓位择时，而非方向性建仓
Amundi 在三个季度内完成「高位持有 479 万股 → 一次性砍至 53 万股 → 回补至 132 万股」的摆动，说明其对 MSTR 的处理是主动的仓位管理而非静态配置。对加密基金而言，这提示大型传统资管对加密敞口的介入正从「试水」转向「纳入常规战术配置」，其进出节奏可能放大标的波动。
信号二：类 ETF 替代效应延续
在美国现货比特币 ETF 规模持续扩张的背景下，Amundi 仍选择通过个股增持来调整敞口，反映欧洲机构在本地缺乏同等便捷的现货 ETF 通道时，倾向于以 MSTR 等「比特币关联证券」作为替代工具。这与本站此前观察到的 Strategy 抛售潮形成对照——同一标的，不同机构的进出方向并不一致（相关阅读：Strategy 与 MARA 的 BTC 抛售潮）。
信号三：UCITS 框架下的受限敞口与产品空白
Amundi 的案例再次印证：在欧洲 UCITS 产品框架下，机构获取比特币敞口仍以「关联证券」为主，真正的现货/衍生品类敞口工具存在结构性空白。对于考虑发行欧洲市场合规产品的基金管理人，这一空白既是约束，也是差异化产品设计的机会。
常见问题（FAQ）
Amundi 增持 MSTR 是否等于看多比特币？
不宜简单等同。Amundi 的二季度增持是在一季度大幅减持近九成后的「低位回补」，其最新持仓仍较 2025 年底低约 72%。这更多体现为对 Strategy 这一 BTC 关联证券的战术性仓位调整，而非对 比特币 方向性的坚定加仓。
这对加密基金的机构化意味着什么？
它表明欧洲头部传统资管已将加密关联敞口纳入常规配置工具箱，但整体权重仍极低（不足组合 0.1%）。对加密基金而言，机构资金正通过股权类工具「曲线」入场，真正的增量爆发仍有赖于本地现货 ETF 或合规托管通道的打通。
相关阅读：从「永不卖出」到连续七周减持：Strategy 与 MARA 的 BTC 抛售潮 | Strategy 46.5 亿美元现金储备的资本结构重构 | BlackRock Canada 推出「股权+比特币」一篮子 ETF IBQT
来源
- 吴说区块链：欧洲最大资产管理公司 Amundi Q2 将 Strategy 持仓增至 132 万股（2026-08-13）
- BLARKAD：Amundi MSTR 13F Holdings History（SEC 13F 数据）
- CoinMarketCap / Cointelegraph：Amundi Boosts MSTR Holdings by 148%（2026-08-12）
初版日期：2026-08-13 | 最后更新：2026-08-13