核心摘要
- Franklin Templeton 于 2026 年 3 月宣布扩展代币化基金产品线，从原有货币市场基金延伸至固定收益和多资产策略两大新领域，成为首个在 SEC 注册多资产代币化基金的资产管理公司
- 其旗舰代币化基金 FOBXX（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund）自 2021 年在 Stellar 公链上推出以来，已累计超过 7.8 亿美元代币化资产，并扩展至 Polygon、Avalanche，计划 2026 年 Q3 接入以太坊主网
- 新产品包括代币化投资级债券基金（最低投资 5 万美元）和代币化多资产策略基金（固定收益+股票指数+数字资产），均提供每日链上 NAV 计算，通过 BENJI 平台向合格投资者分销
- Franklin Templeton 的混合治理模式——链上代币化份额+链下传统转让代理——正成为 SEC 审批代币化基金时的参考模板，预计 2026 年 Q4 将出台进一步员工指引
- 从 Stellar 起步到多链扩张的路径，展示了传统资管巨头在代币化领域的渐进式采纳策略：先在合规公链验证单一产品，再横向扩展资产类别和区块链网络
📑 文章目录
- 代币化基金产品线扩展 — 从货币市场到债券与多资产策略
- 多链架构演进 — 从 Stellar 到以太坊的区块链布局
- 混合治理模式 — 链上代币化+链下合规的监管模板
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
资产管理规模达 1.5 万亿美元的 Franklin Templeton 正在通过代币化基金产品线的大幅扩展，重新定义传统资管公司参与链上资本市场的路径。从 2021 年在 Stellar 公链上低调推出 BENJI 货币市场基金，到 2026 年 3 月宣布新增投资级债券基金和多资产策略基金，这家全球资产管理巨头正在将其最核心的主动管理能力迁移至区块链基础设施之上（Tokenization Governance，2026 年 3 月 17 日）。
代币化基金产品线扩展
从 FOBXX 到多资产策略
Franklin Templeton 的代币化之旅始于 FOBXX（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund）——2021 年在 Stellar 公链上推出的代币化美国政府货币市场基金。截至 2026 年 3 月，FOBXX 已累计超过 7.8 亿美元的代币化资产，成为运行时间最长、规模最大的受监管代币化基金之一。相比之下，竞争对手 BlackRock 的 BUIDL 基金（通过 Securitize 管理）吸引了超过 6 亿美元代币化国债资产，但尚未扩展至非货币市场资产类别。
2026 年 3 月的新产品扩展使 Franklin Templeton 显著拉开了与竞争对手的差距：
- 代币化投资级债券基金：投资级公司债券组合，最低投资额 5 万美元（代币化份额），支持 USDC 或直接法币结算。引入信用风险评估、久期管理和公司行动处理，治理复杂性远超货币市场基金。
- 代币化多资产策略基金：首个在 SEC 注册的多资产代币化基金，组合覆盖固定收益、股票指数敞口和数字资产配置。涉及资产配置治理、再平衡授权和跨资产风险管理，治理要求最高。
两款新产品均提供每日链上 NAV 计算，通过专有数字资产投资应用 BENJI 向合格投资者（accredited investors）分销。公司同时宣布正在开发代币化股票指数基金，计划于 2026 年底推出，若获批将成为首个 SEC 注册的代币化股票产品。
多链架构演进：传统资管巨头如何选择区块链网络？
从单一公链到四链并行
Franklin Templeton 的区块链网络策略反映了传统资管机构在技术选型上的务实态度。其网络布局按时间线展开：
| 区块链网络 | 上线时间 | 选择理由 |
|---|---|---|
| Stellar | 2021 年 | 合规原生架构（KYC 控制、资产冻结/回拨），低成本交易，法币出入金整合 |
| Polygon | 2023 年 | 以太坊兼容性+低 Gas 费，广泛的 DeFi 生态接入 |
| Avalanche | 2026 年 3 月 | 亚秒级交易最终性，通过 Avalanche Evergreen 子网已被花旗、摩根大通等银行采用 |
| Ethereum 主网 | 2026 年 Q3（计划） | 最大的机构 DeFi 生态系统，为与借贷协议和去中心化交易所的集成打开可能性 |
这一多链策略的核心逻辑是不押注单一网络，而是根据产品类型和投资者需求匹配最合适的区块链基础设施。值得注意的是，DTCC 在 2026 年 5 月将 Stellar 选为代币化证券结算平台的首个公链（CoinDesk，2026 年 5 月 31 日），进一步验证了 Stellar 作为合规公链的机构认可度。
以太坊主网的战略意义
2026 年 Q3 所有代币化基金接入以太坊主网的计划，意味着 Franklin Templeton 的基金代币将可能进入以太坊上超过 1,000 亿美元的 DeFi 生态系统。公司正在研究代币化基金份额的可组合性——即代币化基金份额能否作为 DeFi 借贷市场中的抵押品。Franklin Templeton 数字资产负责人 Roger Bayston 在 Decrypt 2026 年 1 月的专访中阐述了公司从 Stellar 到多链扩展的战略逻辑，强调代币化的核心价值在于”让资产能够在更广泛的生态系统中流动，而不仅是被动持有”（Decrypt，2026 年 1 月 22 日）。不过，此类 DeFi 抵押品安排的监管批准尚不确定。
混合治理模式
链上代币化+链下合规的”Franklin 模板”
Franklin Templeton 的代币化基金全部根据 《1940 年投资公司法》在 SEC 注册，采用混合治理模式：
- 链上部分：基金份额以可转让代币形式记录在区块链上，支持 24/7 转让和 DeFi 使用。
- 链下部分：合规审查、KYC、监管报告等由传统转让代理人（Franklin Templeton 子公司）执行，确保满足 SEC 的所有监管要求。
这一混合模式正成为监管机构审批代币化基金时的参考模板。据 Tokenization Governance 报告，SEC 正在对代币化基金结构进行持续审查，预计 2026 年 Q4 将发布关于代币化基金份额可转让性、二级市场交易及 DeFi 整合的员工指引，这将直接影响 2027 年的行业竞争格局。机构合作方面，Coinbase Institutional、Anchorage Digital 和 BitGo 提供合格托管和机构交易通道。
基金管理人的战略启示
Franklin Templeton 的代币化路径为亚太区基金管理人提供了可参考的采纳策略：先选择一个合规导向明确的公链（如 Stellar）验证单一低风险产品（货币市场基金），积累运营经验和监管认可后，再扩展至更复杂的资产类别和更多区块链网络。对于正在探索代币化基金的香港 SFC持牌资管公司和开曼 CIMA注册基金，这一渐进式路径可能比一次性全面转型更为务实。
常见问题（FAQ）
Franklin Templeton 的代币化基金与传统共同基金在投资者保护方面有何差异？
在法律和监管层面没有差异。所有 Franklin Templeton 代币化基金均在 SEC 注册并受《1940 年投资公司法》约束，投资者享有与传统共同基金相同的法律保护。差异体现在运营层面：代币化基金支持 24/7 链上转让、每日链上 NAV 计算、以及通过 DeFi 协议实现的潜在可组合性，但这些附加功能不影响基础的投资者保护框架。
为什么 Franklin Templeton 选择从 Stellar 起步而非以太坊？
Stellar 的合规原生架构是核心原因。与以太坊的通用智能合约平台定位不同，Stellar 在协议层面内置了资产控制功能（冻结、回拨、转账限制），使受监管机构可以在不依赖外部智能合约的情况下实现合规控制。对于 2021 年的首次代币化尝试，Franklin Templeton 需要一个既能证明概念又不会引入额外合规风险的公链环境。随着行业成熟和监管框架完善，公司现在正向以太坊等更广泛的 DeFi 生态扩展。
相关阅读：DTCC 选择 Stellar 公链作为代币化证券结算平台 | BlackRock BUIDL 与 Franklin Templeton BENJI：两大代币化国债基金全面对比
来源
- Tokenization Governance：Franklin Templeton Tokenized Fund Product Expansion（2026 年 3 月 17 日）
- Decrypt 专访：Roger Bayston on Franklin Templeton’s Tokenization Adoption（2026 年 1 月 22 日）
- CoinDesk：How Stellar became part of DTCC’s tokenization push（2026 年 5 月 31 日）
初版日期：2026-06-02 | 最后更新：2026-06-02