核心摘要
- Stone Point Capital 旗下全新 Insurance Solutions Fund（开曼 ELP 结构）完成首次关闭，募资 6.105 亿美元，9 家机构投资者参与
- 基金投资策略聚焦 再保险侧挂车（sidecar） 结构及保险公司合作伙伴关系，覆盖保险价值链的承保、分销与服务环节
- 同步设立两个联合投资实体：美国特拉华州 SPIS AP Co-Invest US LP 与百慕大 SPIS AP Co-Invest BDA LP
- Stone Point 2025 年完成 Fund X 115 亿美元 关闭，信用平台 AUM 超 135 亿美元，显示保险另类投资赛道持续获机构资本追捧
- 从离岸基金架构视角看，开曼 ELP + 特拉华/百慕大联合投资的双层架构模式为亚太基金管理人提供了可复用的跨境配置范式
📑 文章目录
- 事件概述 — 基金主体、首次关闭时间、规模与结构
- 保险侧挂车投资策略 — 侧挂车结构机制与 Stone Point 历史布局
- 离岸基金架构解析 — 开曼 ELP + 联合投资实体的三层跨境架构
- 对另类基金管理人的启示 — 保险另类投资赛道的机构配置趋势
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 5 月底，美国私募股权与信用投资机构 Stone Point Capital 完成旗下全新 Insurance Solutions Fund 的首次关闭（first close），募资总额达 6.105 亿美元，共 9 家机构投资者参与认购。该基金采用 开曼群岛豁免有限合伙企业（ELP） 结构，由 Stone Point Insurance Solutions GP, L.P. 担任普通合伙人，是 Stone Point 第三支柱业务「Insurance Solutions」的首支专项基金。
事件概述
基金主体与规模
根据 SEC Form D 备案文件（2026 年 5 月 28 日提交），基金法定名称为 Stone Point Insurance Solutions Fund, L.P.，注册地为开曼群岛，属于集合投资工具（Pooled Investment Vehicle），分类为私募股权策略。首次关闭规模为 6.105 亿美元，全部为股权出资（Equity Only），备案豁免依据为 Rule 506(b) 及 Investment Company Act 3(c)(1) 和 3(c)(7) 条款（SEC EDGAR，2026-05-28）。备案执行人为 David J. Wermuth。
历史布局与策略背景
Stone Point Capital 成立于 2005 年，总部位于康涅狄格州格林威治，专注金融服务领域私募股权投资，覆盖 70 个子行业。2025 年，Stone Point 完成 Fund X 以 115 亿美元关闭（超原目标 90 亿美元的硬上限），信用平台 AUM 突破 135 亿美元，投资专业人员 120 人（Stone Point 2025 Year in Review）。Insurance Solutions 是继私募股权与信用之后的第三支柱业务。
据 Artemis.bm 2026 年 6 月 15 日报道，市场消息人士透露 Stone Point 一直在筹备一支新基金策略，专门投资再保险侧挂车结构及与（再）保险公司的其他合作伙伴关系（Artemis.bm，2026-06-15）。虽然官方尚未公布确切的投资授权，但考虑到 Stone Point 历史上多次参与侧挂车交易，该方向具有较高确定性。
再保险侧挂车策略：离岸基金如何参与保险另类投资？
侧挂车结构机制
再保险侧挂车（reinsurance sidecar）是一种特殊目的再保险工具，允许第三方投资者（通常为机构资本）与（再）保险公司共同承保特定风险组合，按约定比例分享保费和承担赔款责任。侧挂车通常作为独立法律实体设立——典型注册地为百慕大或开曼群岛——投资期限 1-3 年，较传统私募基金退出更快。对投资者而言，侧挂车提供了一种与保险市场直接关联、与传统金融市场低相关性的收益来源。
Stone Point 的历史侧挂车组合
Stone Point 在侧挂车市场的布局可追溯至十余年前，参与的标志性交易包括：
- Trouvaille Re Ltd.：与 AmRisc, LLC 合作的 E&S 财产巨灾侧挂车，2024 年首次推出 3.25 亿美元额度，2026 年扩大至 5.8 亿美元（Artemis.bm）
- Fractal Re Ltd.：与 Starwind Specialty Insurance Services 合作的意外险侧挂车，2.7 亿美元（Artemis.bm）
- Monarch Point Re：与 AXIS Capital 合作的意外险 ILS 工具，4 亿美元（Artemis.bm）
- New Point 系列：多年间多笔侧挂车交易
此外，Stone Point 还于 2007 年投资了保险连结证券（ILS）基金管理平台 Securis Investment Partners 的少数股权，2013 年对 New Ocean Capital Management 进行种子投资，进一步证明其在全球再保险市场获取收益的战略意图。
离岸基金架构解析：开曼 ELP + 多层联合投资的跨境范式
三层架构设计
本次 Insurance Solutions Fund 的架构设计体现了成熟另类资产管理人的跨境配置思维，其三层结构对亚太基金管理人具有重要参考价值：
| 架构层级 | 法律实体 | 注册地 | 功能 |
|---|---|---|---|
| 主基金层 | Stone Point Insurance Solutions Fund, L.P. | 开曼群岛 | 集合投资工具，汇聚 LP 承诺资本，进行投资组合配置 |
| GP 层 | Stone Point Insurance Solutions GP, L.P. | 开曼群岛 | 普通合伙人，负责基金管理与投资决策 |
| 联合投资层 A | SPIS AP Co-Invest US LP | 美国特拉华州 | 面向美国境内 LP 的协同投资通道 |
| 联合投资层 B | SPIS AP Co-Invest BDA LP | 百慕大 | 面向离岸 LP 的协同投资通道，适配保险连结证券监管环境 |
对加密基金管理人的启示
这种「开曼主基金 + 多辖区联合投资实体」的架构对于涉足保险另类投资的加密基金具有直接借鉴意义。加密对冲基金和风投基金正在积极探索与 去中心化保险协议 和链上再保险市场的交叉领域——例如 Nayms（百慕大持牌数字保险市场）、Evertas（加密资产保险承保商）、Re（链上再保险协议）等平台。开曼 ELP 作为全球机构投资者最熟悉的离岸基金结构，配合特拉华或百慕大联合投资实体以满足特定辖区 LP 的税务与监管要求，是高度可复用的跨资产类别基金架构模板。
对另类基金管理人的启示
保险另类投资的机构配置趋势
Stone Point 此次 6.105 亿美元首关传递了一个清晰信号：机构资本对「保险+另类投资」交叉赛道的配置需求正在加速增长。2025 年 Stone Point 全年分配 58 亿美元、Fund X 115 亿美元超额关闭、信用平台 135 亿美元 AUM——这三个数据点共同勾勒出一幅机构资本向保险专业化另类策略集中的图景。对于亚太区另类基金管理人——无论传统私募股权基金还是加密基金——保险侧挂车和 ILS 赛道提供了一种与传统市场低相关性的收益来源，这在当前宏观不确定性加剧的环境下具有特殊的组合配置价值。
合规路径考量
从离岸基金合规视角看，开曼 CIMA 注册的私募基金需遵守《Mutual Funds Act》或《Private Funds Act》的监管要求。对于拟设立类似 Insurance Solutions Fund 结构的亚太管理人，需重点关注：开曼 ELP 的 LP 适格性（专业投资者门槛）、反洗钱（AML/CFT）合规义务、以及百慕大或特拉华联合投资实体的税务穿透处理。特别是涉足数字资产与保险交叉领域的加密基金，还需额外评估保险监管机构（如百慕大 BMA 的创新保险沙盒）对加密相关风险的认可与限制。
常见问题（FAQ）
什么是再保险侧挂车（reinsurance sidecar），与传统基金投资有何不同？
再保险侧挂车是一种特殊目的再保险工具，允许第三方投资者与（再）保险公司共同承保特定风险组合。与传统私募基金相比，侧挂车的投资期限通常较短（1-3 年），收益来源于保费收入而非资产增值，且与股票、债券等传统金融市场的相关性极低。Stone Point Insurance Solutions Fund 将侧挂车作为核心投资方向，是另类资产管理人将保险风险作为一种独立资产类别进行配置的典型案例。
加密基金管理人能否设立类似的 Insurance Solutions Fund 结构？
可以，但需要额外的监管考量。开曼 ELP 作为主基金结构具有普适性，适用于任何资产策略。加密基金管理人若想涉足保险侧挂车或 ILS 赛道，通常可通过以下路径：① 在现有基金中分配一定比例至保险连结投资（需 GP 与 LP 协商修改 LPA）；② 设立独立的 Insurance Solutions 专项基金（如 Stone Point 模式）；③ 通过 百慕大 BMA 创新保险沙盒或 新加坡 MAS ILS 资助计划获得监管支持。尤其值得注意的是百慕大近年大力推动数字资产保险立法，BMA 的《数字资产托管行为守则》和再保险侧挂车监管框架正在为加密+保险交叉领域创造新的合规通道。
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来源
- Artemis.bm — Stone Point raises $610.5m in first close of new Insurance Solutions Fund（2026-06-15）
- SEC EDGAR Form D — Stone Point Insurance Solutions Fund, L.P.（2026-05-28）
- Stone Point Capital — 2025 Year in Review（2026 年发布）
初版日期：2026-06-16 | 最后更新：2026-06-16