核心摘要
- 纽约梅隆银行（BNY）将推出数字化过户代理（Digital Transfer Agent）业务，将基金交易处理和持有人记录迁移至区块链，同时保留传统过户代理系统
- BNY 的过户代理业务目前服务约 8.6 万亿美元资产和 760 万个账户；新系统的首个客户为 Baillie Gifford（英国首只”完全原生”受监管代币化基金），BlackRock 及 BNY 旗下 Dreyfus 预计随后采用
- 这一举措使 BNY 加入由 Securitize（NYSE 数字交易平台合作）、WisdomTree、Superstate 等构成的数字过户代理赛道，标志着基金中后台基础设施从试点走向平台级部署
- DTC 已获 SEC 无异议函（No-Action Letter）为特定托管资产提供代币化服务，预计 2026 年下半年投产
- 对加密基金行业而言，全球最大托管银行将基金持有人记录上链，意味着代币化基金的运营基础设施从”加密原生”走向”传统金融兼容”，代币化基金单位的抵押品化和二级转让将成为新的运营范式
📑 文章目录
- 事件背景 — BNY 宣布推出数字化过户代理、Baillie Gifford 成为首发客户
- BNY 的区块链战略演进 — 从「观察者」到基金基础设施的链上迁移
- 数字化过户代理的业务架构 — 双轨制运行、实时持有人记录与跨生命周期透明
- 数字过户代理赛道全景对比 — Securitize/NYSE、WisdomTree、Superstate、UBS/Chainlink
- 对加密基金行业的影响 — 基金代币化单位的抵押品化、二级转让与跨市场结算
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 7 月 29 日，资产托管与管理规模超过 59 万亿美元的纽约梅隆银行（BNY）宣布将推出数字化过户代理业务，把基金交易处理和持有人记录迁移至区块链。这是全球最大托管银行首次将基金中后台的核心基础设施——过户代理——从传统簿记系统向分布式账本技术（DLT）进行平台级迁移。英国资产管理巨头 Baillie Gifford 将率先使用该数字系统，用于英国首只”完全原生”的受监管代币化基金；BlackRock 及 BNY 旗下 Dreyfus 预计也将在后续基金产品中采用（吴说区块链/金融时报，2026 年 7 月 29 日）。
BNY 的区块链战略：从「观察者」到基础设施迁移者
从数字资产托管到过户代理的渐进路径
BNY 的区块链战略并非一时兴起。2021 年，BNY 成为首家宣布为机构客户提供数字资产托管服务的大型美国银行。此后，其区块链负责人 Subhankar Sinha 主导了从概念验证到生产部署的系统性推进。BNY 在 2025 年底至 2026 年初的一系列动作——包括为美国加密 ETF 提供管理和过户代理服务、比利时子公司获 MiCA 加密托管许可——已经勾勒出一条清晰的路径：先以传统托管银行的角色切入加密资产服务，再将核心的基金中后台基础设施（过户代理、基金会计、持有人记录管理）本身进行链上改造。
这次推出的数字化过户代理业务，是 BNY 区块链战略中迄今最深的一步——不再是为加密资产提供服务，而是将传统基金基础设施本身变成区块链原生的。
为什么要改造过户代理？
过户代理（Transfer Agent）是基金运营中最核心但也最”隐形”的基础设施。它负责维护基金份额持有人的官方记录、处理申购与赎回、分配股息和公司行动通知。传统过户代理系统以中心化数据库运行，基金份额在不同中介之间流转时需要多次对账（reconciliation），在极端市场事件中——例如 2020 年 3 月流动性危机期间——持有人记录更新的延迟会导致基金管理者无法实时掌握资金流入与赎回压力。
BNY 此前在其官方洞察文章中指出，区块链可以通过标准化数据和消除对账环节，实现基金服务价值链上的”真正的透明性”，使基金管理人能够即时了解持有人买卖动向——这对货币市场基金等对短期流动性高度敏感的产品尤为重要（BNY Mellon，2023 年）。
数字化过户代理的业务架构：双轨制与实时账簿
保留传统系统，叠加链上账本
据金融时报报道，BNY 的数字化过户代理将采用双轨制架构：在保留传统过户代理系统的同时，将基金交易处理和持有人记录同步到区块链。这不是一次”大爆炸式”的系统替换，而是一种渐进叠加策略——传统簿记继续运行以满足现有监管报告要求，链上账本则提供实时的、不可篡改的持有人记录作为增信层。
数据标准化的关键角色
BNY 的区块链团队此前强调了数据标准化在过户代理链上迁移中的核心地位。Subhankar Sinha 将基金行业的数据标准化问题类比为星巴克的点单语言——只有所有参与方使用同一套”语言”（统一的日期字段格式、交易代码、持有人标识），才能实现真正的直通式处理（STP）。在传统的基金服务价值链中，从基金管理者到过户代理再到托管人，同一笔交易可能经过多个系统的格式转换和对账环节，而区块链上的统一数据标准可以从根本上消除这些摩擦。
Baillie Gifford 首发：英国首只「完全原生」代币化基金
Baillie Gifford 作为 BNY 数字化过户代理的首个客户具有象征意义。这家总部位于爱丁堡、管理资产超过 2,250 亿英镑的百年资管机构将使用该系统推出英国首只”完全原生”的受监管代币化基金——即在基金的发行、持有记录管理和交易处理全链条使用区块链基础设施，而非仅在特定环节应用代币化。BlackRock 和 Dreyfus（BNY 旗下资管品牌）的后续采用将进一步验证这一基础设施在超大规模基金运营中的可行性。
数字过户代理赛道：全景对比
谁在布局？
| 市场参与者 | 核心能力 | 关键里程碑 | 目标市场 |
|---|---|---|---|
| BNY Mellon | 全球最大托管银行的过户代理基础设施链上迁移，双轨制架构 | 2026 年 7 月宣布推出；Baillie Gifford 为首发客户 | 传统共同基金、ETF、代币化基金的全生命周期 |
| Securitize | SEC 注册数字过户代理，代币化证券全栈合规 | 2026 年 3 月与 NYSE 签署 MOU 成为首家获准在 NYSE 数字交易平台铸造区块链原生证券的数字过户代理 | 代币化私募股权、RWA（真实世界资产） |
| WisdomTree | 区块链赋能的过户代理与注册服务 | 2025 年 6 月推出代币化基金过户代理，处理数千笔订单 | WisdomTree 自有代币化基金生态 |
| Superstate | SEC 注册过户代理 + 区块链集成记录保存 | 持续扩展代币化基金产品线 | 代币化美债基金、链上资产管理 |
| UBS / Chainlink | 跨链代币化基金交易基础设施 | 2026 年 2 月通过 Chainlink Digital Transfer Agent 标准执行 uMINT 基金实时跨链交易，通过 Swift 支付轨道自动化交互 | 机构代币化基金的跨链互操作 |
| Broadridge / SS&C / State Street | 传统过户代理的数字化升级 | 平台现代化、数字体验、自动化 | 传统基金过户代理市场 |
数据来源：BNY Mellon 官网、Securitize 公告、Chainlink 官方文章（2026.2）、WisdomTree 新闻稿（2025.6）、pmarketresearch（2026），艾盈基金合规整理
传统巨头 vs 加密原生：不同路径的同一终点
数字过户代理赛道呈现出两条清晰的路径：一条是 BNY、State Street、Broadridge 代表的”传统金融基础设施链上化”路径——从内部系统改造出发，逐步向客户开放；另一条是 Securitize、Superstate、WisdomTree 代表的”加密原生合规基础设施”路径——从区块链原生设计出发，逐步获取传统监管许可。DTC 的 SEC 无异议函（2025 年 12 月）为特定 DTC 托管资产的代币化服务扫清了结算层面的监管障碍，预计 2026 年下半年正式投产。这两条路径的融合将决定未来 3-5 年基金过户代理行业的结构性变化。
对加密基金行业的影响：从概念验证到运营范式变革
基金代币化单位的抵押品化
当基金持有人记录以代币化形式存在于区块链上时，基金份额本身就可以作为链上金融交易的抵押品。BNY 在 2023 年的分析中指出，代币化基金单位的一个核心优势是”增加流动性和可转让性”，进而可能”将基金代币用作其他金融交易的抵押品”。在传统基金架构中，用基金份额作为抵押品通常涉及繁琐的法律文件、托管人确认和过户代理的冻结指令。而在链上，智能合约可以自动执行抵押品管理——这对加密对冲基金的杠杆管理和资金效率具有颠覆性意义。
实时透明性与极端事件的韧性
BNY 特别强调了区块链过户代理在市场压力事件中的价值。以 2020 年 3 月流动性危机为例，投资者大量涌入国债和政府货币市场基金的同时从 Prime 货币市场基金撤资。传统过户代理系统无法实时反映资金流向，导致基金管理人处于信息盲区。区块链过户代理可以提供实时透明的交易可见性，使基金管理人在危机时刻能够基于实时数据而非延迟报告做出决策。
跨市场结算与代币化基金的互操作性
UBS 于 2026 年 2 月使用 Chainlink 数字过户代理标准执行的 uMINT 跨链交易已经证明：代币化基金的过户代理功能可以与传统支付基础设施（Swift）实现自动化交互（Chainlink，2026 年 2 月）。BNY 作为全球最大托管银行的入场，将进一步加速标准化的数据格式和 API 协议的形成。对于在开曼 ELP结构下管理多币种、多地域基金的加密基金管理人而言，这意味着基金份额在不同司法管辖区之间的转移、结算和抵押品管理将逐步统一到同一套基础设施上。
对 SFC 和 CIMA 的监管启示
BNY 的数字化过户代理采用双轨制——保留传统记录以满足现行监管要求，叠加链上记录作为增信层——这一架构对香港 SFC和开曼 CIMA的基金监管有直接参考价值。当前 SFC 对代币化基金的通函要求持牌资管公司在代币化安排中确保投资者权益保护和运营稳健性。双轨制过户代理为满足”传统监管报告 + 链上运营效率”的双重需求提供了一种可行架构。对于计划在 OFC（开放式基金公司）结构下推出代币化基金的香港持牌资管人，BNY 的双轨制模式可能成为未来与过户代理服务商技术对接的参考蓝图。
常见问题（FAQ）
BNY 的数字化过户代理与传统过户代理有何不同？
核心区别在于记录维护方式。传统过户代理依赖中心化数据库，基金份额在不同中介之间流转时需多次对账；数字化过户代理使用区块链作为同步账簿，所有参与方（基金管理者、托管人、投资者）可以实时查看一致的数据。BNY 采用双轨制——保留传统系统满足监管报告，叠加链上账本提供实时透明性——而非完全替代传统系统。
这会影响现有基金持有人的权益吗？
不会。BNY 明确表示传统过户代理系统将保留，数字化过户代理作为平行运行的增强层。基金持有人的法定权益、股息分配和赎回权利不变。链上记录提供了一个额外的透明层，但不改变持有人与基金之间的法律关系。
加密基金如何从数字化过户代理中受益？
三大直接益处。其一，基金代币化单位的抵押品化——链上持有人记录使基金份额可以作为 DeFi 协议的抵押品，提升加密基金的资本效率。其二，实时赎回和认购的透明性——在极端市场事件中，基金管理人可以实时掌握资金流动，避免信息滞后导致的流动性误判。其三，跨市场互操作性——标准化的链上过户代理使代币化基金份额可以与其他区块链金融基础设施（如稳定币结算、跨链桥）实现自动化交互。
BNY 的数字过户代理是否会扩展到加密原生基金？
目前 BNY 披露的首批客户（Baillie Gifford、BlackRock、Dreyfus）均为传统基金，但 BNY 已通过为美国加密 ETF 提供过户代理服务和获取 MiCA 加密托管许可展示了其在加密资产服务领域的能力。考虑到 BNY 的 59 万亿美元托管规模及其区块链战略的长期布局，将数字过户代理服务扩展至加密原生基金——包括开曼 ELP 加密对冲基金和代币化基金——只是时间问题。关键变量在于 BNY 是否愿意将链上持有人记录与加密基金使用的公链（如 Ethereum、Canton、Stellar）实现互操作。
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来源
- 吴说区块链 — BNY 将推出数字化过户代理业务，把基金持有人记录上链（2026 年 7 月 29 日）
- BNY Mellon — How Blockchain Is Transforming Fund Servicing（Subhankar Sinha, 2023）
- Chainlink — UBS Executes Live Cross-Chain Tokenized Fund Transaction Using Chainlink Digital Transfer Agent Standard（2026 年 2 月）
- pmarketresearch — Worldwide Digital Transfer Agent Service Market 2026（2026）
初版日期：2026-07-29 | 最后更新：2026-07-29