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CLARITY Act赋能CFTC监管预测市场：国会听证会揭示管辖权之争对加密基金的合规影响

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核心摘要

  • 7月21日美国众议院农业委员会听证会上，Katten Muchin Rosenman 合伙人 Carl Kennedy 作证指出，CFTC 目前”人手严重不足”，难以全面监管 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台
  • Kennedy 认为 CLARITY Act 若通过将赋予 CFTC 额外管辖权与资源，可同时覆盖数字资产现货市场与”爆炸式增长”的预测市场领域
  • CFTC 主席 Michael Selig 主张对预测市场拥有”排他性管辖权”，已起诉9个州并命令 Kalshi 无视密歇根州法院裁决，引发州-联邦管辖权冲突
  • Polymarket 上 CLARITY Act 2026年底前通过的几率已从2月82%高点跌至32%，但 Kalshi 上参议院8月休会前表决几率仍维持在68%
  • 对加密基金管理人而言，预测市场作为新兴资产类别的监管边界不确定性，直接影响基金投资组合配置与合规风险评估
📑 文章目录
  1. 听证会要点 — Carl Kennedy 证词与 CFTC 资源困境
  2. CLARITY Act 与预测市场管辖权 — 法案如何赋能 CFTC
  3. 州-联邦冲突升级 — Selig 的”排他管辖权”与各州反弹
  4. 对加密基金的合规影响 — 预测市场监管不确定性下的基金应对

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

7月21日，美国众议院农业委员会商品市场、数字资产与农村发展小组委员会举行题为「审视体育赛事预测市场中的客户保护与市场诚信」的听证会。这场听证会原本聚焦体育博彩类预测合约的消费者保护问题，但 Katten Muchin Rosenman 律师事务所合伙人 Carl Kennedy 的证词将讨论引向了一个更大的命题：CFTC 是否有足够的人手与法律工具来监管这个年交易量超240亿美元的行业——以及 CLARITY Act 能否补上这个缺口。

听证会要点：CFTC”人手严重不足”

Kennedy 的核心判断

Carl Kennedy 在书面与口头证词中指出，CFTC 当前面临的是资源与权限的双重瓶颈。作为纽约 Katten Muchin Rosenman 的金融市场监管业务联合主席，Kennedy 直言不讳地向小组委员会表示（CoinTelegraph，2026-07-22）：CFTC 目前”short-staffed”——人手不足以支撑对 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台的全面监管与执法。

他的结论建立在两个前提之上：一方面，预测市场在2026年 FIFA 世界杯等事件的推动下呈现”爆炸式增长”——Kalshi 6月单月交易量达94亿美元，Polymarket 亦攀升至43亿美元（Bitcoin.com via DefiLlama，2026-07-04）；另一方面，CFTC 在主席 Michael Selig 任内仅有1名参议院确认委员（正常编制为5人），执法资源严重受限。

CLARITY Act 作为解决方案

Kennedy 进一步指出，正在参议院审议的 CLARITY Act（H.R. 3633）若通过，将同时解决这两个问题：赋予 CFTC 明确的数字资产现货市场监管权限，并提供额外预算用于处理预测市场这一快速增长的新兴资产类别。用 Kennedy 的原话说：”随着额外资源——他们可能即将在 CLARITY Act 下获得额外权限——有了处理这些新资产类别（现货市场和加密货币）以及应对预测市场爆炸式增长的额外资源，我认为 CFTC 当然应该获得更多资源。”

CLARITY Act 如何改变预测市场版图

法案文本尚未公开但预期近日发布

共和党参议员正在推动在国会8月休会（8月7日）前对 CLARITY Act 进行表决，并承诺将”近日”公布最终法案文本。截至7月22日听证会当天，法案中关于预测市场的具体条款、伦理条款以及民主党关注的其他事项仍未对外公开（CoinTelegraph，2026-07-22）。

值得注意的是，6月期间博彩行业组织已向参议院递交请愿书，要求在 CLARITY Act 中加入”明确禁止与体育和赌场式博彩挂钩的事件合约”的条款。这意味着法案最终版本中是否包含预测市场限制条款，将成为决定其实际影响范围的关键变量。

预测市场交易者如何给 CLARITY Act 定价？

预测市场本身也在对 CLARITY Act 的命运进行定价。Polymarket 上「CLARITY Act 是否在2026年12月31日前签署成法」的市场已将”是”的几率从2月19日的82%高点压至32%。相比之下，Kalshi 上一个更窄的市场——「参议院是否在8月休会前进行记名投票」——仍维持在68%的”是”定价（News.Bitcoin.com，2026-07-20）。

这种分化揭示了市场的核心判断：参议院大概率会在程序上推动投票，但法案最终走完立法全程并被签署的可能性正在快速收缩。对加密基金管理人而言，这意味着至少在未来数月内，预测市场的联邦监管框架仍将处于”真空”状态。

州与联邦的管辖权之战

Selig 的”排他管辖权”立场

CFTC 主席 Michael Selig 自2025年12月获参议院确认以来，一直单方面主张该机构对预测市场拥有”排他管辖权”（exclusive jurisdiction）。他的法律逻辑是：预测市场平台上的事件合约属于 CFTC 管辖范围内的”互换”（swaps）类别。这一立场已经直接导致与多个州的激烈冲突。

截至目前，已有近12个州对 Kalshi 和 Polymarket 采取法律行动，部分州试图将其纳入现有博彩法与州税框架。Selig 的回应是起诉9个州，并在上周命令 Kalshi 无视密歇根州法院的一项裁决——Kalshi 公开表示这一命令使其陷入”不可能处境”（impossible position），在州与联邦当局之间左右为难。

可能走向最高法院

多位法律专家预计，预测市场的州-联邦管辖权冲突案极有可能最终上诉至美国最高法院（CoinTelegraph，2026-07-15）。若如此，联邦层面是否拥有对预测市场的专属监管权将成为具有里程碑意义的宪法问题。对于正在评估预测市场敞口的加密基金而言，这一不确定性意味着任何涉及预测市场代币或衍生品的持仓都面临不可忽视的监管风险。

对加密基金的合规启示

为什么基金管理人需要关注这场听证会？

表面上看，这是一场关于体育博彩与消费者保护的国会听证。但从基金合规视角切入，它揭示了三层直接相关的风险传导链条：

第一，资产类别边界的不确定性。 如果 CFTC 将预测市场事件合约归类为”互换”，那么任何交易或以这类合约为底层资产的基金产品，都可能需要向 CFTC 注册为商品池运营商（CPO）或商品交易顾问（CTA），触发额外的报告、记录保存与投资者披露义务。

第二，CLARITY Act 通过的”窗口”正在收窄。 8月休会前仅剩约两周立法日历。若法案未能在本次会期通过，下一次可行的立法窗口将推迟至2027年，这意味着至少还需等待一年以上的监管灰度期。

第三，州级监管碎片化风险。 Selig 主张的联邦排他管辖权若被最高法院驳回，预测市场将面临50个州各自为政的监管格局，大大增加跨州运营基金平台的合规成本。

常见问题（FAQ）

CLARITY Act 对现有加密基金的直接影响是什么？

短期内，CLARITY Act 未通过之前，CFTC 对预测市场的管辖权主张仍处于法律争议状态，不会立即改变现有基金的合规义务。但若法案通过并纳入预测市场条款，交易预测市场衍生品的基金可能需要评估是否需要额外注册为 CPO 或 CTA，并相应调整基金发行文件中的风险披露。

Polymarket 和 Kalshi 的运营会因此次听证会受到影响吗？

听证会本身不具有立法效力，不会立即改变两大平台的运营状态。但听证会释放的信号——尤其是两党议员对 CFTC 加强预测市场监管的支持——意味着联邦层面的监管收紧可能在 CLARITY Act 通过后以较快速度落地。此外，CFTC 主席 Selig 对各州的诉讼仍在进行中，短期内州级执法行动仍可能对平台在特定州的运营构成干扰。

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来源

初版日期：2026-07-22 | 最后更新：2026-07-22

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