核心摘要
- 俄罗斯总理 Mikhail Mishustin 于 2026 年 7 月 25 日签署第 936 号政府决议，将加密挖矿禁令扩大至莫斯科、莫斯科州及库尔斯克州九个地区，8 月 15 日生效，持续至 2032 年 12 月 31 日。
- 莫斯科及周边地区共有 65 座数据中心接入电网，总装机容量 734 兆瓦（其中莫斯科州 19 座设施占 233 兆瓦），俄罗斯能源部称首都地区加密挖矿电力需求已超过 1 吉瓦。
- 禁令公布同期，俄罗斯最大工业级加密矿企 BitRiver 创始人 Igor Runets 因涉嫌 10 亿卢布（约 1,250 万美元）欺诈被从软禁转为审前羁押，标志着俄罗斯对挖矿行业的监管施压已从电力管制升级至刑事执法层面。
- 俄罗斯自 2024 年合法化工业加密挖矿后，正推行选择性允许、区域性禁止的差异化策略——允许电力过剩地区挖矿，禁止高需求人口中心挖矿，形成全球加密矿业基金必须关注的监管范式。
📑 文章目录
- 禁令详情与覆盖范围 — 第 936 号决议的核心条款、地理覆盖与技术参数
- 俄罗斯加密挖矿政策的矛盾演进 — 从 2024 年合法化到 2026 年区域性禁止的政策逻辑与 BitRiver 事件的信号意义
- 对加密矿业基金的配置启示 — 全球算力迁移、区域电力套利窗口收窄与基金的多司法管辖区风险对冲
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2026 年 7 月 25 日，俄罗斯总理 Mikhail Mishustin 签署第 936 号政府决议，将加密挖矿禁令的地理范围从高加索和西伯利亚地区扩展至首都莫斯科——这一全球第十大都市圈的核心地带。禁令自 8 月 15 日起生效，持续至 2032 年 12 月 31 日，覆盖莫斯科市、莫斯科州全境以及库尔斯克州的九个市政区（CoinTelegraph，2026-08-01）。
禁令公布仅五天后，俄罗斯最大工业级加密矿企 BitRiver 创始人 Igor Runets 于 7 月 30 日被莫斯科法院从软禁转为审前羁押，检方指控其在与铝业巨头 En+ 子公司 Infrastructure of Siberia 的设备供应合同中造成超 10 亿卢布（约 1,250 万美元）损失（CoinLive，2026-08-01）。两起事件叠加，标志着俄罗斯对加密挖矿行业的监管从”电力管理”升级为”刑事执法+地理封锁”的双重挤压。
一、禁令详情与覆盖范围
第 936 号决议的核心条款
第 936 号决议修订了 2024 年 12 月发布的《关于在俄罗斯联邦特定主体境内禁止数字货币挖矿（包括参与矿池）》的政府令。该决议新增以下地理区域进入禁止挖矿清单（Bitcoin.com News，2026-08-01）：
- 莫斯科市（联邦直辖市，俄罗斯政治与经济中心）
- 莫斯科州（环绕首都的行政区域）
- 库尔斯克州九个市政区：Belovsky、Bolshesoldatsky、Glushkovsky、Korenevsky、Lgovsky、Rylsky、Sudzhansky、Khomutovsky 区及 Lgov 市（毗邻乌克兰边境）
禁令涵盖直接挖矿及参与矿池行为，于 2026 年 8 月 15 日生效，持续至 2032 年 12 月 31 日——时间跨度达六年四个月，远超此前对西伯利亚部分地区 2026 年 4 月至 2031 年 3 月的五年限制。
莫斯科地区的电力数据与禁令动因
禁令背后的电力数据解释了莫斯科被纳入限制的直接原因：根据俄罗斯能源部估算，莫斯科及莫斯科州地区共有 65 座数据中心接入电网，总装机容量 734 兆瓦，其中莫斯科州 19 座设施占 233 兆瓦（BigGo 财经，2026-08-01）。当局还估计，莫斯科及周边地区加密挖矿的总电力需求已超过 1 吉瓦，引发对未来电力短缺的担忧。
俄罗斯副总理 Alexander Novak 曾明确表态：”为确保优先连接社会设施和在建企业”，将在更多地区实施限制。能源部对西伯利亚地区早期禁令的效果评估显示，限制措施已使西伯利亚电网减负超过 300 兆瓦，避免了对居民用电的限制（Bitcoin.com News，2026-08-01）。
此前已在以下地区实施类似禁令：达吉斯坦、印古什、卡巴尔达-巴尔卡尔、卡拉恰伊-切尔克斯、北奥塞梯、车臣、顿涅茨克和卢甘斯克人民共和国、扎波罗热和赫尔松地区（2024 年 12 月起）。布里亚特共和国部分地区和外贝加尔边疆区部分地区的禁令自 2026 年 4 月 1 日起实施，持续至 2031 年 3 月 15 日。
二、俄罗斯加密挖矿政策的矛盾演进
从合法化到选择性禁止：政策钟摆的驱动逻辑
俄罗斯对加密挖矿的政策立场在过去两年内经历了一轮显著的”合法化—选择性禁止”钟摆运动：
- 2024 年 8 月：普京签署法律，正式将工业加密挖矿合法化，建立矿工登记制度，授权政府在某些地区限制挖矿活动。
- 2024 年 12 月：政府发布第一轮区域性挖矿禁令，覆盖北高加索联邦管区和被占领的乌克兰领土。
- 2026 年 3 月：第二轮禁令覆盖西伯利亚部分地区（布里亚特、外贝加尔边疆区）。
- 2026 年 7 月：第三轮禁令扩展至莫斯科地区——首都及经济心脏地带——标志着禁令从”边缘地区”向”核心地带”的质变（CoinLive，2026-08-01）。
这一政策轨迹背后的逻辑并非”反加密”，而是电力分配优先级问题。俄罗斯的电力基础设施在部分人口密集地区面临严重瓶颈。莫斯科电力系统至少需要新增 950 兆瓦发电容量以满足日益增长的居民和商业用电需求。在这一背景下，加密挖矿——作为一种可移动到任何有电力供应的地方进行的经济活动——在政府的优先级排序中被置于社会基础设施和企业用电之后。
同时，俄罗斯国家杜马正同步推进一项自 9 月 1 日起生效的加密法律：允许通过测试的非合格投资者在特定限额（每位中介每年 30 万卢布）内购买经批准的流动性加密资产，但境内加密支付仍被禁止（CoinLive，2026-08-01）。这种”禁止挖矿、开放交易”的政策组合，反映了俄罗斯政府对加密资产”分流管理”的思路——挖矿是能源政策问题，交易是金融政策问题。
BitRiver 事件：刑事执法的信号升级
与禁令同步发生的 BitRiver 事件揭示了俄罗斯对加密挖矿行业监管的另一维度：刑事执法。Igor Runets 是俄罗斯最早的工业级比特币挖矿企业家之一。2026 年初，他因税务相关指控被拘留；7 月 30 日，法院将其从软禁转为审前羁押两个月，理由是涉嫌在与 Infrastructure of Siberia（铝业巨头 En+ 的子公司）的设备供应合同中造成超 10 亿卢布损失（CoinLive，2026-08-01）。
BitRiver 的控股股东 Fox Group 已于 2026 年 2 月进入破产程序，直接原因正是先前区域性挖矿禁令导致其运营收入大幅缩减。Runets 的被捕意味着，俄罗斯对挖矿企业的施压已从行政监管（禁令）→ 财务挤兑（破产）→ 升级到刑事追诉。
这对加密矿业基金构成了一种新型风险：政策传导至个人的刑事风险。当一国政府从限制挖矿活动升级到追究矿企负责人的刑事责任时，基金持有的矿业资产不仅面临运营中断的财务风险，还面临管理层”关键人物风险”的骤然放大。
三、对加密矿业基金的配置启示
全球算力迁移：从俄罗斯到哪里的再配置？
俄罗斯是全球比特币算力的重要来源地之一（估算约占全球算力的 5-10%）。莫斯科地区的禁令虽然直接影响的物理容量有限（734 兆瓦数据中心容量中仅部分用于挖矿），但其信号意义远超物理影响——它向市场传达了一个明确信息：俄罗斯的廉价电力窗口正在加速关闭。
此前被俄罗斯低廉电价吸引的全球矿业基金面临算力再配置选择。可能的流向包括：
- 哈萨克斯坦：已建立”战略加密挖矿规则”，以锁定电价换取比特币收储，但 2025 年以来电力补贴政策收紧。
- 埃塞俄比亚：依托复兴大坝的水电资源，正迅速成为新兴挖矿目的地，但政治风险不可忽视。
- 巴拉圭：伊泰普水电站的过剩电力持续吸引矿企，但政府近期提高了矿企的电价。
- 美国德克萨斯州：ERCOT 电力市场的灵活定价与可再生能源组合，仍为全球最具吸引力的矿业目的地之一。
| 矿业目的地 | 电力优势 | 监管风险 | 基金配置建议 |
|---|---|---|---|
| 俄罗斯（受限区外） | 西伯利亚廉价水电（部分地区仍合法） | 高（禁令地理扩张+刑事执法风险） | 减配/退出 |
| 哈萨克斯坦 | 锁定电价+政府比特币收储支持 | 中（补贴政策变动风险） | 选择性配置 |
| 埃塞俄比亚 | 复兴大坝水电，全球最低电价之一 | 高（政治不稳定+外汇管制） | 小比例试探性配置 |
| 巴拉圭 | 伊泰普水电站过剩电力 | 中（电价政策收紧） | 维持现有配置 |
| 美国德克萨斯 | ERCOT灵活定价+可再生能源 | 低-中（联邦监管框架较清晰） | 增配 |
加密矿业基金的多司法管辖区风险对冲
俄罗斯禁令的持续扩张，为加密矿业基金的资产配置提供了三条启示：
- 避免单一司法管辖区的电力集中度：若一家矿企 100% 的算力集中在俄罗斯，禁令将导致其运营立即归零。合理的配置应在至少三个司法管辖区之间分散算力。
- 关注政策传导的”领先-滞后”效应：俄罗斯从合法化挖矿到实施区域性禁令仅用了两年。其他电力丰富但监管尚不成熟的国家（如埃塞俄比亚、巴拉圭）可能在类似时间周期内走完同一政策轨迹。基金应建立政策风险预警指标（如电网负荷率、居民电价上涨幅度、矿企与政府关系紧张信号），而非等待禁令正式公布后再操作。
- 区分”电力驱动型”与”政治驱动型”禁令：俄罗斯的禁令本质上是电力驱动型的（电网容量不足），但 BitRiver 的刑事追诉增添了政治风险维度。基金在评估矿业资产时，应将矿企负责人与政府的关系纳入尽职调查范围，而非仅分析电力合同的商业条款。
常见问题（FAQ）
莫斯科禁令是否意味着俄罗斯正在全面禁止加密挖矿？
并非全面禁止。俄罗斯的策略是选择性允许、区域性禁止：在电力过剩地区（如西伯利亚的部分地区）允许合法挖矿，在电力紧张地区（如莫斯科、北高加索）实施禁令。这一策略的本质是能源政策的延伸，而非对加密挖矿本身的否定。加密矿业基金应关注的是”哪些区域仍允许挖矿”以及”政策是否可能进一步扩张”，而非简单判断”俄罗斯是否禁止挖矿”。目前来看，西伯利亚部分地区在 2031 年前仍为合法挖矿区，但基金需持续监控电力供需数据和政府委员会的决策动态。
BitRiver 事件对加密矿业基金构成什么类型的风险？
BitRiver 创始人 Igor Runets 的被捕，揭示了一种基金可能低估的风险类型：监管执法从企业层面穿透至个人层面。传统矿业投资的风险分析框架通常关注电力合同的商业风险（电价、供应稳定性）和政策风险（禁令），但很少将矿企负责人的个人法律风险纳入估值模型。当一国政府以税务欺诈、合同诈骗等刑事罪名追究矿企负责人时，基金的矿业资产将面临”关键人物风险”的骤然放大——即使矿场本身仍合法运营，负责人的被捕可能导致运营中断、银行账户冻结和商业合作伙伴撤出。基金应在对俄罗斯及其他新兴市场的矿业投资尽职调查中，增加对矿企负责人与政府关系的评估环节。
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来源
- CoinTelegraph — Russia expands crypto mining ban to Moscow through 2032（2026-08-01）
- CoinLive — Russia Tightens Its Grip On Crypto As Moscow Mining Ban Extends To 2032（2026-08-01）
- Bitcoin.com News — Moscow Bitcoin Mining Ban Hits Data Centers Until 2032（2026-08-01）
- BigGo 财经 — 俄罗斯宣布莫斯科、库尔斯克州 2032 年前禁止加密货币挖矿以保护电网（2026-08-01）
- DigitalToday — Russia expands cryptocurrency mining ban to Moscow（2026-08-01）
初版日期：2026-08-03 | 最后更新：2026-08-03