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美国参议院推进 CLARITY Act：9月程序性投票锁定，SEC/CFTC 监管分工进入最后立法窗口

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核心摘要

  • 参议院多数党领袖 Thune 于 8 月 8 日正式提交 CLARITY Act（H.R. 3633）cloture 动议，锁定 9 月 15 日为首个程序性投票日
  • 法案核心为划分 SEC 与 CFTC 对数字资产的监管管辖权，多数加密资产将由 CFTC 监管
  • 共和党仍需约 6 名民主党参议员跨党派支持才能达到 60 票 cloture 门槛，目前仅 2 名民主党明确支持
  • 三项未决争议：特朗普加密持仓伦理条款、稳定币收益限制、非法金融执法条款
  • Polymarket 预测市场显示法案 2026 年通过概率已从 5 月的 70% 降至约 14%
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 参议院 cloture 动议提交与 9 月程序性投票时间线
  2. 立法进程回顾 — 从众议院通过到参议院银行委员会推进
  3. 核心争议与阻碍 — 伦理条款、稳定币收益、执法权限三大未决分歧
  4. 对加密基金行业的影响 — 监管确定性窗口、基金注册路径与市场预期

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

美国参议院在 8 月休会前的最后时刻迈出了关键一步：多数党领袖 John Thune 于 8 月 8 日正式提交对 CLARITY Act（全称 Digital Asset Market Clarity Act，H.R. 3633）的 cloture 动议，将法案的首个程序性投票锁定在 9 月 15 日下午 2:15（美东时间）。虽然这仅是程序性第一步而非最终表决，但标志着自 2025 年 7 月众议院通过以来，这项加密市场结构立法在参议院取得了最实质性的推进。

事件概述

cloture 动议提交与 9 月时间线

Thune 在参议院深夜投票结束后提交了 motion to proceed，开启参议院推动争议性立法所需的多步骤 cloture 流程。由于提交时间过晚，参议员已无法在 8 月休会前完成投票，但这一程序性安排使法案得以在 9 月参议员重返国会后立即进入审议（据 Decrypt，2026-08-08）。Thune 在声明中表示：”我们正在为 9 月回来后第一时间排上议程。”

法案核心内容：SEC 与 CFTC 管辖权划分

CLARITY Act 如果最终通过，将为美国数字资产活动建立联邦层面的法律框架，核心在于划定 SEC（美国证券交易委员会）与 CFTC（商品期货交易委员会）的监管边界。根据法案设计，大部分加密资产将被归入 CFTC 管辖范围，只有符合证券定义的代币才由 SEC 监管。这一架构被广泛认为将为加密市场注入监管确定性，使传统金融机构更有信心进入加密领域（据 CoinMarketCap/crypto.news，2026-08-08）。

立法进程回顾

众议院压倒性通过

CLARITY Act 于 2025 年 7 月在众议院以 294-134 的压倒性票数通过，显示两党对加密监管框架改革存在广泛共识。此后法案进入参议院，由银行委员会主席 Tim Scott 主导推进。

参议院银行委员会推进

2026 年 5 月 14 日，参议院银行委员会以 15-9 票通过修正版本，全部共和党委员以及民主党参议员 Ruben Gallego 和 Angela Alsobrooks 投下赞成票。7 月 22 日，参议员 Cynthia Lummis 发布了整合银行委员会与农业委员会工作的合并文本。然而，Gallego 和 Alsobrooks 随后加入其他 5 名民主党参议员，于 7 月 22 日联名反对共和党版本草案，要求加强伦理、消费者保护、非法金融和市场诚信条款（据 Crypto Headlines，2026-08-07）。

核心争议与阻碍

特朗普加密持仓伦理条款：最棘手的政治变量

当前最棘手的争议集中在联邦官员与加密业务之间的利益冲突条款。民主党参议员要求对在任官员持有加密企业重大财务利益设置更严格的限制。据报道，特朗普家族关联的加密业务已成为谈判焦点。一项讨论中的方案提出：当联邦官员持有某家公司权益超过 100 万美元且占该公司价值至少 10% 时，需处置相关持仓。参议员 Thom Tillis 和 Ruben Gallego 已起草了各自的伦理条款版本并提交白宫，但截至发稿尚未获得公开回应（据 Cryptopolitan，2026-08-07）。

稳定币收益限制：Coinbase 的 13.5 亿美元业务线

银行业团体与加密公司在稳定币持有收益问题上持续对峙。银行方主张限制稳定币被动收益支付，认为此类产品可能从传统银行抽走存款。当前折中方案为禁止纯持仓被动收益，但允许与客户活动挂钩的奖励。据 crypto.news 报道，如果相关规则调整，可能影响 Coinbase 旗下 USDC 奖励业务，该业务年收入估计达 13.5 亿美元。

非法金融与执法条款

执法机构对法案中的开发者保护条款和调查权力提出关切，部分团体在修订语言后转为支持。但民主党仍希望在执法条款中加入更多消费者保护措施。参议员 Elizabeth Warren 明确表示支持联邦加密立法但反对当前版本的 CLARITY Act，理由涉及政府腐败、消费者保护、国家安全和金融稳定。

对加密基金行业的影响

监管确定性窗口正在收窄

9 月窗口被广泛视为 CLARITY Act 在 2026 年内成为法律的最后现实机会。如果参议院通过，法案将返回众议院再次表决，再提交总统签署。考虑到 11 月中期选举临近，立法日程将愈发拥挤。Polymarket 预测市场上法案 2026 年通过概率已从 5 月初超过 70% 降至约 14%，反映出市场预期的明显降温（据 新浪财经/通证经济，2026-08-07）。

加密基金的注册路径与合规格局

如果 CLARITY Act 通过，对于在美国运营或面向美国投资者的 加密对冲基金 和 加密风投基金 而言，将出现以下几项关键变化：其一，大部分加密资产将被明确归入 CFTC 管辖，基金的投资策略设计将拥有更清晰的法律基础；其二，SEC 与 CFTC 的双轨注册路径将取代当前依赖执法行动和法院判决的碎片化格局；其三，传统机构投资者（养老金、捐赠基金、家族办公室）进入加密基金的门槛将大幅降低。如果法案未能通过，加密基金将继续在现有 SEC/CFTC 执法框架、法院判例和各州级要求的拼凑格局下运营。

加密货币市场反应

截至 8 月 8 日，比特币交易价格约 64,980 美元，当日微涨 0.4%。Coinbase 股价收于 153.60 美元（+5.7%），Circle 收于 66.67 美元（+5.4%）。不过这些走势不能完全归因于参议院动态，整体市场情绪改善也是因素之一。

常见问题（FAQ）

CLARITY Act 9 月 15 日的投票是最终表决吗？

不是。9 月 15 日是 cloture 动议的首次程序性投票，仅决定参议院是否进入法案审议阶段。如果通过，参议员仍需进行辩论、审议修正案，再进行最终文本表决。即使参议院通过，法案还需返回众议院再次投票才能提交总统签署。

如果 CLARITY Act 未能在 2026 年通过，对加密基金意味着什么？

加密基金将继续在现有 SEC 和 CFTC 的执法驱动监管模式下运营，缺乏明确的联邦立法框架。中期选举后国会构成可能发生变化，法案立法窗口可能延迟至 2027 年甚至更晚。在此期间，加密基金需依赖法律顾问评估每项投资策略的合规风险，运营成本和法律不确定性将持续存在。

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来源

初版日期：2026-08-09 | 最后更新：2026-08-09

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