核心摘要
- 菲律宾 SEC 专员 Rogelio Quevedo 在 2026 年菲律宾区块链周上明确表态：该国已具备接纳 RWA 代币化的法律和监管基础，称 SEC「现已完全确信拥有适当的法律和监管思维」
- Strategic Sandbox（StratBox） 沙盒已有 4 家公司进入测试，其中包括 1 家代币化房地产产品和 1 家获原则性批准测试加密产品的 BlockShoals Technologies
- 菲律宾财政部（Bureau of the Treasury）已在 2023 年发行首笔 代币化国债，国会正在审议专门的 RWA 代币化与数字资产框架立法
- Quevedo 将 RWA 代币化定位为 海外菲律宾劳工（OFW） 的投资者保护工具——菲律宾是全球最大汇款经济体之一，年汇款额超过 380 亿美元
- 菲律宾成为继香港、新加坡之后，亚太地区第三个由证券监管机构主动确认 RWA 代币化法律基础的司法管辖区
📑 文章目录
- SEC 表态：从沙盒测试到监管确认 — Quevedo 专员的完整表态与 StratBox 沙盒现状
- OFW 金融包容性：RWA 代币化的菲律宾叙事 — 380 亿美元汇款市场的投资者保护缺口
- 法律基础：已有框架与待补拼图 — 代币化国债先例、沙盒法律依据与待审立法
- 对加密基金的东南亚布局意味着什么？ — 三个维度的基金架构影响
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 6 月 20 日，菲律宾证券交易委员会（SEC）专员 Rogelio Quevedo 在菲律宾区块链周 2026（Philippine Blockchain Week 2026）上发表讲话，并在随后接受 CoinTelegraph 专访时明确表示，该国已具备接纳现实世界资产（RWA）代币化的法律和监管基础（CoinTelegraph，2026-06-20）。这一表态使菲律宾成为继中国香港和新加坡之后，亚太地区第三个由证券监管机构主动确认 RWA 代币化法律基础的司法管辖区。
SEC 表态：从沙盒测试到监管确认
Quevedo 专员的完整立场
在菲律宾区块链周的专题环节中，Quevedo 表示 SEC「现已完全确信我们拥有适当的法律、适当的监管思维和背景」（now fully convinced that we have the proper law and the proper regulatory mind and background）来接纳资产代币化。在随后的 CoinTelegraph 专访中，他进一步指出，代币化技术可以「刺激资本市场创新」并「革新股票交易所的运作方式」。
这一表态的重要性在于：它并非新的立法或产品批准，而是监管机构对现有法律框架的主动解读。Quevedo 实质上在释放信号——菲律宾的 Securities Regulation Code（共和国法案 8799 号）和 SEC 的现有规则体系无需等待专门立法即可覆盖 RWA 代币化产品。这与香港 SFC 通过通函（Circular）而非修法方式监管代币化基金产品的路径具有方法论上的相似性。
StratBox 沙盒现状
菲律宾 SEC 于 2024 年 5 月发布的 SEC Memorandum Circular No. 9, Series of 2024 正式建立了 Strategic Sandbox（StratBox）框架，允许金融科技公司在受监管的实时环境中测试新产品和商业模式。框架授权 SEC 在法律权限范围内豁免或修改某些法律和监管要求，但参与沙盒并不自动豁免现有法律。
截至 2025 年 11 月，已有 4 家公司被接纳进入沙盒（Philippine News Agency，2025-11）：
- 1 家代币化房地产产品测试方——直接验证 RWA 代币化在菲律宾的法律可行性
- 2 家美国股票接入服务测试方——通过代币化方式向菲律宾投资者提供美股敞口
- BlockShoals Technologies——获原则性批准测试加密相关产品和服务
Quevedo 还透露，SEC 正在使用人工智能追踪投资骗局，并与 Google、TikTok 及其他在线平台合作移除非法投资产品——这一执法能力升级是监管机构对 RWA 代币化持开放态度的底层支撑。
OFW 金融包容性：RWA 代币化的菲律宾叙事
380 亿美元汇款市场的投资者保护缺口
菲律宾的 RWA 代币化叙事与全球主流的「机构收益」框架有本质区别。Quevedo 将代币化投资产品的首要目标群体锁定为 海外菲律宾劳工（OFW）——菲律宾是全球最大的汇款经济体之一，超过 1,000 万 OFW 每年汇回超过 380 亿美元。Quevedo 直言：「我们的 OFW，他们有资本，但不知道把钱放在哪里，不知道如何让钱生钱。」同时他指出，投资骗局正在瞄准寻求回报的菲律宾人。
这一视角将 RWA 代币化从通常的「资产效率工具」重新定义为「投资者保护与金融包容性工具」。代币化通过将房地产、债券等资产拆分为小额数字代币，降低了最低投资门槛，使海外劳工可以用较小金额参与原本只对高净值投资者开放的产品。对于加密基金行业，这一叙事意味着菲律宾可能成为 RWA 代币化基金产品的 零售分销市场——而不仅仅是机构配置目的地。
代币化作为反欺诈策略
Quevedo 将受监管的代币化与反欺诈挂钩的逻辑值得注意：他的论证并非「代币化带来新风险所以要加强监管」，而是「现有市场充满骗局，受监管的代币化产品可以为投资者提供安全替代方案」。他补充表示 SEC 正在利用 AI 追踪骗局并与 Google、TikTok 等平台合作移除非法投资产品——将 OFW 资本引入受监管的代币化产品，比让它暴露于社交媒体上泛滥的无监管产品更安全。
法律基础：已有框架与待补拼图
代币化国债先例
菲律宾财政部下属的 Bureau of the Treasury 早在 2023 年就发行了该国首笔代币化国债（Tokenized Treasury Bonds），并通过数字钱包扩大散户对政府证券的访问。这一先例为 SEC 现在的表态提供了基础——如果政府自身已在链上发行债券，证券监管机构没有理由拒绝私人部门的 RWA 代币化。
沙盒法律依据与待审立法
StratBox 的法律依据来自 SEC 根据 Republic Act No. 8799（Securities Regulation Code）授予的规则制定权。目前，菲律宾国会正在审议一项专门针对 RWA 代币化和数字资产的框架立法。尽管该法案尚未通过，Quevedo 的发言表明 SEC 认为现有法律框架已足够覆盖当前的代币化产品测试——专门立法更多的是锦上添花而非前置条件。
对加密基金的东南亚布局意味着什么？
维度一：基金产品分销的新兴市场通道
对于已经在 开曼群岛 或 新加坡 设立架构的加密基金，菲律宾 SEC 的表态开辟了一条潜在的东南亚零售分销通道。如果 StratBox 沙盒中的代币化房地产产品测试成功，菲律宾 SEC 可能将沙盒经验制度化，允许离岸基金通过代币化方式向菲律宾投资者提供受监管的投资产品。对于聚焦 RWA 的加密基金，菲律宾可以成为与新加坡互为补充的东南亚合规分销市场。
维度二：OFW 定向基金产品的架构机会
Quevedo 对 OFW 的聚焦创造了一个独特的基金产品设计机会：针对 OFW 群体的代币化投资产品——例如代币化房地产基金、代币化债券基金——可以按照菲律宾 SEC 的监管框架设计，通过 StratBox 沙盒测试后推向市场。这类产品的基金架构需要考虑菲律宾的证券法分类、OFW 的 KYC/AML 要求（菲律宾隶属于 FATF 灰名单国家，AML 合规要求较高），以及跨境汇款与资金回流的税务处理。
维度三：亚太 RWA 监管竞争格局
菲律宾的进场使亚太 RWA 监管竞争格局从「香港 vs 新加坡」的双极格局扩展为三角结构。对比来看：
| 对比维度 | 中国香港 | 新加坡 | 菲律宾 |
|---|---|---|---|
| 监管机构 | SFC | MAS | SEC |
| 核心框架 | 代币化基金通函（2023/2024） | 数字资产通函 + 沙盒 | Securities Regulation Code + StratBox |
| 目标市场 | 机构 + 专业投资者 | 机构 + 认可投资者 | OFW + 散户（待验证） |
| 已有先例 | 多项代币化基金获批 | Project Guardian 试点 | 代币化国债（2023） |
| 当前阶段 | 制度化运营 | 制度化运营 | 沙盒测试 → 规则制定过渡 |
菲律宾的优势在于其庞大的 OFW 群体构成的天然零售需求，但其劣势也很明显：FATF 灰名单地位、相对较浅的资本市场和有限的法律先例。对于加密基金，当前阶段更现实的策略是将菲律宾作为「观察和沙盒参与」的目的地，而非立即的基金注册地。
常见问题（FAQ）
菲律宾 SEC 的 RWA 代币化表态是否等同于正式立法？
不是。Quevedo 专员的表态是监管机构对现有法律框架的主动解读和监管意愿的公开表达，并非新的立法或规则发布。菲律宾国会仍在审议专门的 RWA 代币化与数字资产框架法案。目前的法律基础是 Republic Act No. 8799（Securities Regulation Code）和 SEC Memorandum Circular No. 9（StratBox 框架），二者在 SEC 的解读下可覆盖 RWA 代币化产品的沙盒测试。
离岸加密基金能否直接向菲律宾 OFW 提供代币化产品？
目前不能。StratBox 沙盒当前仅面向获得菲律宾 SEC 批准的参与方。离岸基金如需向菲律宾投资者提供代币化产品，需要要么通过菲律宾本地的持牌实体，要么申请进入 StratBox 沙盒。菲律宾的证券法规对向本地投资者公开发行证券有注册或豁免要求，代币化投资产品大概率被归类为证券。
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来源
- CoinTelegraph：Philippine SEC signals readiness for RWA tokenization（2026-06-20）
- CryptoTimes：Philippine SEC Explores RWA Tokenization for Overseas Filipino Workers（2026-06-20）
初版日期：2026-06-21 | 最后更新：2026-06-21